Снимка: iStock

Процентът на неизпълнение на облигациите с висок доход може да се удвои, докато компаниите се борят с продължителен икономически спад, дори когато Федералният резерв подкрепя оценките, каза Джефри Гъндлах.

Пазарът на корпоративен дълг с инвестиционен клас се е отклонил към по-нискокачествения дълг с рейтинг BBB, но ако само 50% от него трябва да бъде понижен, това може да доведе до почти удвояване на неизпълнение на пазара с високи доходи, каза Гъндлах във вторник в уеб предаване за своя на DoubleLine.

Възгледите на Гъндлах отразяват широк скептицизъм относно връзката на пазара с икономическите реалности. Той разкритикува спешните действия на Фед като довели до повишаване на цените на активите и стимулиране на неустойчиви корпоративни заеми.

Рискови активи като акции и кредитни пазари с висока доходност отговарят на тази подкрепа, а правителственият стимул доведе до непропорционален ръст, тъй като пандемията Covid-19 остава заплаха за възстановяването, каза той.

„Безумно е да се вярва, че човек може да има такъв шок за една икономика и тя просто да се излекува чрез еднократна сделка от Министерството на финансите", каза той.

Гъндлах посочи, че прогнозата за световния БВП е -3.9%, докато САЩ изостават при -5%, въпреки че отговорът на страната на кризата Covid-19 е „един от най-високите в света“.

Подчертавайки ефекта от ежеседмичните стимули от 600 долара, той го нарече изкривяване на картината на личните доходи, подобно на ефекта на Фед върху пазарите.

„Това е голям стимул на публична помощ“, каза Гъндлах, отбелязвайки, че плащанията за обезщетения надвишават редовните доходи на много работници.

Гъндлах също посочи една от любимите сделки на пазара за възстановяване на САЩ, заявявайки, че "залага срещу" свързания с инфлацията пазар на облигации. 

Продуктите TIPS са отчели едни от най-силните месечни притоци от четири години насам, а предполагаемите от пазара очаквания за инфлацията са достигнали максимума през 2020 г. Гъндлах повтори, че въздействието на пандемията е дефлационно.

Коментирайки неотдавнашната разпродажба, Гъндлах сравни големите технологични играчи в индекса S&P 500 с генералите на бойното поле, заявявайки, че тяхното ръководство започва да се "пропуква". "Преди една седмица днес изглеждаше, че акциите ще растата до безкрай", каза Гъндлах.

"Това не е евтин пазар", коментира още гениалният инвеститор, обръщайки се към широкия щатски индекс S&P 500.

Други акценти от уебкаста:

DoubleLine вече е тактически позитивен за долара. Гъндлах смекчи бичия си възглед за златото, въпреки че все още е положителен за дългосрочните му перспективи, каза той.

Гъндлах управлява фонд за обща възвръщаемост на стойност 52 млрд. долара с Андрю Хсу и Кен Шинода. Доходността му от 3.4% до 4 септември досега се класира по-добре от 47% от неговите конкуренти, според данни, събрани от Bloomberg. Неговата средна доходност за пет години от 3.4% побеждава 75% от конкурентите му.

Още по темата:

Eто кой ще стане президент, според Джефри Гъндлах, правилно прогнозирал предишните избори

Гъндлах: Фед забавя неизбежното изкупувайки корпоративни облигации