Снимка: iStock

Докато S&P 500 се движи около рекордни нива, част от традиционните дивидентни компании остават под сериозен натиск. Сред имената, които наскоро достигнаха или се доближиха до 52-седмичните си дъна, се открояват Comcast, General Mills и Vici Properties.

И трите компании предлагат сравнително висока дивидентна доходност, но причините за слабостта на акциите им са различни - от структурни проблеми в телекомуникационния бизнес до натиск върху производителите на храни и опасения около туризма в Лас Вегас.

При Comcast основният инвестиционен сюжет е свързан с преструктурирането на групата.

Компанията започна като кабелен и телекомуникационен оператор, но през годините се превърна в голям медиен конгломерат чрез NBCUniversal. Сега Comcast постепенно обръща тази стратегия и отделя част от медийните си активи.

След отделянето на няколко кабелни телевизионни канала във Versant Media Group компанията планира да отдели и останалите си големи медийни активи, включително NBC, стрийминг услугата Peacock и европейския оператор Sky.

Така основният бизнес на Comcast отново ще бъде съсредоточен предимно върху телекомуникациите.

Това носи както потенциал, така и риск. От една страна, разделянето може да позволи на инвеститорите да оценяват по-ясно отделните бизнеси. Deutsche Bank изчисляваше през юни, че подобно отключване на стойност може да създаде потенциал за около 30% поскъпване.

От друга страна, основният широколентов бизнес на Comcast продължава да бъде под натиск, което остава един от главните аргументи на по-предпазливите инвеститори.

При текущите нива дивидентната доходност на Comcast е малко над 5%.

Компанията има 18 последователни години на увеличение на дивидента, а средният годишен ръст на плащанията през последните пет години е около 7,5%.

General Mills предлага още по-висока доходност - приблизително 6,3%.

Производителят на пакетирани храни обаче се намира в по-трудна оперативна среда. Високата инфлация насърчи потребителите да се насочват към по-евтини собствени марки на търговските вериги, което оказва натиск върху традиционните брандове.

Допълнителен фактор е нарастващото използване на лекарствата за отслабване от типа GLP-1, което поставя под въпрос дългосрочното търсене на част от преработените хранителни продукти.

Дивидентът остава привлекателен, но коефициентът на изплащане вече е близо до 76%, което ограничава пространството за агресивно увеличение на плащанията без подобрение на печалбите.

Затова ключът при General Mills е програмата за преструктуриране.

Компанията планира да намали оперативните си разходи с около 3 млрд. долара до 2030 г., като само през финансовата година, приключваща през май 2027 г., очакваните икономии са около 750 млн. долара.

Ако програмата бъде реализирана успешно, тя може да даде нов тласък на печалбите и да подобри възможностите за поддържане на дивидента.

Третата компания е Vici Properties - инвестиционен тръст за недвижими имоти, чийто портфейл е силно концентриран в Лас Вегас.

Акциите също наскоро достигнаха ново 52-седмично дъно заради опасения, че по-слабият туристически поток към града може да натисне приходите на операторите на казина и хотели, които използват имотите на Vici.

Засега финансовите показатели не показват съществено влошаване.

През последното тримесечие приходите на компанията са нараснали с 5,7%, а коригираните средства от дейността - важен показател за REIT компаниите - са се увеличили със 7,8%.

Друг важен фактор е историята на наемателите.

Според материала Vici досега не е отчела неизпълнение от страна на наематели, включително по време на ограниченията около пандемията.

Това намалява част от опасенията, че временно отслабване на туризма в Лас Вегас автоматично би се превърнало в проблем за събирането на наеми.

Дивидентната доходност на Vici е близо до 7%, а през последните години компанията увеличава дивидента със среден едноцифрен темп.

Трите компании показват и по-широката разлика между настоящото представяне на американския пазар и дивидентния сегмент.

Докато S&P 500 е около исторически върхове, общата дивидентна доходност на индекса е спаднала до приблизително 1,04% според отделни оценки - исторически ниско равнище. В същото време отделни компании предлагат доходност от 5% до 7%, но почти винаги срещу конкретен оперативен или секторен риск.

При Comcast инвеститорите залагат на успешно преструктуриране и стабилизиране на телекомуникационния бизнес.

При General Mills ключовият въпрос е дали икономиите ще компенсират по-слабото търсене и натиска върху маржовете.

При Vici Properties основният риск остава концентрацията в Лас Вегас и състоянието на туристическия сектор.

Затова високата дивидентна доходност сама по себе си не е достатъчен аргумент. Именно ниските цени на акциите са причината доходността да изглежда толкова привлекателна.

Ако бизнесите се стабилизират, настоящите нива могат да предложат комбинация от доход и потенциално възстановяване на цената. Ако проблемите се окажат по-дълбоки, високият дивидент може да се превърне в класически капан за инвеститорите.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.