Снимка: iStock

Apple отчете по-високи от очакваните приходи и печалба за четвъртото финансово тримесечие, подкрепени от силните продажби на iPhone 18. Въпреки положителните резултати акциите на компанията поевтиняха в извънборсовата търговия. Причината е комбинация от по-слаби от прогнозите приходи в Китай, безпрецедентно поскъпване на паметта за електронни устройства и опасения за бъдещите маржове. Отчетът показва, че дори най-голямата технологична компания в света не е защитена от икономическите последици на бума на изкуствения интелект.

Apple приключи тримесечието с приходи от 114,48 млрд. долара при очаквани 113,46 млрд. долара. Печалбата на акция достигна 2,10 долара срещу прогноза от 2 долара. За сравнение, през същия период на миналата година компанията отчете приходи от 102,46 млрд. долара и печалба от 1,85 долара на акция. Това означава годишен ръст на приходите от 11,7% и увеличение на печалбата на акция с 13,5%. Подобни темпове са впечатляващи за бизнес с годишни продажби от стотици милиарди долари. Но след силното поскъпване на акциите през 2026 г. инвеститорите очевидно очакват повече от обикновено надминаване на прогнозите.

Основният двигател на растежа отново беше iPhone. Продажбите на смартфони достигнаха 57,58 млрд. долара при очаквани 56,48 млрд. долара. Това е важен резултат, защото показва, че Apple продължава да разполага със значителна ценова сила и лоялна клиентска база. Въпреки конкуренцията и сравнително зрелия пазар на смартфони компанията успява да поддържа интереса към новите си устройства. Допълнителен положителен сигнал дойде от Mac, където приходите достигнаха 10,79 млрд. долара при очаквания за 9,69 млрд. долара. Продажбите на iPad възлязоха на 6,23 млрд. долара, а сегментът на носимите устройства и аксесоарите генерира 8,3 млрд. долара.

Как се представи Apple спрямо очакванията?

Източник: Финансовите резултати на Apple за четвъртото финансово тримесечие на 2026 г. и предоставените консенсусни прогнози. Разликите са изчислени спрямо очакванията на анализаторите.

Най-същественото разочарование дойде от Китай. Приходите от региона достигнаха 17,54 млрд. долара при очаквани 18,75 млрд. долара, което означава отклонение от приблизително 1,21 млрд. долара. На пръв поглед това изглежда като сериозен проблем за компания, която разчита на китайския пазар както за продажби, така и за значителна част от производствената си екосистема. Но има важна подробност — приходите от Голям Китай всъщност са нараснали с 28% на годишна база. Следователно проблемът не е спад в търсенето, а разминаване между реалния растеж и още по-високите очаквания на Уолстрийт. Това е съществена разлика, която показва колко чувствителна е оценката на Apple към предварително заложените прогнози.

Сегментът на услугите също заслужава внимание. Приходите достигнаха 31,57 млрд. долара, практически съвпадайки с очакванията. Именно този бизнес е особено важен за дългосрочната инвестиционна теза, защото включва повтарящи се приходи и намалява зависимостта на Apple от цикъла на обновяване на устройствата. Въпреки това прогнозата за растеж на услугите между 8% и 9% през декемврийското тримесечие показва, че инвеститорите не бива автоматично да приемат ускоряването на този сегмент за гарантирано.

Истинската изненада в отчета обаче е свързана с разходите за памет. Новият главен изпълнителен директор Джон Търнъс, който пое управлението от Тим Кук на 1 септември, определи поскъпването на паметта като безпрецедентно. Причината е огромното търсене, създадено от изграждането на инфраструктура за изкуствен интелект. Центровете за данни поглъщат все по-големи количества високопроизводителна памет, а напрежението върху доставките постепенно достига и до производителите на потребителска електроника. Това означава, че Apple може да се окаже едновременно потенциален печеливш от AI революцията и компания, която плаща по-висока цена за нейното развитие.

Финансовият директор Кеван Парех посочи, че без възстановените митнически плащания брутните маржове на компанията и продуктите ѝ биха били с около един процентен пункт по-ниски спрямо предходното тримесечие заради поскъпването на паметта. За декември ръководството очаква още по-високи разходи, които ще бъдат частично компенсирани чрез цените на продуктите и наличните запаси. След този период обаче ценовият натиск може да продължи, докато защитният ефект от предварително закупените компоненти постепенно отслабва. Apple вече е увеличила ангажиментите си за бъдещи покупки с 33 млрд. долара спрямо предходното тримесечие, за да осигури необходимите доставки.

Тук се появява най-важният въпрос за бъдещата рентабилност. Apple разполага с изключително силна марка и възможност да прехвърля част от увеличените разходи върху потребителите. Но дори подобна ценова сила има ограничения. Ако компанията повишава цените прекалено агресивно, рискува да ограничи търсенето. Ако поеме по-голяма част от разходите, маржовете ще бъдат поставени под натиск. За декемврийското тримесечие ръководството прогнозира брутен марж между 45% и 46%, което показва, че засега очаква да запази значителна част от рентабилността си въпреки неблагоприятната среда.

Прогнозата за приходите остава силна. Apple очаква растеж между 7% и 10% на годишна база през декемврийското тримесечие, което според ръководството би означавало най-силното тримесечие в историята на компанията. В същото време се очакват ограничения в доставките на iPhone, Mac и iPad. Особено показателно е, че компанията все още не може да определи кога предлагането на iPhone Duo ще настигне търсенето. Това създава двусмислена ситуация — недостигът може да сигнализира силен потребителски интерес, но едновременно с това ограничава възможността този интерес да бъде превърнат в реализирани продажби.

Финансовата позиция на Apple остава солидна. Компанията приключи тримесечието със 137 млрд. долара в парични средства и ликвидни инвестиции срещу 80 млрд. долара общ дълг. Тази финансова гъвкавост ѝ позволява да управлява по-лесно временните проблеми във веригите за доставки, да инвестира в нови технологии и да поддържа стратегическите си инициативи. Но при пазарна капитализация около 5 трилиона долара инвеститорите оценяват не само финансовата устойчивост, а и способността на компанията да генерира значителен бъдещ растеж.

Реакцията на пазара показва, че добрите финансови резултати вече не са достатъчни, когато очакванията са изключително високи. Apple надмина прогнозите за приходи и печалба, демонстрира силно търсене на iPhone и отчете впечатляващ растеж в Китай. Въпреки това акциите поевтиняха, защото инвеститорите започват да гледат отвъд текущото тримесечие. Големият риск не е внезапен срив на продажбите, а постепенно свиване на рентабилността заради по-високите разходи за компоненти. Парадоксът е, че изкуственият интелект, който трябва да създаде следващата голяма възможност за Apple, вече започва да оскъпява основния ѝ бизнес. Именно способността на компанията да превърне тази технологична промяна в допълнителни приходи, без да жертва маржовете си, ще бъде един от решаващите фактори за бъдещата оценка на акциите.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.