Много се говори за щатските индекси. В последните месеци постоянно излизат експерти, които твърдят, че индексите са в лоша позиция и инвеститорите трябва да са много внимателни с тях. Сега ще разгледаме по-подробно, какво стои в основата на подобни очаквания?

Преди това обаче, трябва да имате предвид, че много анализатори отдавна прогнозират трудности за индексите, докато те продължаваха и продължаваха да се повишават. Например още през април на миналата година главните анализатори на щатската инвестиционна банка Goldman Sachs твърдяха, че пред американските индекси предстоят трудности.

Ето и мотивите им от тогава (когато индексът S&P 500 бе с около 15% под настоящите си нива), които са напълно актуални и към днешна дата:

В момента индикаторът относно „бичите очаквания“, изчисляван от GS е при изключително високи нива, далеч над средните в исторически план (актуално и към момента).

Вижте още: Защо Уорън Бъфет инвестира в Apple

Повишаването на политическата несигурност, ще резултира в понижението на съотношението цена-печалба, при което щатските акции се търгуват (политическата несигурност е факт, финансовите съотношения все още са високи).

Налице е сериозен риск пред бъдещите печалби на водещите щатски компании (абсолютно актуално, предвид на поскъпналия долар и търговската война, в която САЩ и Китай влязоха в петък на 6-ти юли).

Щатските индекси се търгуват при и без това високи оценки, като за компаниите от широкия индекс те са в горните 84 промила, в исторически план (нищо не се е променило, освен че щатските финансови оценки са дори още по-високи).

И на последно място, Фед вече потвърди политиката си на повишение на лихвите, включително и на изтегляне на ликвидност от пазара, чрез планираното намаляване на баланса си.

Може би сме близо до последната фаза на бичия пазар

Каква е последната фаза на всеки един бичи пазар? Състоянието, в което алчността взема превес над здравия разум, а купувачи от последна инстанция стават индивидуалните инвеститори…

А какво казва здравият разум? Че пазарите са циклични...

Определено не искате да сте последните в които остава „горещия картоф“.

Бичият пазар вече е на над девет години, като е втория най-дълъг в историята на щатските пазари. През този дълъг период на повишение не видяхме по-сериозна корекция, в границите на 20%, или повече…

Финансовите оценки на щатските компании са били по-високи само в 8% от времето, от Втората световна война насам. А и не бива да се изключват и всички политически рискове, свързани със залитането към популизъм в Европа и САЩ, потенциални дългови трудности на водещи региони като Китай, Италия и Гърция и мн. др. непредвидими фактори, които могат да ни изненадат през настоящата година, по подобие на миналата…

Междувременно, повишението на лихвите от страна на Фед, внася сериозни рискове за инвеститорите на щатските фондови пазари.

Вижте още: Тази лихвена крива вещае сериозни проблеми за щатските инвеститори

Затова да се внимава с щатските индекси, предупреди и един от най-уважаваните икономисти и носител на нобелова награда по икономика – Робърт Шилер.

На база на цикличното съотношение цена-печалба (CAPE), Шилер смята, че щатските акции са скъпи. Показателят се изчислява на база на цената на щатския индекс широкия S&P 500, разделен на средните годишни печалби на включените в него компонентите за последните 10 години.

Според някои анализатори, когато това съотношение е близо до рекордни стойности, подобно на тези от 1929 и 2000-та година, пазарът се насочва към срив.

В момента съотношението CAPE е близо до 29х, което е далеч над средното от 15х и близо до рекордно най-високите му стойности.

„Последният път, когато съотношението е стигало такива високи стойности е било преди десетилетие, а това бе последвано от съществен спад в цените на акциите“, според Оливър Джоунс и Джон Хигинс от Capital Economics, в писмо към клиентите им.

„Дългосрочните инвеститори, трябва да са предупредени“, коментира Шилер.

Той припомня обаче, че представеният от него индикатор не е много добър във времевото прогнозиране на пазарните спадове. Или казано по друг начин, напълно е възможно индексът да продължи да се повишава, преди да отбележи съществен спад.

„Това не е механизъм за таймиране. Той не ви казва, че не бива да притежавате акции, докато не се понижи до 7, или нещо подобно“, допълва още нобеловият лауреат.

Всъщност, до голяма степен, това което прави щатските индекси лоша инвестиция е перспективата за доходност пред тях.

Ако се обърнем към любимото финансово съотношение на Уорън Бъфет - БВП към пазарна капитализация, то към настоящия момент, това съотношение е при ниво от 142.7%. Тоест, пазарът е изключително надценен, като в същото време прогнозира отрицателна доходност за инвеститорите в размер на -1.9%, с включване на дивидентите.

* Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на акции и индекси