Снимка: iStock

Индексът S&P 500 се е понижил с 22,7% до момента, но стратезите в Goldman Sachs смятат, че все още е твърде скъп. Индексът с голяма капитализация започна годината със съотношение цена/печалба (P/E) от 21, 91-ви процентил от 1980 г. насам, пишат те в бележка от 14-ти октомври. Докато съотношението P/E оттогава спадна до 15,8, то все още е на 66-ия персентил.

„Въпреки повишения риск от рецесия, геополитическото напрежение и като цяло мътната макроперспектива, разликата в доходността на печалбите – често срещан показател за рисковата премия на капитала – се търгува близо до най-ниските нива от 15 години“, пише екипът на стратегите. „Спрямо реалната доходност на 10-годишните държавни облигации и корпоративните облигации с инвестиционен клас, оценката на индекса S&P 500 се нарежда над 75-ия персентил от 1980 г. насам.“

Въпреки това, стратезите на Goldman все още виждат възможности в четири области на пазара на акции в САЩ, където инвеститорите могат да търсят изгодни сделки.

Стойност и краткотрайни акции

В сравнение с дългосрочните акции, които са особено чувствителни към променящите се лихвени проценти, акциите със стойност и къса продължителност изглеждат по-привлекателни, каза Костин и екипът му. „При условие, че лихвените проценти останат високи, очакваме акциите с дълга продължителност да продължат да се сблъскват с по-силна оценка и насрещни ветрове в представянето, отколкото техните връстници с къса продължителност“, пишат те.

Както оценките, така и текущата макросреда също са склонни да облагодетелстват ценните акции пред тези с растеж, тъй като разликата в оценката между най-скъпите и най-евтините акции в S&P 500 остава „изключително голяма“, според Костин.

Доходоносни акции за растеж

Въпреки това, рязкото разпродажба създаде възможности за някои печеливши акции с растеж, които сега се търгуват само малко над нивата на оценка на EV/продажби, които отбелязаха спадове през последните 30 години.

„Въпреки че по-високите лихвени проценти и рискът от рецесия създават препятствия за растежа на акциите в краткосрочен план, ниските оценки на някои акции с растеж могат да представляват възможност за активно подбиращите акции мениджъри, с достатъчно дълги инвестиционни хоризонти“, пишат стратезите на Goldman.

Някои акции в циклични сектори се търгуват при ниски оценки дори в случай на рецесия, според анализа на Goldman.

„Ако рискът от рецесия продължи да нараства и прогнозите за печалбите продължат да падат, тогава цикличните показатели вероятно ще продължат да изостават“, казаха стратезите. 

„Съществува обаче значителна дисперсия в оценката сред цикличните компании. Страховете на инвеститорите от рецесия натежаха върху коефициентите на определени циклични акции, което означава, че разпределението на рисковете става благоприятно дори въпреки повишения риск от икономически спад.“

Акции с малка капитализация

Акциите с малка капитализация се търгуват при много по-привлекателни оценки от тези с голяма капитализация, казаха Костин и екипът. Например, S&P Small Cap 600, се търгува при съотношение P/E от 10,8, най-евтиното ниво от почти 30 години, според пазарните данни на Dow Jones.

Въпреки това, коефициентът, който е с 32% по-нисък от основния индекс, отразява загрижеността относно печалбите на компаниите с малка капитализация, които са „изключително повишени в сравнение с рентабилността преди COVID и могат да се сблъскат с повече недостатъци в рецесията, отколкото техните колеги с по-голяма капитализация“, писаха стратезите.

Американските акции се повишиха в понеделник, докато инвеститорите претегляха ключовите отчети за корпоративните печалби след една нестабилна седмица на търговия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари

Още по темата:

Кои са най-добрите акции на недвижими имоти за закупуване сега?