Снимка: iStock

Инвеститорът в облигации Джефри Гъндлах, главен изпълнителен директор на DoubleLine Capital, фонд с активи в размер на 135 милиарда долара, вижда потенциал за „вълна от безработица в по-високия клас“, която да удари работниците с "бели яки", или тези, които правят повече от 100 000 долара годишно. Работодателите най-вероятно ще започнат да поставят под въпрос стойността, която тези служители носят.

За 11 седмици повече от 42 милиона американци подадоха молба за помощи за безработица, след като пандемията COVID-19 разруши икономиката. По-голямата част от тези загуби на работни места засегнаха домакинствата с по-ниски доходи.

"Много пъти това не е земетресението, а пожарът", каза Гъндлах в уебкаст за DoubleLine Total Return Bond Fund (DBLTX), като по-късно добави, че "лесно вижда съкращения в различни отрасли", засягащи по-високите доходи.

Гъндлах, който ръководи инвестиционното дружество със седалище в Лос Анджелис, обясни, че един от резултатите от дистанционната работа е да се разкрие кой произвежда и кой не.

„Какво може би хората са научили за работата в услугите с бели якички, по-специално по време на ситуацията на карантина и работа от дома, поне от моята гледна точка. Говорих с много мои колеги по този въпрос - аз научих кой наистина върши работата и кой всъщност не върши толкова много работа, колкото изглеждаше на хартия, че може би е вършил“, каза Гъндлах.

Той е свидетел на това в DoubleLine, където хората, управляващи "определени групи", не са били толкова отзивчиви, докато по-младите членове на екипа са се активизирали.

"Чудя се къде бяха отишли. Изглежда, че хората, които работят за тях, постоянно контактуваха с мен, вършейки цялата тази работа, а някои от хората от надзорния и средния мениджмънт, започвам да се чудя дали наистина ми трябват. И това е само един пример", добави Гъндлах.

60-годишният инвеститор заяви, че чува подобни неща и от своите колеги.

"Всички се чувстват по същия начин. Чувстват се, че това е нещо като това, което казва Уорън Бъфет: "Когато отливът се отдръпне, разберете кой плува гол." Искам да кажа, че когато всъщност трябва да реагирате бързо и хората под средния мениджмънт всъщност се справят, те започват да получават кредити за работата.“

Както посочва Матю Клайн от Barrons, последният доклад за работни места за месец май показва признаци на влиянието на вируса, върху работните места на хора с "бели якички".

Едно от последствията от блокирането е, че това е „краткосрочна дефлация“. Гъндлах вярва, че цените на търговските недвижими имоти ще се понижават, тъй като компаниите се преместват от работа в офис към работа от за постоянно от дома.

„Ако работник с бяла якичка с доход от 100 000 долара бъде уволнен, мисля, че сутринта те просто ще се взират в огледалото със страх в очите си, защото какво ще правят? Много хора нямат никакви спестявания, или не са спестили достатъчно. Ако определено количество от населението преживее съкращение в ехото на пандемията, което според мен идва, тогава те вероятно ще търсят работа и няма да има много отворени позиции, свързани с пула за безработица с този тип набор от умения", коментира гениалният инвеститор.

„Очевидно мисля, че тези хора ще приемат друга работа с по-ниска заплата, продължи Гъндлах. Ако печелите 100 000 долара и се взирате в бездната без доходи и имате минимални спестявания, особено ако имате семейство за хранене, мисля, че подобна работа за 75 000 долара би изглеждала доста привлекателна дори като междинна стъпка."

Нещо повече, преминаването към постоянно работно място от дома също е дефлативно, ако някой може да върши същата работа в среда с по-ниска цена като Бойз, Айдахо в сравнение със Сан Франциско.

Американският долар е малко вероятно да направи значителни движения по-високо в близкосрочен план заради балонния бюджетен дефицит, заяви още Джефри Гъндлах. Той отбеляза обратната зависимост между долара и близнака дефицит - дефицитът на САЩ плюс търговския дефицит, която рязко се увеличи поради стимулиращите усилия на правителството за борба с последиците от пандемията.

„Доларът изглежда ужасно“, каза той, „и най-голямата причина е начинът, по който действа двойният дефицит“.

"Ние знаем с метафизична сигурност, че близначният дефицит ще се повиши значително. Бих казал най-малко до 12% от БВП. Това би подсказало, че доларът ще се върне обратно към нивата от 2011 г.", каза Гъндлах.

Тъй като Федералният резерв и Министерството на финансите са издали безпрецедентни нива на парични и фискални стимули, размерът на публичния дълг се е увеличил с 15% през първата половина на 2020 г. спрямо годината, според Гъндлах.

Той вярва, че нарастващият двоен дефицит ще доведе до намаляване на долара, въпреки призива на валутата като инвестиция в сигурно убежище и вероятността тези активи да бъдат търсени, ако американските акции паднат от сегашните си нива.

"Ако смятате, че борсата ще падне от сравнително високия си костур в момента, което според мен е доста добър залог, ... вероятно ще потърсите силата на долара в близко бъдеще. Но следващият голям ход в доларът все още е към спад според мен."

Още по темата:

Гъндлах: Следващата рецесия ще смаже щатските акции и те няма да се възстановят дълго

Гъндлах: През април ще видим по-ниско дъно от мартенското