Снимка: Istock

Акциите продължават да се развиват с пълна сила в едно от най-впечатляващите ралита през последните две десетилетия, като извеждат S&P 500 на крачка от историческия му връх.

И това е въпреки тарифния хаос, фобията на пазара на облигации относно рязко нарастващия федерален дефицит и войната в Украйна.

Устойчивостта на Уолстрийт е забележителна, като се има предвид, че днешните заглавия обикновено биха провалили повечето възстановявания.

Например, ръстът от 6,3% на S&P 500 миналия месец беше най-доброто му представяне през май от 1990 г. насам – отчасти благодарение на огромната възвръщаемост на акциите на технологични компании с голяма капитализация, според данни на Bank of America.

След много колебания през последните седем седмици, бенчмаркът е на положителна територия за годината. Той също така се представи по-добре от своите глобални конкуренти, да не говорим за златото, паричните средства и корпоративните облигации.

Извън изкривяванията, причинени от Covid-месеца, 28-дневното рали на S&P 500, което достигна връх на 19 май от близо 20%, беше най-бързото от 2009 г. Бенчмаркът затвори във вторник с 1,74% по-високо ниво за годината и с 19,8% по-нагоре от най-ниските си нива от началото на април.

И все пак целият този оптимизъм може да бъде изпитан от внезапно - и неочаквано - издълбаване на пазара на труда, който остава ключов двигател на растежа: потребителските разходи.

Икономистите се готвят за лоши данни за работните места още в петък, когато Министерството на труда публикува месечния си доклад.

Самюъл Томбс от Pantheon Macroeconomics очаква ръст от около 125 000 нови работни места, което съответства на прогнозата на Уолстрийт и би отбелязало най-бавния темп на растеж от близо година извън октомврийските данни. Тези числа бяха понижени от въздействието на два урагана, Лесли и Милтън, както и от стачки на служителите на Boeing и докери в пристанищата в цялата страна.

„Докладът за заетостта от май вероятно ще даде ясни признаци, че растежът на търсенето на работна ръка се забавя, което ще окаже нов натиск върху [Федералния резерв] да облекчи политиката си по-късно тази година, дори преди да е сигурен, че новите тарифи ще увеличат инфлацията само временно“, каза Томбс, главен икономист на Pantheon за САЩ.

Торстен Слок, главен икономист в Apollo Global Management, смята, че темпът на растеж на работните места ще се забави до 120 000 на месец през текущото тримесечие, с общи стойности от 64 000 и 66 000 през втората половина на годината.

Фед в Сейнт Луис определя така наречения коефициент на рентабилност за растеж на работните места на около 153 000. Поредица от показания под тази цифра може да повиши общата безработица, която е 4,2%.

Инструментът FedWatch на CME Group все още прогнозира, че първото намаление на лихвите от Фед тази година ще дойде през септември, но слаби данни за заплатите през май биха могли да накарат централната банка да промени тримесечните си прогнози за растеж и инфлация, което ще се случи със следващото ѝ решение за лихвите на 18 юни.

И по-бързите от очакваното намаления на лихвите, свързани със забавяне на растежа, или скок в общата безработица, биха могли да предизвикат пазарна реакция, която е доста различна от намаленията, свързани с нарастващия инфлационен натиск.

Растежът на S&P 500 през май, макар и воден от ръста в технологиите, беше съчетан и с ротации на инвеститорите в дефанзивни сектори като потребителски стоки, комунални услуги и здравеопазване.

Това предполага, че пазарът може да се движи към по-безопасни акции, насочени към по-рисков период, свързан с изтичането на тарифната пауза на президента Доналд Тръмп „Денят на освобождението“ на 9 юли и крайния срок през август, определен за Китай и САЩ да се споразумеят за търговските условия.

Предстои окончателно решение на Апелативния съд на САЩ за Федералния окръг относно законността на така наречените реципрочни тарифи на Тръмп.

„Акциите ценообразуват с много добри новини, а облигациите са изправени пред някои значителни насрещни ветрове“, каза Джефри Бухбиндер, главен стратег по акции в LPL Financial.

„Не вярваме, че сега е моментът инвеститорите да увеличават нивата на риск на портфолиото и да продължават да чакат спад, преди да обмислят добавянето на акции“, добави той.