Снимка: Infostock.bg

Теодор Минчев

Първа инвестиционна банка е сред интересните оценъчни казуси на Българската фондова борса. При пазарна капитализация от приблизително 790 млн. евро, съотношение цена/печалба от 6,8 и цена/счетоводна стойност от 0,70 инвеститорите плащат значително по-малко от отчетния собствен капитал на банката. Междувременно финансовите резултати показват растеж, а акциите са поскъпнали със 107% за последната година. Дали пазарът все още подценява ПИБ, или ниските коефициенти отразяват рискове, които не се виждат в печалбата?

Понякога най-интересните инвестиционни възможности се появяват не при компаниите, за които всички говорят, а при онези, които пазарът продължава да оценява предпазливо въпреки подобряващите се резултати. Първа инвестиционна банка е пример за подобна ситуация. Въпреки силното поскъпване на акциите през последните години, пазарната оценка остава под счетоводната стойност на собствения капитал. Това е особено интересно за банка, защото именно капиталът, неговата доходност и качеството на активите са в основата на банковата оценка.