Щатските акции отбелязаха съществено повишение, следствие на надеждите за намиране на решение на търговския спор между САЩ и Китай. В същото време обаче, търговията с облигации сочи към опасения за рецесия. И пазарът не може да реши кой от двата актива е прав...

Според повечето от пазарните наблюдатели, само един от двата актива може да отгатне какво ще се случва. Защото традиционно те са във взаимна обвързаност, която е нарушена в момента.

Сигналът на Фед, че може да задържи повишението на лихвените проценти, е фактор зад повишаването на фондовия пазар и сравнително ниска доходност на облигациите, които се движат в противоположна посока.

Пазарът на облигации, обаче е различна история. Там инвеститорите все още възприемат несигурността и дори евентуалната рецесия.

"Един от тези пазари ще сгреши и е трудно този път да се познае кой ще бъде", казва Арт Хоган, главен пазарен стратег в National Securities. "Пазарът на облигации залага, че няма да видим стабилизиране на растежа и че търговска война ще продължава."

От друга страна широкият щатски индекс S&P 500 е вече с 18% над най-ниските си нива от 24-ти декември, което е едва с 5% под исторически най-високите му нива.

Но когато погледнете пазара на облигации, доходността на държавните облигации остава изненадващо ниска, отразявайки опасенията за отслабване на икономиката и продължаваща несигурност.

Доходността по 10-годишните облигации, която се движи в противоположна посока на цените на облигации, бе при ниво от 2.8% на Бъдни вечер, а в петък бе при нива от около 2.66%.

Търговските преговори между САЩ и Китай изглежда постигат известен напредък и се очаква да продължат през следващата седмица. Това помогна на индекса S&P 500 да се повиши с 2.5%, през изминалата седмица, а на Dow - с 3% през изминалата седмица.

Политиката на Федералния резерв по отношение на лихвите също помогна за ръста на фондовите пазари и съдейства да се запази ниска доходността по облигациите. След срещата си на 30 януари централната банка посочи, че не бърза да повишава лихвените проценти и че може да забави процеса за намаляване на баланса.

От своя страна, фондовите пазари обичат ниските лихвени проценти и облекчената политика на Фед. Важно за инвеститорите е, че когато тези два пазара (на акции и облигации) вървят в една и съща посока, в крайна сметка има пробив и единия от тях диктува посоката.

"Мисля, че на пазара на облигации има няколко неща, които не се свързват с реалността, за разлика от пазара на акции", смята Хоган. Според него, пазарът на акции се движи по-високо въз основа на три фактора: Край на търговската война между САЩ и Китай, приспособим ФЕД и продължаваща икономическа стабилност както в САЩ, така и в Китай.

Обратно, "не мисля, че пазарът на облигации стои зад тези истории", добави Хоган. "Пазарът на облигации разглежда потока от икономически данни и отразява само негативите."

Според Виней Панде, ръководител на търговските стратегии в UBS Global Wealth Management, пазарът на облигации не се търгува така, сякаш отразява същите очаквания за растеж като фондовия пазар. "Повечето икономисти смятат, че икономиката се забавя, но не знаем колко се забавя. Това е проблем за Федералния резерв и затова те ще бъдат сдържани."

Той обясни, че в момента облигациите изглеждат така, сякаш виждат ръст с над един процент под прогнозите на икономистите. Средната прогноза за растежа на БВП за четвъртото тримесечие е 2.4%, докато за първото тримесечие е 2%, според Moody's Analytics Rapid Update.

"Дали пазарът на облигации отразява дългосрочния консенсус? Абсолютно не", смята още Панде. "Пазарът на облигации наистина се търгува, като да се презастрахова."

Така пазарът на облигации сега реагира на слабите данни - сякаш прогнозира икономическа буря или дори рецесия, която може и да не дойде.

Много икономически доклади в САЩ бяха забавени от 35-дневното затваряне на правителството, но това, което беше на разположение, рисува смесена картина.

Например месечните доклади за заетостта са много силни, като нарастването на заплатите и създаването на работни места е над 240 000 през последните три месеца. Въпреки това леко повишение на седмичните молби за безработица през последните три седмици повдига жълтите знамена, тъй като тези данни понякога могат да служат като ранно предупреждение за пазара на труда.

И все пак най-голямото безпокойство досега внесоха данните за спад с 1.7% в продажбите на дребно за декември, публикувани от правителството.

Още по темата:

Гъндлах: Сривът от миналата година само загатва за това, което предстои!

Щатските индекси - накъде през 2019-та година?

Защо щатските индекси ще са лоша инвестиция през следващите години?