Снимка: iStock

Energy Transfer (ET 2.52%) е командитно дружество със среден поток (MLP) с висока доходност от разпределение от 7.5%. Има няколко основни причини да не харесвате бизнеса, но има и някои забележителни причини да го харесвате. Една голяма причина да бъдете позитивни е възможността за растеж през следващите години за това диверсифицирано MLP. Ето какво трябва да знаете, коментират от The Motley Fool.

С какво се занимава Energy Transfer?

Energy Transfer притежава енергийни тръбопроводи, складови и транспортни активи, които помагат за преместването на петрол и природен газ от мястото, където се произвеждат, до мястото, където се използват. MLP до голяма степен начислява такси за използването на тази жизненоважна енергийна инфраструктура, като около 90% от коригираната печалба преди лихви, данъци, амортизация и обезценка (EBITDA) е обвързана с такси.

Самият бизнес е сравнително добре диверсифициран. Течните продукти от природен газ и рафинираните продукти представляват 24% от EBITDA, активите от средносрочния поток - 23%, газопроводи и съхранение на природен газ - 21%, суров петрол - 18%, а дяловете му в две публично търгувани MLP - 14%. Ливъриджът на Energy Transfer е в целевия диапазон на ръководството и се прогнозира годишно увеличение на разпределението от 3% до 5% в обозримо бъдеще. Въпреки това, твърде големият ливъридж доведе до намаляване на разпределението през 2020 г., време на голяма несигурност в енергийния сектор поради пандемията от коронавирус. Инвеститорите, ориентирани към доходите, бяха сериозно разочаровани точно когато вероятно най-много щяха да искат постоянство на приходите.

Това намаление идва в допълнение към злощастно събитие, включващо конкурента Williams (WMB -0.10%) през 2016 г. Energy Transfer се съгласи да купи Williams, но след това реши да се откаже от сделката, защото това би изисквало намаляване на дивидента, поемане на огромен дълг или и двете. Част от процеса на провал на сделката беше продажбата на конвертируеми облигации, които изглежда биха защитили тогавашния изпълнителен директор от ефекта на намаляване на дивидента, ако такова беше необходимо.

Сделката беше отменена, но това събитие, съчетано със съкращението на дистрибуцията през 2020 г., би трябвало да накара по-консервативните инвеститори да се спрат. Има също толкова привлекателни бизнеси в средните потокове, които нямат подобна, потенциално нежелана история.

Има 5 милиарда причини да харесвате Energy Transfer

Има обаче причини да намерите Energy Transfer привлекателен. Това започва с факта, както бе отбелязано по-горе, че ливъриджът е спаднал до нива, с които ръководството е удобно. По-силният баланс е основата, върху която Energy Transfer ще похарчи 5 милиарда долара през 2025 г. за капиталови инвестиции.

Инвестициите са разпределени в целия бизнес, като сегментите за средни потокове получават 30% от паричните средства, течния природен газ и рафинираните продукти - 28%, тръбопроводите за природен газ - 28%, петрола - 6%, а „другите“ - останалата част. В процес е на разработка набор от различни видове проекти, от постепенни подобрения на съществуващи активи до изграждане на нови активи от нулата. Редица проекти за капиталови инвестиции ще бъдат завършени през 2025 г., но има и други, които ще започнат да увеличават паричния поток през 2026 г. и след това.

Има допълнителни проекти, които чакат своя край и могат да бъдат добавени към капиталовите планове на Energy Transfer в бъдеще. Общото впечатление е, че бавният и стабилен растеж изглежда е на дневен ред, което се подкрепя от целта на ръководството за ръст на дистрибуцията от 3% до 5% в дългосрочен план.

Къде ще бъде Energy Transfer след 1 година?

Бизнесът на Energy Transfer би трябвало да е малко по-голям и по-печеливш след една година. Това вероятно ще означава и малко по-високо разпределение. Ако погледнем отвъд проблемите с доверието, възникнали в миналото, този високодоходен MLP от среден клас изглежда е на по-устойчив път днес.

По-консервативните инвеститори обаче трябва да отбележат, че същият път на устойчив растеж се очаква от много конкуренти, включително Enterprise Products Partners, конкурент, който е увеличавал дистрибуцията си ежегодно в продължение на 26 последователни години.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Трябва ли да купувате акциите на Tesla преди 12 юни?

Акциите на Boeing смазват пазара през 2025 г. Може ли това да продължи?