Снимка: Istock

Българският пазар на колективно инвестиране остава една от най-подценяваните територии за индивидуалните инвеститори, особено в контекста на висока инфлация и нарастващи алтернативи за спестяване. Но зад тази привидна статичност се крият интересни размествания.

Данните от Българската асоциация на управляващите дружества (БАУД) за последната година ясно показват, че част от фондовете са постигнали впечатляваща доходност – но с каква цена? И как инвеститорът трябва да чете тези числа, когато преценява риска?

Високорискови фондове: преследване на възвръщаемост

Данни: БАУД

Начело в класацията за доходност застава ДСК Растеж с 21.3% за последните 12 месеца. Това го прави не само лидер сред високорисковите фондове, но и сериозен конкурент на международни фондове със сходен профил. След него се нареждат ПИБ Авангард и ОББ Премиум Акции, с доходност близо до 20%.

Въпросът, който изниква, обаче, е доколко тази доходност е устойчива. Стандартното отклонение – показател за волатилността – надвишава 11% при всеки от тях. Това означава, че инвеститорите трябва да са подготвени за резки движения в стойността на вложенията си, особено в периоди на корекции.

Балансирани фондове: златната среда

Данни: БАУД

В сегмента на балансираните фондове се откроява ДСК Балансиран с 8.2% годишна доходност и стандартно отклонение под 6.5%. Това е сериозно съотношение между доходност и риск – далеч по-добро от обикновен депозит, но без агресивните колебания на акциите. Подобно поведение е особено ценно за инвеститори в средна възраст, които се нуждаят от растеж, но не могат да си позволят големи спадове, особено в рамките на 3–5 години до нужда от ликвидност.

Нискорискови фондове: капиталова сигурност с лимитиран доход

Данни: БАУД

За инвеститорите, които ценят сигурността повече от потенциала за печалба, остават нискорисковите фондове. ПИБ Гарант, ДСК Ликвидност и ОББ Ликвидност предлагат доходност между 1.7% и 2.1%, с практически близък до нулата риск. Стандартното отклонение от 0.3% до 0.5% прави тези фондове идеални за капитал, предназначен за използване в рамките на 6–12 месеца, или като буферна зона в по-голям инвестиционен портфейл.

Какво казва математиката?

Използвайки базовата формула за Sharpe коефициент, можем да направим груба оценка за съотношението доходност-риск. Приемайки безрискова доходност от 1.5%, получаваме:

ДСК Балансиран излиза с по-добро Sharpe съотношение от ДСК Растеж – 1.06 срещу 1.58, т.е. по-добра възвръщаемост на единица риск.
ПИБ Авангард, въпреки високата доходност, има най-голяма волатилност, което поставя под въпрос ефективността му спрямо риска.

ПИБ Гарант, въпреки стабилността си, почти не превъзхожда инфлацията – това го прави нискоефективен в реални стойности.

Как би изглеждал един микс на тези фондове?

Ако сте млад инвеститор с хоризонт над 5 години, можете да използвате високорисковите фондове като агресивна част от портфейла – но не повече от 20–30%. Основата може да бъде балансирана структура с 50–60% в балансирани фондове.

Ако хоризонтът ви е кратък – или сте в предпенсионна фаза – може би било разумно да заложите отново основно на балансирани и нискорискови фондове, с акцент върху стабилността.

* Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.