Снимка: iStock

Тазгодишното нарастване на банковите акции изглежда се забави, но все още има причина инвеститорите да се придържат към сектора: надеждните дивиденти на банките в момент, когато инвеститорите нямат убедителни по-добри възможности.

Просто погледнете колебанията от миналата седмица на пазара на облигации. Доходността по 10-годишните държавни облигации е спаднала под 1.2% - най-ниското ниво от средата на февруари. Докато този спад на доходността също вреди на банковите акции, като борсово търгуваният фонд SPDR S&P Bank (тикер: KBE) падна с 3.5% в понеделник, дивидентната доходност на ETF-ът е 2.3% - предлагайки на инвеститорите както стабилно изплащане, така и шанс за поскъпване.

Разглеждането на банковите акции като игра на доходи има смисъл в сегашната среда. Въпреки че доходността на хазната се възстанови от най-ниското си ниво по-рано през седмицата, все още има малко пари, които могат да се направят, като 10-годишната доходност достигна 1.29% към петък сутринта. Някои инвеститори може да се изкушат да се възползват от пазара с висока доходност, но доходността не е голяма за нивото на риск, което се предполага, съветват експерти. Понастоящем SPDR Bloomberg Barclays ETF с висока доходност (JNK) дава 4.6% и въпреки че корпорациите преживяват добре пандемията, исторически ниските доходности на компании с неинвестиционен клас може да не оправдаят рисковете от неизпълнение, които придружават тези облигации.

Не само секторът излезе от пандемията до голяма степен невредим, но и най-големите банки бяха подложени на три от стрес тестовете на Федералния резерв в рамките на 12-месечен прозорец - един повече от обичайното - за допълнително доказване на тяхната трайност.

Източник: FactSet

Последният тест, чиито резултати бяха публикувани през юни, представляваше най-голям интерес за инвеститорите в доходи. Това е така, защото преминаването на теста означава, че Фед ще облекчи предизвиканите от пандемия ограничения на разпределението на капитала на акционерите. Миналата година Фед призова банките временно да спрат обратно изкупуването на акции и им нареди да ограничат изплащанията на дивиденти до средните стойности на техните тримесечни печалби от четирите предходни тримесечия. Идеята беше да принуди банките да запазват капитал, за да обслужват клиенти, които се борят по време на пандемията.

Ако не бяха ограниченията, няколко банки щяха да могат да поддържат или дори да увеличат изплащанията си на инвеститорите миналата година, поради което толкова много от най-големите банки побързаха да обявят планове за увеличаване на дивидентите си скоро след резултатите от последния стрес тест. Morgan Stanley (MS) и Wells Fargo (WFC) например удвоиха своите дивиденти и донесоха съответно 3% и 0.9%.

Един от начините за игра на банките би бил инвестирането в SPDR S&P Bank ETF или SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) - и двете от които дават приблизително 2.3% дивидентна доходност.

Но с нарастването на банковите акции в режим на държане - KBE е нараснал с повече от 32% и сега е с около 16% за годината - може да има смисъл да се направи някакъв подбор на акции сред регионалните банки, много от които предлагат доходности от дивидент от над 3%.

Citizens Financial Group (CFG) е една такава банка. В момента тя дава 3.5%, но има много повече за това. Банката, базирана в Providence, R.I., наскоро обяви планове за придобиване на операции на дребно на HSBC за източното крайбрежие, което ще й позволи да запълни някои пропуски в клоновете си в североизточните и средноатлантическите региони, като същевременно спечели малка опора във Флорида.

И засега придобиванията изглежда са част от стратегията на Citizen, стига сделките да имат смисъл, тъй като банката изглежда иска да остане конкурентоспособна във все по-дигитализирана индустрия.

Банкирането „е изключително динамична индустрия с огромна промяна“, каза изпълнителният директор на Citizens Брус Ван Саун пред Barron’s. „Трябва да бъдете много пъргави и да гледате напред, да знаете къде вървят нещата и как да се позиционираме.“

M&T Bank (MTB) е друга банка, предлагаща доходност над 3% - 3.3%, по-точно - това е в разгара на придобиване. Базираната в Бъфало, Ню Йорк банка, обяви плановете си да придобие People’s United Financial (PBCT) до края на годината - ход, който ще разшири нейния отпечатък в североизточната и средноатлантическата част.

Докато банката пропусна очакванията за печалбите през второто тримесечие, отчасти поради по-високите разходи, дългосрочните перспективи изглеждат убедителни - още повече, тъй като банката се търгува с лек отстъпка спрямо конкурентите си.

„Очакваме безпроблемна интеграция с PBCT с потенциални синергии от първо ниво и във времето. Докато призракът на „сделки с акции“ може да се движи в краткосрочен план, акциите започват да стават по-интересни на около 1.6 пъти по-голяма осезаема стойност“, написа Дейвид Джордж, старши изследовател в Baird, в бележка от четвъртък. В момента конкурентите се търгуват на 1.8.

KeyCorp (KEY) дава 3.8%, а акциите нарастват с около 17% тази година. През последното тримесечие резултатите са подпомогнати от приходите от такси, компенсиращи спада на маржовете на нетни приходи, според Джордж. Разходите са равни, а нетните отчисления са намалели с 0.1% - рязък спад спрямо първото тримесечие на 2021 г. и тримесечието преди година. Джордж нарича баланса между компромиса и възнаграждението за риск, отбелязвайки, че базираната в Кливланд банка е добре оборудвана да се ориентира в средата с ниски лихви за следващите няколко тримесечия въз основа на силата на инвестиционното си банкиране.

Fifth Thirc Bancorp (FITB) е друга банка, която е добре оборудвана да се ориентира в света с ниски лихвени проценти, след като нетните приходи от лихви нарастват с 2.7% от първото тримесечие на 2021 г. Тя планира да повиши дивидента си с 3 цента през третото тримесечие и обратно изкупуване на акции в размер на 850 милиона долара през втората половина на 2021 г. Акциите на базираната в Синсинати банка дават 3% доходност.

Още по темата:

3 банкови акции за закупуване на спад и след корекция