Снимка: iStock

Американската инфлация не се успокои толкова, колкото очакваха инвеститорите. Октомврийските данни предизвикаха рязка разпродажба на държавни облигации и засилиха очакванията, че Федералният резерв ще трябва да повишава лихвите по-бързо. Увеличение с половин процентен пункт през декември вече се обсъжда като възможност, макар да остава извън основния пазарен сценарий.

Публикуваният на 10 ноември индекс на потребителските цени показва увеличение с 0,4% спрямо септември. Базисният показател, който изключва храните и енергията, нараства с 0,3% за трети пореден месец. И двете стойности надхвърлят прогнозите в анкета на Reuters - съответно за 0,3% и 0,2%.

Общата инфлация все пак се забавя спрямо септемврийските 0,6%. За пазара обаче по-важна се оказа устойчивостта на базисното поскъпване. Очакваното отслабване на ценовия натиск извън храните и енергията не се реализира.

Разбивката показва, че жилищните разходи са се повишили с 0,3% и са допринесли за над 30% от месечното увеличение на общия индекс. Храните поскъпват с 0,5%, включително с 0,4% при покупките за домашно потребление. Енергийният индекс се увеличава с 0,7% след значително по-силния ръст от 5,2% през септември.

Посоката не е еднаква във всички категории. Увеличения има при медицинските услуги, автомобилните застраховки, обзавеждането и образованието, докато употребяваните автомобили и комуникациите са сред поевтиняващите компоненти. Това прави оценката на инфлацията по-сложна от наблюдението само на горивата.

Особено значение придобиха думите на управителя във Фед Кристофър Уолър. Часове преди публикуването на данните той заяви, че би подкрепил увеличение с четвърт процентен пункт през декември, но базисна месечна инфлация от 0,3% или повече би била основание да се обсъди по-голяма стъпка. Именно такава стойност впоследствие беше отчетена.

Това не означава, че Уолър е обявил решение от името на централната банка. Лихвената политика се определя колективно, а до заседанието на 8-9 декември предстои да постъпи допълнителна информация. Изказването му обаче даде на инвеститорите конкретна връзка между инфлационния резултат и възможния размер на следващото увеличение.

След данните пазарната вероятност за повишение с половин процентен пункт достигна около 15%, преди да се върне към приблизително 10% по-късно на 10 ноември. Участниците засилиха и очакванията за общо три увеличения с по четвърт пункт до средата на 2027 г., вместо две преди отчета. Това са променящи се оценки от фючърсния пазар, а не обещание за бъдещите действия на Фед.

Реакцията при облигациите беше силна. Доходността по двегодишните американски държавни книжа скочи с около 18 базисни пункта до 4,73%, а тази по десетгодишните се повиши с приблизително 13 пункта до близо 4,99%. Двегодишната доходност отбеляза най-голямото си дневно увеличение от април 2025 г.

Повишаването на доходността означава понижение на цената на вече издадените облигации. Когато инвеститорите очакват по-високи бъдещи лихви, те изискват по-привлекателна възвръщаемост и от книжата, които купуват сега. Затова дори сравнително малка изненада в инфлацията може да предизвика значително движение, ако промени представата за няколко следващи решения на Фед.

При акциите по-скъпото финансиране създава два вида натиск. То увеличава разходите на компаниите, които трябва да рефинансират задълженията си, и повишава доходността на алтернативни вложения. Това може да ограничи цената, която инвеститорите са готови да платят за очаквани бъдещи печалби.

Ръководството на Фед също не изпраща напълно еднозначно послание. Президентът на клона в Далас Лори Логан допуска необходимост от по-бърз темп на повишенията. Заместник-председателят Мишел Боуман споделя опасенията за инфлацията, но предупреждава и за риска по-затегнатите финансови условия да отслабят икономиката.

Предстои да се види дали октомврийското поскъпване ще бъде последвано от по-убедително охлаждане. Засега отчетът промени въпроса пред пазара: наред с очакваното увеличение през декември инвеститорите вече оценяват колко бързо и с колко още може да се наложи Фед да затегне политиката.

Материалът е с информационен и аналитичен характер и не представлява инвестиционен съвет.