Снимка: iStock

Петролът продължи да поевтинява за трети пореден ден, след като трафикът през Ормузкия проток се възстанови, а преговорите между САЩ и Иран показаха признаци на напредък. Пазарът все по-малко оценява сценарий на непосредствен енергиен шок и все повече се връща към въпроса за реалното търсене и предлагане.

Американският лек суров петрол WTI се търгува около 68 долара за барел, след като загуби 3% в предходните две сесии. Brent затвори под 72 долара за барел. Това удължава спада след най-слабото тримесечие за петрола от 2020 г. насам.

Основната причина е Ормуз. Според американски представител доставките през ключовия проток вече надхвърлят 10 млн. барела дневно. Това показва, че способността на Техеран да спре напълно корабоплаването е по-ограничена, отколкото пазарът се страхуваше по време на най-острата фаза на конфликта.

Ормуз остава стратегическият център на цялата енергийна история. През него минава огромна част от износа на петрол от Персийския залив към глобалните пазари. Когато изглеждаше, че трафикът може да бъде парализиран, цените включваха сериозна военна премия. Сега, когато танкерите продължават да се движат, тази премия започва да се изпарява.

Дипломатическият фон също натиска цените. Доналд Тръмп заяви, че има напредък в преговорите, а вицепрезидентът Джей Ди Ванс подчерта, че САЩ остават фокусирани върху ядрения въпрос с Иран. Разговорите в Доха се развиват в рамките на 60-дневния прозорец за примирие, макар че следващата среща ще бъде насрочена след погребалните церемонии за бившия върховен лидер Али Хаменей, които се очаква да започнат на 4 юли и да продължат няколко дни.

Пазарът обаче не приема ситуацията като напълно решена. Иран продължава да настоява, че иска да контролира корабоплаването през Ормуз. Това остава ключова пречка в преговорите, заедно с ядрената програма и напрежението около Ливан. Затова спадът на петрола не е знак за изчезнал риск, а за временно овладяна ескалация.

В същото време физическият пазар изглежда по-малко напрегнат. Износът на Обединените арабски емирства се е върнал към предвоенни нива благодарение на алтернативни маршрути и обходни решения. Някои ключови американски сортове суров петрол вече се търгуват с отстъпки, тъй като търсенето на американски доставки отслабва.

Допълнителен натиск идва от освобождаването на стратегически петролни резерви, използвани от отделни държави, за да компенсират загубени доставки от Персийския залив. Комбинацията от възстановяващ се поток през Ормуз, резервни барели и по-слабо търсене създава среда, в която цените трудно задържат военната премия.

Това обяснява защо пазарът се движи надолу въпреки продължаващото напрежение. Докато атаките между САЩ и Иран остават ограничени, трейдърите оценяват риска като контролиран. За да се върне силен скок в цените, ще е нужно или реално прекъсване на трафика, или провал на преговорите, който да върне страха от по-широка ескалация.

Все пак Иран няма лесно да се откаже от Ормуз като лост. За Ислямската революционна гвардия способността да държи световната икономика в напрежение чрез протока остава един от малкото реални инструменти за натиск. Ако Техеран усети, че губи този лост, може да се опита да го възстанови чрез ограничени провокации, атаки или заплахи за бъдещи правила и такси.

Точно затова цените може да останат волатилни. Пазарът вече не плаща за пълен енергиен шок, но и не може да изтрие напълно риска от Ормуз. Всяка новина за атакуван кораб, забавен танкер или провал в Доха може бързо да върне геополитическата премия.

Интересното е, че спадът на цените идва въпреки затягането на американските запаси. Общите запаси в САЩ са паднали до най-ниските си нива от март 2025 г., а запасите без стратегическия резерв са около 1,2 млрд. барела след 12 поредни седмици на спад. В нормална среда това би било подкрепящ фактор за цените. Сега обаче геополитическата деескалация и възстановените потоци през Ормуз доминират.

Така петролът влиза в нова фаза. Преди няколко седмици водещият въпрос беше колко високо могат да стигнат цените, ако Ормуз бъде блокиран. Сега въпросът е колко още може да падне петролът, ако трафикът се нормализира, стратегическите резерви останат в игра, а търсенето на алтернативни доставки отслабне.

WTI спадна с 0,8% до 68,01 долара за барел в ранната търговия в Азия. Brent за септемврийска доставка затвори с понижение от 1,9% до 71,57 долара за барел.

Пазарът ясно казва, че страхът от недостиг вече не е водещият сценарий. Но това не означава, че рискът е приключил. Ормуз остава най-важният геополитически фактор за петрола, а ядрените преговори с Иран ще определят дали спадът е начало на по-трайно нормализиране или само кратка пауза преди следващия шок.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.