Снимка: iStock

Berkshire Hathaway (BRK.B -0.83%) (BRK.A -1.05%) е огромна инвестиция, откакто акциите станаха публични през 1980 г. През този период, застрахователният конгломерат е имал само един главен изпълнителен директор: Уорън Бъфет. Бъфет се доказа като един от най-великите инвеститори на всички времена по време на мандата си в Berkshire, пишат от The Motley Fool.

Бъфет обаче шокира акционерите, когато обяви на годишното събрание на акционерите на компанията, че ще се оттегли от поста си на главен изпълнителен директор в края на годината. Неговото място ще заеме Грег Абел, неговият дългогодишен наследник и настоящ ръководител на енергийното подразделение на Berkshire. Бъфет обаче ще остане член на борда на директорите на Berkshire.

За разлика от Бъфет, Абел не е известен инвеститор. Вместо това, силата му се крие в оперативния му опит и в това, че е хитър в сключването на сделки. Той направи поредица от придобивания, за да помогне за превръщането на сънливата комунална компания от Айова в голяма компания за производство на електроенергия и тръбопроводи, която сега се казва Berkshire Hathaway Energy. Междувременно той управлява бизнеса на Berkshire, който не е свързан със застраховане, от 2018 г. насам.

Абел обаче няма да управлява огромното инвестиционно портфолио на Berkshire. Тази работа ще се падне на Тод Комбс и Тед Уешлер, които Бъфет привлече да помагат за управлението на тази страна на бизнеса преди няколко години. Аджит Джайн, междувременно, ще продължи да управлява ежедневните застрахователни операции на Berkshire.

Много пари и нов главен изпълнителен директор

Бъфет ще напусне поста си на главен изпълнителен директор в Berkshire, оставяйки след себе си несравнимо наследство. Той създаде уникален модел за застрахователната индустрия, където избягваше да инвестира застрахователните активи на Berkshire в сигурни инвестиции с фиксиран доход, вместо това ги инвестираше в акции. Плащането са парите, които застрахователните компании събират под формата на премии и държат, докато не бъде изплатено обезщетение.

Това решение, съчетано с инвестиционната проницателност на Бъфет, създаде огромна стойност за акционерите през годините. Бъфет е фокусиран върху дългосрочните инвестиции и е купувал дялове в компании, за които е смятал, че са подценени, но които имат способността да поддържат натрупване в продължение на десетилетия. Една от най-известните му инвестиции е Coca-Cola, която Berkshire започва да купува през 1988 г. и все още държи днес. Бъфет също така оставя Abel и Berkshire Hathaway с огромен запас от пари в брой. Бъфет започна да продава акции миналата година преди разпродажбата на пазара, като същевременно прекрати програмата за обратно изкупуване на компанията. Заедно с увеличените оперативни печалби, Berkshire завърши първото тримесечие с колосалните 347,7 милиарда долара в брой в баланса си. Въпреки скорошната нестабилност на пазара, Бъфет също не изглеждаше нетърпелив да се втурне да купува акции, преди да се оттегли от поста си на главен изпълнителен директор. Той каза на инвеститорите, че Berkshire в крайна сметка ще намери места, където да инвестира парите си, но че „това е много малко вероятно да се случи утре“. Той обаче отбеляза, че вероятно ще намери място, където да инвестира през следващите пет години. Той пренебрегна скорошния спад на пазара, заявявайки, че не е бил драматичен мечи пазар.

Освен ако не се появи голяма инвестиция през следващите осем месеца, изглежда, че Абел ще разполага с голям паричен запас, когато встъпи в длъжност като главен изпълнителен директор. Как ще разпредели тези пари ще бъде интересно, но вероятно ще бъде различно, отколкото ако Бъфет беше главен изпълнителен директор. В края на краищата, Бъфет е човек, който избира акции, а Абел е оператор.

Вместо да инвестира в акции, бих очаквал Абел да търси да купи цели бизнеси. Няма да се изненадам, ако продаде и някои бизнеси на Berkshire. Конгломератът има близо 200 различни бизнеса, вариращи от железопътни линии до сладоледени салони. Бъфет събра много подценени бизнеси с малко или никакви синергии, докато в MidAmerican Energy Абел направи синергични придобивания, които позиционираха компанията като една от най-големите комунални компании в САЩ.

Тази промяна в стратегията не би била лошо нещо, но със сигурност би била много по-различна от начина, по който Berkshire се управляваше в миналото.

Акциите на Berkshire за покупка ли са?

Бъфет също така напуска Berkshire с доста висока оценка на акциите. В момента акциите имат съотношение цена/балансова стойност (P/B) от 1,7, което е едно от най-високите нива през последното десетилетие. Бъфет дори спря да изкупува обратно акции на Berkshire в средата на миналата година поради високата им оценка.

Когато Бъфет вече не е главен изпълнителен директор, има голяма вероятност премията на Бъфет в акциите да започне да намалява. В миналото Бъфет изкупуваше обратно акции само когато те се търгуваха с P/B под 1,2 пъти, така че ако акциите се върнат на това ниво, може да има някакъв значителен спад от сегашните нива. Тъй като Бъфет изглежда малко вероятно да използва паричните си запаси скоро и потенциална промяна в цялостната инвестиционна стратегия (по-скоро към закупуване на действащи бизнеси, отколкото на акции), прогнозата е, че това няма да е същата акция на Berkshire Hathaway през следващите години.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Златото поскъпва

Тръмп обяви сделката с Великобритания, готви се за преговори с Китай