Снимка: iStock

Перспективата пред европейските акции за втората половина на годината се подобрява, след като временното споразумение между САЩ и Иран намали риска от продължителен енергиен шок. Няколко водещи инвестиционни банки вече повишиха целите си за европейските борсови индекси, като очакват спадът на петрола и по-широката ротация извън американските технологични акции да подкрепят пазара.

Goldman Sachs, Barclays и Societe Generale повишиха прогнозите си за региона. Последното проучване сред 16 стратегически екипа показва, че индексът Stoxx Europe 600 може да завърши 2026 г. около 640 пункта - ниво, близко до последните исторически върхове. Но зад това число картината остава неравномерна. Част от секторите и отделните компании все още се търгуват под нивата отпреди войната, което оставя пространство за догонващ ръст.

Точно тази неравномерност е в центъра на новата инвестиционна теза. Индексът може вече да изглежда силен на повърхността, но възстановяването не е напълно разпределено. Ако геополитическият риск продължи да намалява, инвеститорите могат да започнат да търсят изостанали сектори и компании, което би разширило пазарния ръст отвъд тесния кръг на досегашните печеливши.

Петролът е ключовият фактор. Цените на сорта Брент спаднаха бързо след временното споразумение между Вашингтон и Техеран и се върнаха до най-ниските си нива от началото на март. Това намалява риска централните банки да бъдат принудени да вдигат лихвите заради нов инфлационен натиск. За Европа, която е силно чувствителна към цените на енергията, подобно развитие има пряко значение за корпоративните маржове, потреблението и оценките на акциите.

Barclays повиши целта си за Stoxx Europe 600 с 50 пункта до 670 пункта. Това поставя банката сред най-оптимистичните участници в проучването, заедно с HSBC. Подобна цел предполага близо 5% потенциален ръст. Екипът на Barclays смята, че намаляването на риска от продължителен петролен и лихвен шок може да отвори пътя за възобновяване на по-широката пазарна ротация, особено при положение че глобалното позициониране все още остава силно концентрирано в американските технологични акции.

Фокусът на Barclays остава върху компаниите, които печелят от инвестициите в изкуствен интелект, както и върху банките. В същото време банката вижда възможност за догонващо движение при потребителските акции, особено в луксозния сектор. Там натрупаните негативни залози могат да доведат до рязко поскъпване, ако инвеститорите бъдат принудени бързо да закриват къси позиции.

Goldman Sachs също очаква подобрение, макар и по-предпазливо. Екипът, ръководен от Питър Опенхаймер, смята, че в среда на слаб растеж и продължаваща несигурност инвеститорите трябва да предпочитат структурни теми с по-ясна видимост на печалбите. Сред тях са технологиите, банките, авиацията, отбраната, възобновяемата енергия и компаниите с тежки активи и по-нисък риск от технологично остаряване.

В същото време Goldman препоръчва поднормено тегло в автомобилния и химическия сектор. Причините са натискът върху маржовете и конкуренцията от Китай. Това е важен сигнал, защото бичата теза за Европа не означава безусловна подкрепа за всички части на пазара. По-скоро става дума за селективен подход, при който инвеститорите търсят сектори с устойчиви печалби, структурно търсене и по-малка експозиция към китайския натиск.

Диапазонът на прогнозите остава широк, но настроението видимо се подобрява. Дори по-песимистичните стратези вече са по-малко негативни. Societe Generale повиши целта си за Stoxx Europe 600 до 600 пункта от 580 пункта. Това все още е предпазлива прогноза, но показва промяна в оценката на риска. Най-песимистичната прогноза остава на TFS, която очаква спад от около 8.5% до 585 пункта.

Societe Generale предупреждава, че пазарът може да остане под натиск през втората половина на годината. Аргументът е, че очакванията за печалбите може да са твърде високи, а рискът от нови търговски напрежения преди междинните избори в САЩ остава реален. Въпреки това банката вижда по-добри възможности за 2027 г., когато очаква Stoxx Europe 600 да се покачи до 660 пункта. Сред предпочитаните пазари са германският DAX и британският FTSE 100.

По-широката картина остава противоречива. Инвеститорите са по-предпазливи в краткосрочен план. Проучване сред фонд мениджъри на Bank of America показва, че нетни 4% от участниците очакват спад на европейските акции през следващите месеци - най-негативното краткосрочно четене от септември 2024 г. В същото време нетни 71% очакват ръст през следващата година, спрямо 58% месец по-рано. Рекордни нетни 93% очакват 12-месечните прогнозни печалби в Европа да се подобряват, подкрепени от ръст на приходите и по-добра дисциплина при разходите.

Тук се крие и основният риск. Очакванията за печалбите вече са високи. Пазарът залага на около 14% ръст на печалбите през 2026 г. и още 9% през 2027 г. След ръст от 7% през първото тримесечие, годишното увеличение се очаква да се ускори до 13% през второто, 16% през третото и 23% през четвъртото тримесечие. Това е амбициозна траектория, която оставя малко място за разочарования.

UBS предупреждава именно за това. Стратегът Гери Фаулър, който има цел от 630 пункта за Stoxx Europe 600, смята, че Европа може да стане уязвима към понижения на прогнозите. Ако петролът продължи да пада, ревизиите нагоре при енергийните компании може вече да са достигнали пик. Ако лихвените очаквания също започнат да се понижават, банките може да загубят част от подкрепата за печалбите си. А именно енергетиката и банките са сред най-големите двигатели на очаквания ръст на печалбите в Европа тази година.

Така европейският пазар влиза във втората половина на 2026 г. с по-добър фон, но и с висока летва. Сделката между САЩ и Иран намалява енергийния риск, спадът на петрола облекчава инфлационния натиск, а инвеститорите отново търсят диверсификация извън САЩ. Това създава условия за по-широко участие на секторите и потенциално нови върхове за индексите.

Но възходът няма да бъде автоматичен. За да се оправдаят по-високите цели на Goldman, Barclays и други банки, европейските компании трябва да покажат реален ръст на печалбите, а не само да се възползват от по-добра макро среда. След години на изоставане Европа отново има шанс да привлече глобален капитал. Въпросът е дали този път пазарът ще предложи достатъчно силни резултати, за да задържи интереса.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия.