Снимка: iStock

Икономиката изглежда се забавя. Пазарът на акции, от друга страна, няма спирачки... И сега възниква въпросът - има ли дисконекция между пазара и икономиката?

Данните за заетостта в щатската икономика, публикувани в петък, бяха особено слаби. Работодателите добавиха само 245 000 работници през ноември, под очакванията за 440 000 и добавените през октомври 610 000 нови работни места.

„Въпреки че вирусът със сигурност тежеше върху растежа на работните места, икономиката в по-широк смисъл просто се изчерпва“, пише американският икономист Natixis CIB Трой Лудтка.

Независимо от това, и четирите основни борсови индекса се повишиха до рекордно високи стойности в петък, което се случи за първи път от ноември 2018 г. 

Индустриалният Dow Jones нарасна с 1% през седмицата, до 30 218.26 пункта. Индексът S&P 500 се повиши с 1.7% до 3 699.12 пункта, а Nasdaq Composite се увеличи с 2.1% до 12 464.23 пункта. Russell 2000, следящ представянето на компаниите с малка капитализация се повиши с 2% до 1 892.45 пункта.

Коефициентът на безработица се понижи до 6.7% от 6.9%, но спадът е причинен от повече хора, отпаднали изцяло от работната сила. И докладът за работните места е ясно, надеждата и ентусиазма, че ще видим наемането на хиляди работници, които да помогнат за празничния прилив на търговията на дребно - просто не се материализира тази година. Някои от тези работници - но очевидно недостатъчно - помагат за онлайн пазаруване, пълнят складове в цялата страна или карат микробуси от къща на къща.

Случаите на Covid-19 се покачват в цялата страна, което потиска икономическата активност. Ваксините може да бъдат одобрени още този месец, но те ще бъдат широко разпространени чак през следващата 2021 г.

И така, защо е този оптимизъм на пазарите? 

Инвеститорите очакват Конгресът да се намеси, за да покрие част от празнината, като приеме законопроект за стимулиране преди Коледната ваканция. Това може да помогне на икономиката и да осигури спасителен пояс за работниците, които са на път да загубят обезщетенията си за безработица. Конгресът обмисля законопроект, който може да струва 900 милиарда долара, въпреки че републиканците и демократите все още се разминаваха с подкрепата за градовете и щатите и защитата на отговорността за бизнеса.

Колкото по-лошо става за икономиката, толкова по-вероятно е те да стигнат до сделка, прогнозират някои анализатори.

„При тези обстоятелства е трудно да бъдеш продавач на какъвто и да е рисков актив, стига да има добра възможност за сключване на сделка“, пише анализаторът от Mizuho Securities Робърт Яугер. „Всъщност бихте могли да аргументирате, че лошите новини всъщност вече са добри новини, защото увеличават вероятността за сключване на сделка.“

Има известен цинизъм в тази гледна точка, но пазарът явно я купува. Акциите, зависими от икономическия растеж, са водещи в ралито, а петролът скача. Търгуваният в САЩ петрол с краткосрочна доставка достигна деветмесечен връх в петък, а акциите на производители като ConocoPhillips (тикер: COP) нараснаха с повече от 5%.

Като цяло цикличните и стойностните запаси са по-добри от акциите на растежа от началото на ноември.

S&P 500 се повиши с 11% през ноември. Акциите на стойността, измерени с ниски стойности спрямо цената по баланса, са се увеличили с 32% през последния месец, според BMO Capital Markets. За разлика от това, акциите с най-бърз ръст на печалбата на акция от пет години нараснаха с 10.5%.

Широката кошница от ценни книжа все още намалява с 9% тази година и анализаторите смятат, че тези акции имат значително място за връщане, тъй като цялостната икономика се подобрява.

„Въпреки че пандемията и прекомерно двоичните инвестиционни решения, както и липсата на процес и дисциплина, които дойдоха заедно с това, е малко вероятно да отшумят през следващите месеци, ние оставаме оптимисти, насочвайки се към 2021 г., докато икономиката и обществото бавно се връщат към нормалното“ написа главният инвестиционен стратег на BMO Брайън Белски. Той очаква S&P 500 да спечели още 15% през следващата година, след като приключи тази година при 3650.

И все пак си струва да се постави под въпрос и ралито. Марк Стокъл, главен изпълнителен директор и портфолио мениджър в Adams Funds, каза за Barron’s, че някои от големите имена на растеж, които изостават, сега изглеждат като по-интелигентни залози от „отварящите се“ имена. Да, круизните акции може в крайна сметка да докажат своята стойност, но наистина ли има смисъл да се купува компания като Royal Caribbean Group (RCL) след 47% ръст от началото на ноември, пита Стокъл?

Експертът е на мнение, че възобновяването на „еуфорията“ ще отшуми. Доставянето на ваксина на милиарди хора не е прост въпрос и пазарът може да се придържа към всякакви промени в графика. „Не смятаме, че това ще бъде права линия“, казва той. Стокъл печели ново признание за акции като Microsoft (MSFT), които са с 8% по-ниски от върховите си стойности по-рано тази година.

„Мисля, че много от тези отварящи се акции са изпреварили себе си“, казва той. „Мисля, че пазарът е наказал твърде много някои от големите технологични акции.“

Още по темата:

Пет причини защо биткойнът поскъпна до нови върхове

Рядък сигнал на Уолстрийт сочи към двуцифрена възвръщаемост следващите 2 години