Снимка: iStock

Revolut започна като удобен начин да обменяме валута и да плащаме в чужбина. Днес инвеститорите оценяват компанията на 115 млрд. долара - сума, която я поставя пред редица утвърдени банки. Зад тази цена стои очакването приложението да заеме много по-голямо място във финансовия живот на клиентите си.

На 4 ноември компанията обяви приключването на сделка с акции, потвърждаваща оценката. Сред водещите участници са Glade Brook Capital Partners, Coatue, Durable Capital Partners, фондове, управлявани от T. Rowe Price Associates, и Baillie Gifford. Revolut вече съобщава за над 80 млн. клиенти на дребно по света.

Спрямо оценката от 75 млрд. долара при предходната сделка през ноември 2025 г. увеличението е приблизително 53%. То показва колко повече са готови да платят участниците в частния пазар за дял от компанията. Оценката обаче не представлява набран капитал от 115 млрд. долара, нито борсова капитализация, определяна ежедневно чрез свободна търговия.

Финансовите резултати дават основания за интереса. През 2025 г. приходите на Revolut са се увеличили с 46% до 6 млрд. долара, а печалбата преди данъци е нараснала с 57% до 2,3 млрд. долара. Маржът преди данъци е достигнал 38%, според съобщението на компанията.

Съпоставката с оценката показва и размера на очакванията. При 115 млрд. долара инвеститорите плащат приблизително 19 пъти годишните приходи за 2025 г. и около 50 пъти печалбата преди данъци за същата година. Това са ориентировъчни изчисления върху вече отчетени резултати. Второто съотношение не е стандартният показател цена/печалба, който използва нетната печалба след данъци.

Подобна цена предполага значителен бъдещ растеж. За да я оправдае, компанията трябва да продължи да увеличава бизнеса си и постепенно да превръща разширяващата се клиентска база в устойчиви приходи.

Сравнението с традиционните банки показва колко голямо е разстоянието между сегашните резултати и бъдещите амбиции. Reuters посочва, че печалбата преди данъци на Revolut за 2025 г. е 1,7 млрд. британски лири срещу 9 млрд. лири при Barclays. Въпреки това частните инвеститори вече оценяват Revolut по-високо.

Обяснението е в очакваната траектория. Утвърдената банка има голям съществуващ бизнес, докато при Revolut съществена част от стойността зависи от възможността този бизнес тепърва да бъде изграден. Това създава потенциал за растеж, но прави оценката чувствителна към разочарования.

Особено показателно е кредитирането. В края на 2025 г. кредитният портфейл на Revolut е бил около 2,2 млрд. лири. Съотношението кредити към депозити е едва 6%, при 55% за HSBC и 86% за Société Générale, според анализа на Reuters.

Това оставя пространство за разширяване, но кредитният растеж изисква различни умения от привличането на потребители към приложение. Необходими са надеждна оценка на платежоспособността, управление на обезпеченията и достатъчно добра защита при увеличаване на просрочията. По-големият кредитен портфейл може да носи повече приходи, но и повече загуби при неблагоприятна икономическа среда.

Другият важен въпрос е колко от клиентите използват Revolut като основна сметка. Според Reuters компанията е отчела увеличение с 45% на тези потребители през 2025 г., без да разкрие абсолютния им брой. Сред показателите, които следят инвеститорите, са именно използването като основна банка и размерът на клиентските средства.

Разликата има пряко икономическо значение. Клиент, който прехвърля малка сума преди пътуване, създава различна възможност за приходи от човек, който получава заплатата си, държи спестявания и плаща ежедневните си разходи през платформата. Затова броят на регистрираните потребители сам по себе си не е достатъчен за оценката на бизнеса.

Международното разрастване е следващата част от стратегията. В съобщението от 4 ноември Revolut посочва банкови стартирания във Великобритания, Мексико, Австралия и Нова Зеландия през 2026 г., както и условно одобрение за национален банков лиценз в САЩ. Американското разрешение все още е условно и не бива да се приема като завършено навлизане на пазара.

Всеки нов пазар отваря възможности, но изисква и разходи за обслужване, контрол и адаптиране към местните правила. Успехът ще зависи от това дали Revolut може да запази удобството на приложението, докато управлява все по-сложен банков бизнес.

Оценката от 115 млрд. долара показва силно доверие в тази перспектива. Следващото изпитание е в резултатите: повече активни основни сметки, по-дълбоки отношения с клиентите и растеж на печалбата, който да подкрепи вече платената висока цена.

Материалът е с информационен и аналитичен характер и не представлява инвестиционен съвет.