Снимка: iStock

Инвеститорът в облигации на милиардерите Джефри Гундлах смята, че Федералният резерв е „подкрепил икономиката“ с необикновени подвизи на кредитиране и изкупуване на облигации, които са ограничили колебанието на пазара по време на кризата COVID-19, но може да се върнат при преследващите политици.

В неотдавнашно интервю с Yahoo Finance, изпълнителният директор на 135 милиарда долара DoubleLine Capital се спря на това, което той нарече „най-невероятното фискално кредитиране [създателите на политики на Фед], които някога са обмисляли“.

От първите дни на коронавирусната криза централната банка е похарчила трилиони, за да спре икономиката - закупувайки множество корпоративни облигации - пласирайки в този процес пазара на бита. Тези усилия изпратиха баланса на Федералния резерв на Федералния резерв над 7 трилиона долара.

"Федът реши, че искат да изтеглят всички спирки, за да намалят пазарната и икономическа нестабилност," казва Гундлах. "" Това, което правят, е наистина мост по-далеч от предишния път. "

Сътресенията на Уолстрийт бяха "наистина постоянни и издигнати ... и те продължаваха да хвърлят нещата към него, за да спрат променливостта", заяви милиардерът, като се пошегува, че "когато инвеститорите използват думата" нестабилност ", това, което те всъщност означават, намалява, цените намаляват много. "

60-годишната легенда за инвестиране в облигации, която е прекарала 35 години на пазарите и се е ориентирала в множество кризи, обясни, че скорошното движение на кредитните пазари е "далеч по-лошо", отколкото след финансовата криза.

"Това доведе до това, което изглеждаше, че ще бъдат някои съществени фалити в някои от пуловете с лостове, като свързани с ипотека REITs и други видове инвестиции", обясни той.

Тъй като пандемията COVID-19 и последващите блокировки предизвикаха хаос за икономиката, ФЕД отпусна арсенал от средства за ликвидност - включително подкрепящи пазари на корпоративен дълг, ход, който Gundlach критикува като нарушаване на устава на централната банка.

„Фед смяташе, че отчаяни времена ... изискват отчайващи мерки и всичкото това преминава към закупуване на корпоративни облигации“, каза Гундлах - което твърди, че е против Федералния резерв от 1913 г.

Той добави, че "може да стигне дори по-далеч", ако има друг спад, който може да се случи, тъй като коронавирусните инфекции се увеличават в цялата страна.

Gundlach, един от малкото инвеститори, които вдигнаха алармата в подценяване, което ускори кризата през 2008 г., преди време говори с Yahoo Finance за криза, която се очертава в корпоративния кредит, където компаниите държат рекордни нива на дълг по своите книги.

Основният риск е огромната част от корпоративния пазар с инвестиционен клас, разположен на най-ниското ниво, което е BBB. Тези облигации лесно биха могли да бъдат включени в състояние на боклуци.

"Има толкова много издаване на корпоративни облигации. Цените са подсилени до нива, при които смятам, че собствениците, които ги притежават на тези нива, в крайна сметка ще загубят главница върху кошница от тези активи", каза той.

Това означава, че Фед е "забавяне на неизбежното. Междувременно те имат много неща, с които да продължат да забавят, защото пръскат пари навсякъде и купуват всички тези активи", добави Гундлах.

Инвеститорът на ветерански облигации обясни, че "цената на корпоративните облигации всъщност не е реална. Няма механизъм за откриване на цена, който е свързан. Няма съобщение; има само целева цена, която прави ФЕД, и това доведе до поп нагоре в корпоративните облигации. "

Той предупреди за лихвения профил на инвестиционния клас, като посочи като пример LQD борсово търгуван фонд.

"Става дума за лихвения риск на 10-годишната хазна и загубата на печалба до без 2,25. Там няма много възнаграждение и има голям риск, ако облигациите се понижат, тъй като доходността по нежелани облигации днес са далеч по-високи от печалбите на корпорацията BBB “, аргументира се той.

"Така че, ако те намаляват, знаем, че цените ще пострадат много значително."

Още по темата:

Дж. Гъндлах: Доларът ще поевтинява

Гъндлах: Следващата рецесия ще смаже щатските индекси и те няма да се възстановят дълго