Снимка: iStock

През последните години аргументът срещу инвестициите в акции с двоен клас се разгорещи значително. Някои смятат, че трябва да бъдат напълно забранени.

През март 2019 г. анализатор от InvestorPlace твърдял, че проблемът не е структурата на акциите, а хората, управляващи тези компании. Структурата на акциите не пречи на изпреварващата пазара възвръщаемост в ръцете на разумно ръководство и борд.

Наскоро Financial Times съобщи, че големите институционални инвеститори като пенсионните фондове са недоволни от решението на S&P Global (SPGI) да позволи на компании с неравностойни структури на гласуване да принадлежат към S&P Composite 1500.

„Промяната на S&P преобръща петгодишната политика на забрана на нови компании с двоен клас акции от индексите“, писа Financial Times през май. „S&P първоначално забрани компаниите с двоен клас през 2017 г., след като Snap, собственикът на приложението Snapchat, стана публичен без право на глас, което предизвика шум от страна на пенсионните фондове. Забраната на S&P не принуди съществуващите съставни части като Alphabet, Berkshire Hathaway и Meta“.

Съветът на институционалните инвеститори представлява пенсионните фондове. Те са много нещастни.

Може би, ако прекарваха по-малко време в безпокойство за структурите на дяловете и повече време в гласуване срещу лошите практики на нечестиви компании, структурата на двойната класа нямаше да продължи да изплува като така наречен проблем.

Тук става въпрос за повече власт за институциите, а не за инвеститорите, чиито средства инвестират. Всичко, което дава на институциите повече власт, е лошо за инвеститорите на дребно.

Приблизително 68 компании в S&P Composite 1500 имат двойна класова структура на акции. Други 102, които не са в индекса, ще бъдат под отмяната на забраната.

Ето три акции, които си струва да притежавате от 170-те избора.

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B)

Berkshire Hathaway е една от седемте акции с двоен клас, които са били препоръчани през март 2019 г. Тя е нараснала със 75% през 53-те месеца оттогава, с 20 процентни пункта по-добре от S&P Composite 1500.

Анализаторът отбелязва, че обикновено включва само борсовия символ за акциите на Berkshire от клас B, защото кой може да си позволи акциите от клас A на цена от 533 109 долара за брой? Уорън Бъфет може.

Berkshire за първи път въведе акции от клас B през 1996 г. Въвеждането на акции от клас B позволи на инвеститорите да придобият пълни дялове от нейните акции, а не малки части от дялови тръстове и взаимни фондове.

„Както ви казах и преди, направихме тази продажба [на клас B] в отговор на заплахата от създаване на дялови тръстове, които биха се рекламирали като подобни на Berkshire. В този процес те биха използвали нашия минал и определено неповторим запис, за да привлекат наивни малки инвеститори и биха начислили на тези невинни високи такси и комисионни“, пише Бъфет в годишния отчет на компанията за 1996 г.

По време на издаването на акции от клас B те струват на купувачите 1/30 от цената на акция от клас А. След разделяне 50 за 1 през 2010 г. една акция от клас B стана на стойност 1/1500 от една акция от клас A. Що се отнася до правата на глас, акция от клас A получава един глас на акция, докато акция от клас B е 1/200 на дял.

Чували ли сте някога някой да се оплаква от несъответствието между двата класа акции?

Dick’s Sporting Goods (DKS)

Dick’s Sporting Goods се е увеличила повече от три пъти през 53-те месеца от март 2019 г., възнаграждавайки дългосрочните инвеститори в процеса.

Dick’s има два класа акции: обикновени и клас B. Обикновените имат един глас на акция в сравнение с 10 гласа за клас B. Едуард Стак, главен изпълнителен директор на компанията от 1984 г. до 2021 г., държи близо 50% от гласовете. Баща му, Дик Стак, основава компанията през 1948 г.

Когато Едуард Стак се оттегли от ролята на главен изпълнителен директор през 2021 г., той стана изпълнителен председател и Лорън Хобарт, президент по това време, пое поста. Тя се присъедини към Dick's през 2011 г.

Има няколко причини, поради които се харесват акциите на Dick's. Едната е, че наеха жена за главен изпълнителен директор. Още по-добре, че беше вътрешно, вместо да се посяга към голямо име извън организацията. Другата е, че индустрията за спортни стоки непрекъснато расте. Няма да ви взриви с растежа си, но рядко преминава в продължителен фънк или циклично отстъпление.

Анализаторите са смесени относно акциите, като 13 ги оценяват като наднормено тегло или покупка от 27, които ги покриват. Очаква се DKS да печели 13,50 долара на акция през 2023 г. Търгува се на разумни 9,7 пъти печалбите си за 2023 г.

Ако сте притежавали DKS през последните няколко години, надали ви интересува, че Едуард Стак има почти 50% от гласовете. Вероятно приветствате стабилността, която носи.

Lennar (LEN)

Lennar не е една от седемте акции от двоен клас за закупуване, които препоръчах през март 2019 г. Berkshire обаче наскоро купи някои от акциите на жилищния строител, така че очевидно не е имат проблем със структурите на акции с двоен клас. Те са нараснали със 147% през 53-те месеца от март 2019 г., почти 3 пъти по-добре от S&P Composite 1500.

Преди да се развълнувате, че Бъфет е одобрил Lennar и другите две акции на производители на жилища, закупени от Berkshire през второто тримесечие, важно е да отбележите, че се смята, че покупките са направени от един от двамата му инвестиционни мениджъри: Тод Комбс или Тед Уешлер. Въпреки това, дори ако Оракулът от Омаха не натисна спусъка, той вероятно щеше да спре всякакви покупки, ако смяташе, че не са добра идея.

Lennar има два класа акции: клас A и клас B. Клас A идва с един глас; Клас B има 10. Клас B търгува с 10% отстъпка спрямо клас A. Отстъпката стана по-изразена през 2023 г., така че вместо това помислете за LEN.B.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Експерти преразглеждат надолу прогнозите си за S&P 500

Искате да забогатеете? Променящи играта акции, които да купите веднага