Снимка: iStock

Инвеститорите повишиха банковите акции миналата седмица, продължавайки ралито на фондовия пазар, подхранван от надеждите, че Федералният резерв може да е приключил с повишаването на лихвените проценти и че вече е възможно "меко приземяване" в икономиката на САЩ.

Миналия вторник, след като данните за инфлацията показаха охлаждане на ценовия натиск по-бързо от очакваното, два основни индекса, които проследяват банковата индустрия, отбелязаха най-големите си скокове за един ден от май 2020 г.

Същите тези индекси – KBW Nasdaq US bank index (^BKX) и KBW Nasdaq US regional bank index (^KRX) – също са на път да покажат най-добрата си месечна възвръщаемост от почти три години. И двете са се повишили с около 13% от началото на ноември.

Но анализаторите все още не са готови да обявят, че най-лошото е свършило за индустрията, като предупреждават, че много банки все още са изправени пред набор от натиск, който се очаква да продължи и през 2024 г.

Регионалните банки със сигурност са на по-стабилна основа, отколкото през първата половина на годината, когато фалитите на Silicon Valley Bank, Signature Bank и First Republic предизвикаха паника относно силата на много други средно големи банки в САЩ.

И все пак способността им да печелят по-стабилни печалби остава предизвикателство поради повишените лихвени проценти и доходност на облигациите, което означава по-скъпи депозити, по-високи загуби на хартия по облигации, държани за инвестиции, и трудности за кредитополучателите.

Новите капиталови изисквания, предложени от американските регулатори, заплашват да направят още по-трудно процъфтяването на някои от тези средно големи банки в бъдеще. Тези правила, които трябва да влязат в сила от 2025 г., в момента са обект на ожесточен дебат във Вашингтон.

Акциите на регионалните банки значително изостанаха от S&P 500 тази година, въпреки че се възстановиха от спада, който претърпяха миналата пролет. Всъщност банковият индекс KBW Nasdaq в САЩ и регионалния банков индекс KBW Nasdaq в САЩ все още се търгуват на почти рекордно ниски нива в сравнение с представянето на S&P 500.

Вероятният аргумент за банките е, че пиковите лихвени проценти вече са в миналото и че рецесията няма да се развие през 2024 г. Ако Фед започне да намалява лихвите през следващата година, както мнозина на Уолстрийт сега прогнозират, това може да намали разходите за депозити в индустрията и по този начин да подобри рентабилността.

Понастоящем процентът на фондовете на Фед се намира в целевия диапазон от 5,25%-5,50%, най-високото ниво от 2001 г. насам, след най-агресивната поредица от повишения от 1980 г. насам.

Някои банкови бикове сочат случилото се през 1995 г., годината след поредната серия от повишения на лихвените проценти от Фед. След като стана ясно, че тези повишения са приключили и Фед намали лихвите два пъти, банковите акции се повишиха средно с 54% през тази година и поне с 37% за следващите две години.

„Ще се върнем по другия път“

Но надеждите на биковете са били попарвани и преди. Банковите акции също се повишиха през юли, след като стана ясно, че изтичането на депозити при определени регионални кредитори се е стабилизирало, само за да се оттегли отново през септември, тъй като доходността на дългосрочните облигации скочи и се натрупаха опасенията, че Фед планира да задържи лихвите по-високи за по-дълго време.

„Хубаво е да се види това рали“, каза банковият анализатор Крис Уейлън, но „ще се върнем обратно“, когато Министерството на финансите на САЩ продаде на търг дългосрочен дълг и доходността на облигациите отново се повиши.

Все още е възможно финансовите условия да се затегнат значително, тъй като се очаква кампанията на Фед „по-високи за по-дълго“ лихвени проценти да забави бизнес активността. И ако инфлацията се ускори отново и Федералният резерв е принуден да продължи да повишава лихвените проценти, банковите акции със сигурност могат да имат повече проблеми.

По-голямата част от дългосрочните инвеститори остават банките с поднормено тегло  и не се интересуват от увеличаване на експозициите, каза банковият анализатор на RBC Джерард Касиди.

Те „заемат позиция на изчакване и виждане и мисля, че ще трябва да видят допълнителни доказателства, че ще се появи меко приземяване, за да скочат с двата крака“, каза Касиди. „Ключов момент“ ще настъпи, когато Фед съобщи напълно, че е готово с повишаването на лихвите, добави той.

„След като Фед покаже, че са готови, следващото движение на лихвите ще бъде надолу. Ако не намалят драстично лихвите, това ще бъде сигнал за инвеститорите, че икономиката ще получи тласък.“

Дейвид Костин, главен стратег за капитала на Goldman Sachs в САЩ, подчерта търговските недвижими имоти като известен риск през следващата година.