Теодор Минчев

Въпреки двете повишения на лихвите от страна на Федералния резерв на САЩ (Фед), през тази година, отвели краткосрочните лихви в диапазона между 1.75 и 2%, дългосрочните лихви в САЩ не успяват да растат с подобни темпове.

Това доведе до по-малък наклон, или по-плоска лихвена крива (ситуацията при която дългосрочните лихви са почти равни на краткосрочните такива). Тази крива, отразява мнението на инвестиционната общност, че икономическият ръст и инфлацията няма да са трайно явление и ще се понижат с времето.

Не случайно анализатори и инвеститори изразяват постоянни опасения, че тази лихвена крива, е сериозен повод за притеснения и тревоги за фондовите пазари.

„Ръководителят на Фед - Джером Пауъл е бичи настроен за щатската икономика, но ние се опасяваме, че той е прекалено бичи настроен, предвид на темповете на повишение на лихвите", смята Джордж Руснак ръководител на звеното за инвестиции в инструменти с фиксиран доход в Wells Fargo, цитиран от финансовото издание CNBC.

Напълно е възможно, твърде агресивен Фед да доведе до забавяне на ръста на щатската икономика, смята още Руснак.

Инвеститорите търсят в лихвите по щатските държавни облигации признаци, за бъдещото състояние на щатската икономика.

Защо наклонът в лихвената крива намалява?

Най-просто казано, защото повишението на лихвите въздейства в много по-голяма степен за повишение на краткосрочните лихви, или тези по 2-годишните облигации. В същото време, дългосрочните лихви се повишават с далеч по-слаби темпове.

В миналото, включително и преди Голямата Депресия от 2007-2009-та година, обърната лихвена крива - при която дългосрочните лихви се понижават под краткосрочните, е била надежден прогнозен индикатор за рецесия. Всъщност такова обръщане в лихвената крива е прогнозирало всяка рецесия от 1950-та година насам.

А лагът между настъпването на рецесия и обръщане на лихвената крива е бил различен и е варирал между шест месеца и една година.

Графика: ycharts.com

И макар все още лихвеният пазар да не е при отрицателен лихвен наклон, сериозно понижение на наклона между двата типа лихви, само по себе си е тревожен индикатор.

Щатската лихвена крива е най-плоска от около 10 години - с други думи, от началото на кредитната криза в САЩ. Разликата между двугодишните и 10-годишните облигации се понижи до едва 0.32% към края на миналия месец, или най-малката разлика от август 2007-ма година насам.

Според някои анализатори, ниските дългосрочни лихви по облигациите, могат на практика да спрат Фед от повишение на лихвите от тук нататък.