Снимка: iStock

Главните изпълнителни директори на Америка вярват, че американският фондов пазар е подценен. Знаем това, защото по-голямата част от сделките за сливания и придобивания тази година са платени с пари, а не с акции на компаниите.

Корпоративните ръководители не биха били толкова нетърпеливи да финансират сделки за сливания и придобивания по този начин, ако не вярваха, че техните акции са по-добър залог от лихвата, която иначе биха могли да спечелят с пари или трябва да плащат по банкови заеми.

Но не вярват ли ръководителите винаги, че акциите на тяхната компания са подценени? Освен че възходящото послание, което финансирането на сливания и придобивания изпраща сега, то не се основава на думите на ръководителите; това се основава на техните действия.

Имало е моменти, когато ръководителите са вярвали, че акциите на тяхната компания са надценени - както се вижда от повечето сделки за сливания и придобивания, за които се плаща с акции, а не с пари. 

Един такъв случай беше върхът на интернет балона. През 1998 г., според Dealogic, 65% от насочените към САЩ сделки за сливания и придобивания са били платени с акции. Най-голямото сливане в историята на САЩ дойде само шест седмици преди интернет балонът да се спука през 2000 г. - между AOL и Time Warner - сделка за 350 милиарда долара, платена изцяло с акции.

За разлика от това, почти всички сделки за сливания и придобивания през изминалата година бяха парични транзакции. 

„Не успях да получа съпоставимия процент за 2023 г. до момента, но преди година — когато последно писах за тенденциите във финансирането на сливания и придобивания — той беше само 6%. По всички сметки процентът не се е променил значително оттогава. От дузината най-големи сделки за сливания и придобивания досега през 2023 г., например, 10 са били транзакции изцяло в брой.“, според Марк Хулберт, колумнист във финансовото издание MarketWatch.

Ниският процент на сделки само за акции е възходящ, според Матю Роудс-Кропф, професор по финанси в MIT и експерт в областта на сливанията и придобиванията. В интервю той каза, че средно в исторически план процентът на сделките само за акции е противоположен сигнал.

Може би това противоречиво заключение не е оправдано, тъй като обемът на сливания и придобивания през последните месеци е намалял толкова много спрямо нивата от предходните години. Според Dealogic глобалният обем на сливанията и придобиванията през първото тримесечие е бил най-ниският от 2012 г. насам и с 48% спад от първото тримесечие на 2022 г. 

Но Роудс-Кропф каза, че обемът на сливания и придобивания сам по себе си е противоречив показател, така че ниският скорошен обем на сделките е още един възходящ знак, както и ниският процент сделки само за акции.

Тенденциите при финансиране на сливания и придобивания не са инструмент за краткосрочен пазарен график. Така че скорошната тенденция казва малко за посоката на фондовия пазар през следващите месец или два. И все пак ако приемем, че бъдещата пазарна активност прилича на миналото, американският фондов пазар в рамките на няколко години трябва да бъде значително по-висок от сегашния.

Още по темата:

Активността при сделките по сливания и поглъщания - лоша поличба за инвеститорите