Снимка: iStock

През последните седмици вниманието на инвеститорите беше погълнато от едно събитие, което мнозина определиха като най-голямото IPO в историята. Листването на SpaceX не просто привлече огромен медиен интерес. То привлече и огромно количество капитал. Компанията излезе на борсата при цена от 135 долара за акция и успя да набере около 85 милиарда долара, което я превърна в една от най-големите публични компании в света още в първия ден на търговията.

Това поставя един интересен въпрос, който почти не се обсъжда на Уолстрийт. Възможно ли е част от капитала, който преди беше насочен към биткойн и криптовалутите, временно да е бил пренасочен към SpaceX и очакваната вълна от мегалиствания около OpenAI и Anthropic?

Няма как да докажем директно подобна връзка. Нито една борса не показва в реално време дали даден инвеститор е продал биткойн, за да купи SpaceX. Но историята на финансовите пазари показва, че капиталът се движи между големите инвестиционни наративи. През 2020 и 2021 година огромни суми се пренасочиха от традиционните акции към криптовалути. След това част от тях се върнаха към технологичните компании и изкуствения интелект. Днес сме свидетели на нова битка за вниманието на инвеститорите – между криптоактивите и следващото поколение AI и космически компании.

Проблемът за SpaceX е, че първоначалната еуфория започва да се охлажда значително по-бързо, отколкото мнозина очакваха. Само вчера акциите на компанията се сринаха с 16.4% – най-големият еднодневен спад от дебюта насам. За три търговски сесии акциите загубиха около 27% от стойността си и вече се търгуват само с около 14% над IPO цената от 135 долара. От върха около 225 долара спадът достига над 30%. Само за един ден пазарната капитализация на компанията намаля с над 400 милиарда долара.

Причините не са случайни. Компанията обяви първата си облигационна емисия и потвърди намерение да замени мостово финансиране с нов дълг. Пазарът започва да осъзнава, че дори най-впечатляващите истории не могат безкрайно да растат по права линия. Допълнителен натиск идва от предстоящите отключвания на акции, които могат да увеличат свободно търгувания обем многократно през следващите месеци. Анализатори предупреждават, че до началото на септември свободният флоут може да нарасне драматично спрямо сегашните нива.

Точно тук започва да става интересна връзката с биткойна.

Исторически най-големите движения при биткойна често са започвали не когато се появява нова информация, а когато капиталът започне да напуска една популярна тема и търси следващата. През последните седмици SpaceX беше магнит за ликвидност. Всеки портфейлен мениджър, който искаше експозиция към най-горещата история на пазара, трябваше да намери средства отнякъде. За много инвеститори това означаваше продажба на други рискови активи.

Сега ситуацията постепенно се обръща. Вместо да говори за потенциална капитализация от 3 трилиона долара, пазарът започва да говори за облигации, разходи за AI инфраструктура, предстоящи отключвания на акции и възможни продажби от ранни инвеститори.

В същото време биткойн продължава да предлага нещо, което трудно може да бъде репликирано от която и да е компания. Той не зависи от тримесечни отчети. Не зависи от маржове, оперативни разходи или нови облигационни емисии. За инвеститорите той остава залог върху ограничено предлагане и върху дългосрочната идея за дигитален актив с фиксирана емисия.

Парадоксално е, но именно охлаждането на SpaceX може да се окаже положителен фактор за криптопазара. Не защото SpaceX е лоша компания. Напротив. А защото част от капитала, който временно беше привлечен от новата история, може да започне да търси следващата възможност. А в момента малко активи са толкова ликвидни и толкова лесно достъпни за глобалния капитал, колкото биткойн.

Разбира се, това остава хипотеза, а не доказан факт. Биткойн продължава да зависи от множество фактори – политиката на Федералния резерв, потоците към ETF фондовете, регулаторната среда и общия апетит към риск. Но ако приемем, че големите инвестиционни истории се конкурират за едни и същи долари, тогава логиката подсказва, че част от средствата, които бяха привлечени от SpaceX и IPO еуфорията, рано или късно ще потърсят нов дом.

А на финансовите пазари капиталът рядко изчезва. Той просто сменя посоката си.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.