Снимка: Istock

Геополитическото напрежение в Близкия изток отново излиза на преден план, след като Израел и Иран навлязоха в най-напрегнатата фаза от конфронтацията си от десетилетия насам. Докато светът се опитва да разчете дали настоящият сблъсък ще остане ограничен или ще премине в по-широк регионален конфликт, пазарите реагират остро. Златото отново премина границата от 2400 долара, петролът задържа позиции над 85 долара за барел, а отбранителните акции и военната индустрия отчетоха ръстове, които напомнят на събития от миналото. Същественият въпрос, който се поставя днес пред инвеститорите, не е дали геополитиката има значение за пазарите – това е безспорно. Въпросът е по-скоро каква е дълбочината на този ефект, колко продължителен ще бъде и какви възможности крие зад страха и заглавията.

Историята е щедра на примери. През 1973 г., по време на Йом Кипурската война, пазарите претърпяха сериозни загуби, а петролът преживя драматичен скок, който доведе до първата глобална петролна криза. S&P 500 се срина с над 15% за броени седмици, докато златото поскъпна с повече от 70% в рамките на шест месеца. През 1991 г., в навечерието на Операция "Пустинна буря", пазарите отново реагираха негативно в краткосрочен план, но се възстановиха сравнително бързо. През 2006–2008 г., напрежението с Иран и Хизбула предизвика вълна от страх и спекулации на пазарите на енергийни суровини, но не успя да наруши устойчивата инерция на основните борсови индекси. А съвсем наскоро – през есента на 2023 г., след нападенията на Хамас, световните пазари претърпяха минимални колебания, но отново видяхме класическа реакция: златото и отбранителният сектор поведоха движенията нагоре.

Днешната ситуация съдържа елементи от всички горепосочени сценарии – но с нов контекст. За разлика от миналото, днес световните индекси се намират при или близо до исторически върхове, а концентрацията на капитал в тесен сегмент от растежови и технологични компании е по-висока от всякога. Това прави системата уязвима на изненадващи сътресения, особено ако са съпроводени с повишени енергийни цени, засилена инфлация или разклащане на доверието в глобалната логистика и сигурност. Израел е ключов технологичен хъб, а всяка ескалация, която застрашава неговата инфраструктура, има потенциални последствия върху веригите за доставки, особено в сектори като полупроводници, киберсигурност и отбранителни технологии.

Реакцията на пазарите досега показва, че участниците не са склонни да ценят конфликт от пълен мащаб – или поне, все още го смятат за малко вероятен. Това обаче създава двоен риск: ако напрежението се разрасне, пазарът ще бъде принуден да преоцени всичко – от оценките на риска до ценовите нива на основните активи. Златото вече се утвърждава като основно убежище и, независимо от краткосрочни корекции, остава подкрепено от централнобанкови покупки, инфлационни страхове и нарастваща нужда от реални активи. Петролът, макар и по-волатилен, също носи значителен потенциал при ограничено предлагане и шокове от страна на предлагането. Военната индустрия, особено в САЩ и Европа, се намира в среда на повишени бюджети и политическа подкрепа, което я прави една от малкото сектори, способни да растат при геополитическа нестабилност.

Прозорецът за позициониране е отворен – но вероятно няма да остане такъв дълго. При сценарий на ограничен конфликт, може да видим класическа комбинация от злато, военни ETF-и и суровинни позиции, които превъзхождат пазара. При ескалация – ще се търси сигурност, ликвидност и диверсификация чрез активи с ниска корелация към индексите, включително структурирани продукти с буфер и частична капиталова защита. При деескалация и възстановяване – ще има възможности за навлизане в сектори, временно засегнати от страха, като новите технологии и малки растежови компании.

Историята не се повтаря, но се римува – и в тази рима се крият уроци. За инвеститорите, които умеят да филтрират шум от същност, текущата ситуация е не просто заплаха, а тест за дисциплина и способност за преценка. В момент, в който страхът е повсеместен, именно рационалният анализ, стратегическата диверсификация и способността да виждаш отвъд заглавията създават онези възможности, които по-късно се наричат „добрите решения на лошия пазар“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.