Снимка: Max Pixel

Теодор Минчев

Щатските индекси отбелязаха първия си плах ръст вчера. Дали обаче, разпродажбите са приключили и ще спрат ли тук, точно в момента в който водещите щатски индекси навлязоха във фаза на корекция, след като се понижиха с 10% от върховете си.

Инвеститорите са притеснени от очакваното повишение на лихвите през декември, което е сметнато почти за "сигурна новина". Опасенията са, че Фед ще продължи с повишението на лихвите през следващата година, с по-ускорени от необходимите темпове.

От друга страна, са притесненията свързани с търговската война между САЩ и Китай, търговския бюджет в Италия и Brexit, който е по-далеч от сигурно, че ще протече плавно. Казано по друг начин, инвеститорите има много от какво да се притесняват. В същото време обаче, според някои, има и много направления, от които могат да дойдат добри новини, при положителен развой.

Сериозни поводи за опасения се дават и по направление на резултатите на щатските компании. Много анализатори смятат, че вече сме видели пика в ръста на корпоративните печалби и предстои забавяне на тези темпове.

Ето и какво смятат пазарните експерти, като мненията им са доста противоречиви:

Morgan Stanley - спадът на пазара е по средата

След кратко прекъсване, мечият пазар може да се върне с пълна сила през новата година, според анализатори от щатската инвестиционна банка.

"Развиващият се мечи пазар все повече започва да се разбира от инвеститорите и анализаторите. И макар пазарът да изглежда вече по-добре позициониран, при понижение в съотношението цена-прогнозирана печалба от 18% от пика, все още ситуацията не е особено позитивна. Може би сме видели 90% от спада на индекса, но едва ли сме преминали 50% от времето, в което предстои корекцията", смята Майк Уилсън, стратег в MS.

Уилсън бе сред малкото пазарни наблюдатели, които правилно прогнозираха наблюдавания пазарен спад, след достигнатите рекордни стойности от щатските индекси.

Мечият пазар просто е уморен от случилото се през тази година. Въпреки това обаче, много е вероятно просто да сме във фаза на почивка. Последната фаза на мечия пазар е много вероятно да предстои и да се случи през 2019-та година. Той обаче, най-вероятно ще е много по-слабо болезнен за инвеститорите, прогнозира още Уилсън.

Според Уилсън много е вероятно широкият индекс да остане между 2 650 и 2 800 пункта през по-голямата част от следващата година.

"2019 вероятно ще бъде още една година на циклична консолидация за световните пазари, което означава по-гъвкави и нестабилни пазари", допълва експертът. "Смятаме, че има повече от 50% шанс да видим леко свиване при печалбите през 2019 г. Този спад обаче, най-вероятно ще се компенсира от връщане на позиции от страна на Фед по отношение на лихвите.

Goldman Sachs - повишете кешовите си позиции, ако видим още вносни тарифи

Не особено бичи настроени са и от друга щатска инвестиционна банка - Goldman Sachs. От там очакват ръст за широкия индекс S&P 500 от 5% през следващата година до нива от 3 000 пункта, след приключване на тази при нива от 2 850 пункта.

Прогнозата обаче сочи, че щатските индекси може да се изправят пред проблеми от вносните тарифи, ако търговската война между САЩ и Китай се задълбочи и видим влизане в сила на по-високите мита от началото на следващата година.

От банката препоръчват домакинствата, взаимните и пенсионните фондове да повишат кешовите си наличност.

"Паричните средства ще представляват конкурентен клас активи на акцииге за първи път от много години насам", коментират от банката.

Инвеститорите е добре да се насочват към акции от отбранителни сектори, при нарастване на опасенията от рецесия. От GS повишиха инвестиционната си оценка на компаниите от комуналния сектор.

Пазарът обаче би могъл да има големи проблеми с тарифите: "Ако бъдат наложени 25-процентни тарифи на целия китайски внос, ефектът върху печалбите може да е такъв, че да видим нулев ръст през следващата година", смятат от банката.

От GS смятат, че бичият пазар може и да продължи през следващата година, но да е много по-крехък, ако видим продължение на тревогите за рецесия през 2020-та година.

Според банката, налице е 30% вероятност за сценарий на понижение, който да отведе водещия щатски индекс надолу до 2 500 пункта. 50% е вероятността за базовия сценарий и ниво на широкия индекс от 3 000 пункта и едва 20% да видим повишение към 3 400 пункта.

"За инвеститорите в акции рискът е висок, а степента на сигурност - ниска, защото оценките на акциите са по-високи в сравнение с историческите им нива", коментира в понеделник Дейвид Костин, главен инвестиционен стратег на банката.

"Прогнозираме, че индексът S&P 500 ще генерира скромна едноцифрена абсолютна възвращаемост през 2019 г. Може би по-важното обаче е, че очакваната възвръщаемост на акциите, коригирана с риска, ще бъде по-ниска от половината от средната стойност в дългосрочен план и паричните средства ще представляват конкурентен клас актив на акциите за първи път от много години. "

Повечето инвеститори (домакинства, взаимни фондове, пенсионни фондове и чуждестранни субекти) са с твърде големи експозиции към пазара и трябва да повишат кешовите си запази, смятат още анализаторите на GS.

От GS все още харесва технологичните акции, въпреки навлизането им в "мечи пазар", след срива им през октомври. Банката също харесва сектора на телекомуникационните услуги, като казва, че и двата сектора имат високи маржове на печалба, които могат да бъдат устойчиви в по-тежка икономическа среда.

Рей Далио - понижение на пазара през следващите една, две години

Живеем в свят, в който политиката и избора на политиците имат много по-голям ефект върху пазарите“, коментира Рей Далио, основател и ръководител на най-големия хеджфонд в света - Bridgewater Associates, по време на конференция в Лисабон, Португалия.

Популизмът, според Далио, е феномен не само в САЩ, но и по целия свят.

„Аз бих бил по-предпазлив в инвестициите си в момента“, съветва Далио. Според него, напълно е възможно да видим понижение на пазарите през следващите една, или две години.

Според Далио, в момента сме в седмия ининг от икономическия цикъл. Той предупреди още Фед да не прибягва към ускорено повишение на лихвите, или с повече от това, което очакват инвеститорите.

„Когато погледнем световната картина, налице е риск от спад следствие на стесняващата се монетарна политика на централните банки по света“, смята още експертът.

Далио припомни, че напрежението между САЩ и Китай също е сериозна заплаха за световната икономика, като добави, че е важно инвеститорите да диверсифицират портфейлите си и да избягват прекомерната концентрация в дадени активи.

„С най-голяма тежест в момента за инвеститорите е да знаят, как да балансират портфейлите  и експозициите си. С минаване на времето, рисковете се увеличават“, заключи Далио.

„Ако погледнете към прогнозираната възвръщаемост, съпоставена с кеша и облигациите, то прогнозираната доходност изглежда правилна. Възходящият потенциал обаче, изглежда ограничен. Какъвто и да е стратегическия Ви риск... аз бих бил предпазлив, отколкото агресивен“, смята още гениалният инвеститор.

Според Далио, инвеститорите трябва да се притесняват с хоризонт следващите две години. „С напредването на времето, рисковете се повишават“, допълва още той. „Зад нас остават положителните ефекти от данъчните облекчения“.

Фондът на Далио - Bridgewater Associates, управлява активи на стойност около 150 милиарда долара и е най-големият в света.

Още по темата:

Надеждите за търговско споразумение повишиха щатските индекси

Щатският S&P 500 - свръх- свръх- купен?

Защо щатските индекси могат да са лоша инвестиция следващите години?