Снимка: Pixabay

След ужасното представяне на борсовия пазар през четвъртото тримесечие на 2018 г., участниците на финансовите пазари бяха очевидно паникьосани и виждаха „процепване във всичко“. Споровете между инвеститори и анализатори, дали ще видим рецесия, или просто ще станем свидетели на забавяне на водещата световна икономика, се разгоряха с пълна сила.

И все пак, като че ли привържениците на лагера за забавяне на икономиката, но без рецесия, преобладават. Сред тях са анализаторите от Citi, които вярват, че икономиката на САЩ вероятно ще се забави през 2019 г., може би до темп от около 2% до края на годината. Те обаче не очакват да станем свидетели на отрицателен ръст поне през две последователни тримесечия, което е дефиницията за рецесия.

Сега ще погледнем към три водещи икономически показатели, които до голяма степен потвърждават тази теза - кривата на доходността, молбите за първоначални помощи за безработица и кредитните условия за търговските и промишлените предприятия.

Да започнем с кривата на доходност, която представлява разликата между краткосрочните облигации и дългосрочните облигации. Например, лихвите по10-годишните облигации е нормално да са по-високи от 2-годишните, тъй като инвеститорите поемат по-голям риск, като държат дългосрочна облигация (тъй като инфлацията може да изяде възвръщаемостта с времето).

Въпреки това, кривата на доходност от време на време се обръща, което означава, че 2-годишните облигации стават с по-висока доходност от 10-годишните. Това не се случва често, но когато се случи, акциите имат тенденция да са достигнали връх, а рецесии се появяват след около половин година.

А кривата на доходността все още е на положителна територия, като разликата е 19 базисни пункта (или на прост език, доходността по 10-годишните облигации е с около 0.2 процентни пункта по-висока от тази по 2-годишните).

Като се има предвид, че фондовата борса има тенденция да достига връх след инверсия, а не преди, смятаме, че пазарът може да се движи по-високо от тук, коментират анализаторите на Citi. Ако погледнем последните четири инверсии на кривата на доходността, широкият щатски индекс S&P 500 се връща с 19.7% средно, преди да достигне връх.

Понастоящем от Citi смятат, че S&P 500 може да достигне ниво от около 2 850 пункта до края на годината, или да регистрира годишна възвращаемост от около 14%.

Първоначалните молби за помощи за безработица, все още сочат, че пазарът на труда е стабилен.

Молбите за помощи за безработица са едни от най-актуалните водещи показатели за икономиката, защото те се изнасят всеки четвъртък. Те също са изключително точни, защото хората са склонни да ходят регулярно в службата за безработица, за да се разписват и да получават своите помощи.

Ако икономиката навлезе в рецесия, ще видим покачване на молбите за безработица, тъй като работодателите започват да освобождават работници. А това не се наблюдава в момента. Всъщност, заявленията за безработица са близо до най-ниските си стойности от 50-години насам.

Инвеститорите би следвало да започват да се тревожат едва, ако видим трайна и устойчива тенденция на повишение на молбите за първоначални помощи за безработица.

Условията за кредитиране на търговските и промишлените предприятия сочат към растеж. Въпреки че рядко се отделя особено внимание на този показател, изследването на старшите кредитни служители на Федералния резерв (SLOS), е едно от най-полезните прогнозни проучвания за инвеститорите. С банковата система, която служи като нервна система на икономиката, здравословното кредитиране е ключът към икономически растеж. Помните ли какво се случи през 2008 г., когато кредитните условия замръзнаха? Преживяхме една от най-тежките финансови кризи в историята на САЩ.

За щастие кредитните условия както за търговските, така и за промишлените предприятия остават приспособими, като банковата общност желае да предостави финансиране на корпоративни кредитополучатели.

Докато може да се твърди, че лесното кредитиране е довело до рекордно ниво на дълга за нефинансовите корпорации и евентуално може да създаде проблем, икономиката да се забави забележимо, засега тя предвещава бъдещ икономически растеж. Въз основа на сегашните условия за кредитиране, може да се очаква да видим стабилен икономически растеж през 2019-та година.

Признаваме, че рисковете за растежа вероятно са в посока надолу, коментират анализаторите на щатската финансова институция. Особено при продължителното задържане на затвореното правителство, което ще отнема 0.1 процентни пункта от ръста всяка седмица.

Повечето показатели обаче сочат, че рецесията в САЩ все още не е в процес на разгръщане, особено в среда, в която Фед е далеч по-предпазлив в действията си относно повишаване на лихвите.

Още по темата:

Страхът да не се изтърве ръстът на щатските индекси е голям

Щатските индекси - накъде през 2019-та година

Защо щатските индекси могат да са лоша инвестиция през следващите години?