Снимка: iStock

Инвеститорите се събуждат пред големи проблеми в големия Китай. Фючърсите на акциите и цените на петрола падат, след като гневните протести срещу COVID zero обхванаха страната.

„Това е внезапно мощно ново разсейване за пазарите, когато тази седмица трябваше да бъде свързана с входящи данни от САЩ“, обобщават стратезите от Saxo Bank. Те казват, че компаниите за часовници, изложени на риск от Китай, „като се имат предвид бъдещите печалби, вероятно ще бъдат понижени след по-нататъшни блокировки и протести в Китай“.

Преди Китай да грабне светлината на прожекторите, продажбите през празничните уикенди, работните места и данните за инфлацията, които трябва да бъдат публикувани тази седмица, както и забележките на председателя на Фед Джеръм Пауъл бяха в центъра на вниманието.

Сега се въртят други въпроси. Свързаните с Китай спадове на цените на петрола ще допринесат ли за теорията за пиковата инфлация? А какво да кажем за икономическото възраждане на Китай след COVID?

Eто какво мисли за инфлацията Ръсел Кларк, бивш мениджър на хедж фондове, който е прекарал последните 20 години, фокусирайки се върху този пазар, макро и къси продажби.

Той отбелязва, че инвеститорите са загребали iShares 20 years+ Treasury Bond ETF, ликвиден борсово търгуван фонд, който купува дългосрочни облигации, дори когато инфлацията в САЩ се движи на върховете от 1970 г.

„Смятам, че причината, поради която хората получават бичи облигации, е, че кривата на доходност се е обърнала. И всеки път, когато това се случи, имате рецесия и искате да излезете от акциите и да влезете в облигации“, казва Кларк. Инверсия на кривата на доходност възниква, когато дългосрочните лихвени проценти паднат под краткосрочните. Инверсията на доходността на 2 и 10-годишните съкровищни облигации е най-стръмната от 1980 г. насам.

Уликите може да са в лошо представящия се пазар на облигации в Япония. „Не само беше предсказуем, като доведе до понижаване на доходността на американските облигации от 1999 г. нататък, през 2020 г. пазарът на JGB също беше предсказуем, като сигнализираше за бъдещата разпродажба на държавните облигации на САЩ“, казва той.

И това, което Япония вероятно вижда, че американските инвеститори не са точно сега, е инфлацията на храните, предизвикана от Китай. Това е нещо, което Фед ще намери за трудно да пренебрегне, каза той.

От 80-те години на миналия век цените на хранителните стоки следват по-високите цени на суровите стоки. Ако Федералният резерв иска да намали това, той ще повиши лихвените проценти. Например, падащите цени на природния газ биха спомогнали за облекчаване на разходите за торове за фермерите.

Кларк посочва, че Китай е най-големият вносител на храни в света с много по-високи цени от САЩ.

„Свинското месо, което е най-консумираното месо в Китай, сега е 3 пъти по-скъпо от пазара в САЩ, а наскоро се е удвоило. Тъй като Япония също е голям вносител на свинско месо, може би това е причината пазарът на JGB да се разпродаде преди САЩ“, каза той.

Говеждото също е основен внос за Китай и да, цените са много по-високи от тези в САЩ

„По същество казвам, че Китай изнася инфлацията на храните към останалия свят и не виждам това да свърши в момента. JGB изглежда са съгласни – и когато гледам стойността на индекса на CPI на храните в САЩ на логаритмична база, продължавам да мисля, че лихвените проценти ще се повишават, а не понижават“, каза Кларк.

Той вижда, че инфлацията на храните изглежда светска, а не циклична, поради изискванията на все по-урбанизиран Китай. „Светската хранителна инфлация предполага ПОЛИТИЧЕСКИ натиск за по-високи лихвени проценти. Американските държавни ценни книжа ми изглеждат къси, точно както всички са станали дълги“, каза той.

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси