След години на стабилен, но умерен ръст „Сирма Груп Холдинг“ влиза в 2025 г. с нова инерция, която сериозно започва да променя както пазарната ѝ капитализация, така и възприятието за възможностите на българските софтуерни компании. Финансовият отчет за първото тримесечие даде ясно послание към инвеститорите: мащабирането е в ход, темповете се ускоряват, а плановете излизат извън границите на БФБ. С 34,8% ръст на приходите за първото тримесечие на 2025 г. спрямо година по-рано и с видим фокус върху пазарите на ЕС и Северна Америка, Сирма вече не се възприема като нишова компания, а като претендент за по-широка регионална роля.

Снимка: Istock

Основният двигател зад тази трансформация е стратегическото преориентиране към системна интеграция и консултантски услуги с висока добавена стойност, особено в сферата на изкуствения интелект и автоматизацията на финансови и административни процеси. Почти половината от приходите на компанията за Q1 идват от точно този сегмент – договори с публични и корпоративни клиенти в Европа, свързани с дигитализация на услуги, са материализирани в над 15 млн. лв. само за три месеца. Освен това компанията вече има присъствие в Северна Америка, където работи по няколко проекта с финтех клиенти от Ню Йорк, макар и все още с по-малък дял в общия портфейл.

Пазарът реагира бързо. От началото на 2025 г. досега акциите на „Сирма“ поскъпнаха с над 25%, а за последните 12 месеца – с 36%. Това не е просто ценова динамика на фона на ниска ликвидност, както често се случва на БФБ. Търговските обеми след обявяване на резултатите надминаха двойно среднодневните стойности от предходното тримесечие, което показва реален институционален интерес – както от локални, така и от международни инвеститори. Допълнително доказателство е засиленият интерес към компанията от германски партньори, който в момента е движеща сила зад обявеното намерение за двойно листване във Франкфурт.

Решението за излизане на международен пазар чрез сегмента EuroBridge на Frankfurter Wertpapierbörse (FWB) носи не само престиж, но и отваря врата към по-достъпно финансиране на бъдещи сделки. Плановете на мениджмънта включват придобивания на печеливши софтуерни фирми в диапазон 5–20 млн. евро приходи и до 300 служители, основно в области като финанси, здравеопазване и индустриална автоматизация. Това е ясен сигнал за инвестиционна публика, която отдавна търси български компании с растежен профил и експанзивна стратегия извън локалния пазар.

И все пак, растежът носи и рискове. Бързата експанзия винаги включва предизвикателства като културна интеграция на придобити фирми, възможно разводняване на капитала при нужда от финансиране, и засилен натиск от конкуренция. Освен това, над 80% от приходите на компанията са концентрирани в ЕС, което прави бизнес модела уязвим към регулаторни промени и икономически забавяния на Съюза. Валутният риск също не бива да се подценява, особено ако делът на приходите от страни извън еврозоната нарасне значително.

От гледна точка на оценка, „Сирма“ се търгува при P/E около 13, което е под средното за европейски публични софтуерни компании, където диапазонът е между 15 и 20. При условие, че темповете на растеж се запазят, а двойното листване се осъществи успешно, е възможна преоценка на акцията през следващите 12–18 месеца. Позитивен катализатор би било и поетапното изпълнение на придобивателната стратегия, особено ако води до диверсификация на приходите и нови технологии в портфейла.

В заключение, „Сирма Груп Холдинг“ демонстрира стратегическа зрялост и технологична насоченост, каквито рядко се виждат в публичните компании на българската борса. Пазарът започва да забелязва това. Ако мениджмънтът успее да реализира двойното листване и да продължи дисциплинирано с плана за придобивания, Сирма има потенциала да се превърне в един от регионалните софтуерни шампиони с пазарна капитализация отвъд сегашните нива.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.