Снимка: iStock

Трейдърите на американския пазар започват да се подготвят за ръст на волатилността около междинните избори в САЩ през ноември, въпреки че текущите нива на индекса VIX остават сравнително ниски.

Фючърсната крива на VIX вече показва ясно увеличение на очакванията за по-силни движения на пазара през есента. Контрактите с падеж през септември се търгуват около 17,4 пункта, за октомври около 19, а ноемврийските достигат приблизително 19,7 пункта.

Това показва, че инвеститорите започват да плащат по-висока цена за защита срещу пазарни колебания около изборите.

VIX измерва очакваната волатилност на S&P 500, извлечена от цените на опциите върху индекса, и често е определян като „индекс на страха“ на Уолстрийт.

Историята показва, че междинните избори обикновено са период на по-висока несигурност за фондовия пазар.

От 1945 г. насам реализираната волатилност е била по-висока през години с междинни избори спрямо предходната година в около 80% от случаите. Средното увеличение е било около 3,5 пункта.

Когато една партия контролира едновременно Белия дом и Конгреса, повишението на волатилността е било още по-силно - средно около 6 пункта.

Представянето на S&P 500 също традиционно е по-слабо в подобни години.

Според данни на Cboe средната доходност на индекса през години с междинни избори е около 4%, докато медианната е едва 1%.

През 2026 г. политическият риск може да има и допълнително измерение заради изкуствения интелект.

Инвестициите в центрове за данни и AI инфраструктура бяха един от основните двигатели на ръста на фондовия пазар, но едновременно с това започват да предизвикват политическа съпротива и в двете основни партии в САЩ.

Високото потребление на електроенергия, необходимостта от нова енергийна инфраструктура и огромните капиталови разходи постепенно превръщат строителството на AI центрове за данни в политически въпрос.

Bank of America обръща специално внимание и на изборите в Тексас.

Стратезите на банката предупреждават, че сценарий, при който демократите спечелят контрола върху Сената и губернаторския пост в Тексас, би могъл да увеличи риска от спад на американските акции с над 10% през следващата година.

Опционният пазар вече позволява на инвеститорите да заемат директни позиции около изборния резултат.

Cboe наскоро пусна ежедневни опции върху S&P 500 с падеж в деня на изборите и непосредствено след тях.

В момента тези контракти предполагат приблизително 1,4% движение на S&P 500 само за деня след изборите на 4 ноември.

Очакванията за по-висока волатилност обаче не означават непременно, че инвеститорите очакват директна разпродажба.

На пазара има и спекулации, че администрацията на Доналд Тръмп и финансовият министър Скот Бесент ще се опитат да подкрепят финансовите условия преди изборите.

Особено важна може да се окаже позицията на председателя на Федералния резерв Кевин Уорш.

Ако той даде сигнал, че подкрепя усилията за стабилизиране на пазара на държавни облигации и ограничаване на дългосрочната доходност, това би могло да бъде възприето като положителен сигнал за рисковите активи.

Част от покачването при октомврийските и ноемврийските фючърси на VIX може да бъде обяснено и със сезонността.

Американският фондов пазар исторически преминава през по-нестабилен период през есента, което означава, че изборите не са единствената причина за по-високата фючърсна волатилност.

Текущите стойности обаче показват интересна ситуация.

Спот VIX приключи понеделник около 15,8 пункта, значително под дългосрочната си средна стойност от около 19,4 пункта. Това означава, че непосредственият страх на пазара остава сравнително слаб, въпреки че очакванията за риск няколко месеца напред постепенно се увеличават.

За опционните трейдъри именно тази разлика прави защитата сравнително евтина в момента.

Предстоящият отчет на Nvidia и речта на Кевин Уорш в Джаксън Хоул остават основните краткосрочни събития за пазара, но постепенно вниманието ще се премества към политическия календар.

Ако историческият модел се повтори, волатилността може да се покачи осезаемо в седмиците преди междинните избори.

Засега пазарът не ценообразува паника, а по-скоро постепенно увеличаваща се премия за политическа несигурност - разлика, която вече ясно се вижда във фючърсната крива на VIX.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.