Снимка: iStock

Заплашвайки да делистне китайските компании, които не се придържат към счетоводните правила на САЩ, най-голямата световна икономика "може да са си простреляли крака". Става въпроса за Закона за отчетността на холдинговите чуждестранни компании (HFCAA), който Камарата на представителите на САЩ прие по-рано този месец. Законопроектът вече беше преминал през американския сенат през май и сега се отправя към президента Доналд Тръмп за очаквания подпис. Той изисква от чуждестранни компании, чиито акции са регистрирани на американска борса, да позволят на Съвета за надзор на счетоводството на публичната компания (PCAOB) да наблюдава одитите на техните финансови записи или акциите ще бъдат делистнати. Китай отказа да позволи на PCAOB да упражнява тази надзорна функция.

Истината обаче е, че много от китайските компании, които се търгуват на американската борса, не се нуждаят от достъп до американските капиталови пазари, за да наберат пари. NYSE и NASDAQ вече не са единствените "игри в града", дори ако някои в Конгреса не оценява този факт.

В търговската сесия, непосредствено след гласуването в Камарата, някои от най-известните китайски акции се представиха много добре. Например, акциите на Alibaba Group Holding добавиха 0.79%, а тези на Baidu се повишиха с 3.8%. Книжата на Tencent Holdings нараснаха с 4.6%.

Или да вземем китайските компании, чиито акции търгуват на американска борса, които са поне 30% собственост на китайското правителство. Някой може да си помисли, че ще бъдат особено силно засегнати от законодателството. И все пак през първия ден от търговията след гласуването на Камарата тези акции донесоха средна печалба от 0.41%.

Китайците може би биха искали нищо повече от това да лишат борсите в САЩ от списъците на водещи световни марки като Alibaba, Baidu и Tencent. Една от често заявените цели на Китай е да превърне фондовите си борси в първостепенни на световната финансова система по начина, по който NYSE беше през последните десетилетия.

Това, до голяма степен, е мнението на Андрю Кароли, професор по мениджмънт в Университета Корнел, Университетския колеж „Джонсън“. Той е един от водещите експерти в академичните среди за листване на чуждестранни компании на борсите в САЩ. В интервю за изданието MarketWatch, Кароли каза, че HFCAA е „много тъп инструмент за постигане на много тясно дефинирана цел“.

Тази цел е тази, с която малцина могат да не се съгласят: да се гарантира, че чуждестранните компании, чиито акции са регистрирани на американска борса, отговарят на определени минимални счетоводни стандарти. Но Кароли казва, че тази цел е по-вероятно да бъде постигната чрез "тиха и пъргава дипломация" между Американската комисия по ценни книжа и борсите и Китайската комисия за регулиране на ценните книжа (CSRC).

Разбира се, PCAOB е ангажиран (под една или друга форма) с подобни дипломатически усилия в продължение на почти две десетилетия, още от създаването на агенцията от Закона за Сарбейнс-Оксли и споразумението остава неуловимо. Възможно е това да е така, защото Китай не иска да постигне споразумение поради посочените по-горе причини.

Но надеждата остава вечна в някои кръгове, че Китай все още би искал да запази листването в САЩ на много от своите компании и ако е така, възможно е да видим някакво споразумение. HFCAA може дори да улесни подобно споразумение, като наложи заплаха от масово премахване на компании, ако такова не бъде постигнато. В момента има повече от 300 китайски компании с ADR, според BNYMellon ADR Directory.

Междувременно американските инвеститори са изправени пред перспективата да стане по-трудно да се инвестира в тези няколкостотин китайски компании, чиито акции бъдат потенциално премахнати. Разбира се, няма да е невъзможно, тъй като инвеститорите пак ще могат да купувате техните обикновени акции на китайската фондова борса. Но инвестирането им ще включва поне повишени транзакционни разходи.

Още по темата:

Не бързайте с покупката на китайски акции!

Икономиката се забавя, а индексите са при нови върхове... Къде е логиката?