Снимка: iStock

Apple отчете рекордни приходи за тримесечието до края на септември, но силните продажби не успяха да успокоят инвеститорите. Акциите поевтиняха с около 1,9% във вторник, след като ръководството предупреди, че поскъпването на паметта ще притисне рентабилността през ключовия празничен сезон.

Реакцията показва колко високи остават очакванията към големите технологични компании. Добрият отчет описва вече постигнатото, докато цената на акциите отразява и прогнозите за бъдещите печалби. В случая с Apple вниманието се насочи към разходите, които могат да ограничат ефекта от растящите приходи.

Компанията обяви продажби за 114,5 млрд. долара през четвъртото тримесечие на финансовата си 2026 г. - увеличение от 12% на годишна база. Печалбата на акция достигна 2,10 долара, с 14% повече спрямо година по-рано. Apple отчете рекордни за септемврийско тримесечие приходи от iPhone и исторически връх при услугите.

За цялата финансова година приходите достигнаха 479 млрд. долара. През последното тримесечие компанията генерира 28 млрд. долара оперативен паричен поток и върна същата сума на акционерите.

Тези резултати показват, че бизнесът продължава да създава значителни парични средства. Проблемът за инвеститорите е каква част от бъдещите продажби ще остава като печалба, след като бъдат покрити разходите за производство и предоставяне на услуги.

За тримесечието до края на декември Apple прогнозира брутен марж между 45% и 46% спрямо 47,9% през отчетния период. Според Reuters натискът идва както от по-скъпата памет, така и от разходите по разгръщането на Siri с изкуствен интелект. Ръководството очаква и забавяне на растежа при услугите до 8-9% при прогноза на анализаторите за 10,7%.

Брутният марж показва каква част от приходите остава след преките разходи за продуктите и услугите. При мащаба на Apple дори промяна от един процентен пункт има значителен финансов ефект. Затова увеличаването на продажбите невинаги означава също толкова силно подобрение на печалбата.

Сравнението между отделните периоди изисква и допълнително уточнение. Отчетеният марж от 47,9% включва положителен ефект от приблизително един процентен пункт вследствие на възстановени мита. Те са увеличили и печалбата на акция с около 0,05 долара.

Това означава, че част от рентабилността през приключилото тримесечие е подкрепена от фактор, който не бива автоматично да се пренася в бъдещите очаквания. За оценката на бизнеса значение има доколко печалбата може да се запази без подобна подкрепа.

Поскъпването на паметта разкрива и друга страна на AI инвестициите. Докато доставчиците на инфраструктура печелят от разрастващото се търсене, производителите на потребителска електроника могат да се сблъскат с по-високи разходи за компоненти. Главният изпълнителен директор на Apple Джон Тернъс определи ценовата среда при паметта като безпрецедентна и предупреди, че натискът ще продължи и след декември, съобщи Barron’s.

Според Reuters Apple смекчава удара чрез използване на компоненти, купени по-рано на по-ниски цени, и чрез осигуряване на бъдещи доставки. Този буфер обаче постепенно отслабва, когато новите покупки се извършват при по-високи цени.

Пред компанията стои познат, но труден избор. Поемането на по-високите разходи притиска маржа, а прехвърлянето им към крайните цени може да направи устройствата по-труднодостъпни за част от купувачите. Намаляването на други разходи също има ограничения, особено когато продуктите трябва да запазят качеството и конкурентоспособността си.

Услугите са друг важен елемент в тази картина. Приходите им достигнаха рекордните 31,57 млрд. долара, но годишният темп на растеж се забави до 9,8% спрямо 12,1% през предходното тримесечие, посочва MarketWatch.

За инвеститорите разграничението между рекорден размер на приходите и забавящ се растеж е съществено. Бизнесът може да продължава да се разширява, но да го прави по-бавно от очакваното. Ако оценката на акциите предполага по-силна динамика, дори добри абсолютни резултати могат да предизвикат разочарование.

Следващият отчет ще покаже доколко Apple успява да съчетае търсенето през празничния сезон с контрола върху разходите. Основният тест ще бъде дали увеличаването на продажбите може да компенсира натиска върху маржовете и да поддържа растежа на печалбата.

Материалът е с информационен и аналитичен характер и не представлява инвестиционен съвет.