Снимка: The Blue Diamond Gallery

Щатските компании изкупуват собствени акции при рекордни нива през тази година. Това обаче, не води до повишение на цените им. И въпросът, който логично се появява в главите на инвеститорите, е  - не купуват ли мениджърите на компаниите, собствени акции при твърде високи нива, пилейки средствата на компаниите си?

Компаниите от индекса S&P 500 са на път да изкупят обратно акции на стойност 800 милиарда долара, което би било най-голямото ниво от 2007-ма година насам. Или точно преди финансовата криза...

Вижте още: Защо щатските пазари могат да не са добра инвестиция през следващите години?

Сред най-големите купувачи на собствени акции са компании като Oracle Corp., Bank of America Corp. и JPMorgan Chase & Co.

Но 57% от над 350-те компании от широкия индекс, които са обявили програми за изкупуване на собствени акции, се представят по-зле от индекса, от началото на годината. Това е най-големият подобен процент от финансовата криза през 2008-ма година, според данни на FactSet.

Проблемът е, че компаниите купуват собствени акции, при изключително високи циклични финансови съотношения и оценки.

Индексът S&P 500 Buyback index, който следи представянето на 100-те компании с най-големи програми за обратно изкупуване на акции, се повиши с 1.3% от началото на годината, което е далеч под ръста на широкия индекс от над 3%.

Предходният рекорд за програмите по обратно изкупуване на активи, бе през 2007-ма година, при ниво от 589.1 милиарда долара. Това обаче, бе само година преди пазарът да се срине, следствие на най-голямата финансова криза от Великата Депресия насам.

Случаят Oracle

За сравнение Oracle – компанията с една от най-големите програми, е изкупила собствени акции на стойност 11.8 милиарда долара през миналата година, когато акциите на компанията поскъпнаха с близо 23%. Обратното изкупуване на акции от компанията обаче, не е било особено умно решение през тази година, когато акциите на компанията губят близо 6% от стойността си.

През февруари обаче, компанията одобри програма за обратно изкупуване на собствени акции на стойност 12 милиарда долара. И изглежда, че изпълнителните директори на Oracle, вече са похарчили близо половината от този бюджет.

И други компании, като например McDonald’s Corp., Bank of America и JPMorgan Chase, също са похарчили милиарди долари, за да купуват собствени акции, но на този етап не стават свидетели на повишение в акциите си.

Компаниите изкупили собствени акции, се очаква да видят възвръщаемост на инвестицията си средно от 6.4% през тази година.

Анализаторите припомнят, че положителните ефекти от обратното изкупуване на акции е доста спорно. Apple например, е купила собствени акции на стойност 22.8 милиарда долара през тази година. В същото време акциите й са поскъпнали с 11%, основна част от които станаха реалност след силните резултати за второто тримесечие, както и плановете на компанията да купи обратно свои акции за 100 милиарда долара.

Вижте още: Защо Уорън Бъфет инвестира в акции на Apple?

За какво се използват обратите изкупувания на акции от компаниите?

Трябва да припомним, че щатските компании отдавна използват програмите за изкупуване на собствени акции, като начин да „напудрят резултатите си“.

Намаляването на броя на акциите в обръщение, прави така, че печалбата на акция да е по-голяма, понеже финансовия резултат се разпределя на по-малък брой ценни книжа.

„Резултатите на компаниите, през последните тримесечия, се подпомагат от програмите за обратно изкупуване на акции“, смята Шон Дарби от Jefferies, в писмо към клиентите на финансовата му институция.

През последните няколко години, популярността на финансовия инженеринг и действията на компаниите по изкупуване на собствени акции, нарасна значително. Това се използва, като начин да се замаскира слабото повишение на финансовите им резултати, смятат редица пазарни наблюдатели.

Друга причина компаниите да изкупуват собствени акции са ниските лихви в момента, което им позволява да заемат евтин капитал, както и увереността им, че книжата им са подценени.

Според анализи на HSBC, обратното изкупуване на акции е най-големия източник на търсене на книжата на компаниите от 2009-та година насам.

Въпросите, които инвеститорите би следвало да си зададат са няколко. Първо - какво ще се случи в среда на повишение на лихвите? Второ - какво ще се случи след естественото намаляване на тези програми с течение на времето и в среда на сериозно повишение на лихвите...