Снимка: iStock

Ноември се оказа труден месец за технологиите – широкият технологичен подиндекс записа спад, а от 84 големи компании едва 18 завършиха месеца на плюс. Това не бе просто „лош месец“, а сигнал, че пазарът започва да става много по-взискателен към темата за изкуствения интелект: вече не е достатъчно да си „технология“, важно е каква точно роля играеш във веригата – инфраструктура, изчислителна мощност, памет, сигурност, приложения.

На този фон се откроява група редки печеливши, в центъра на която стои Alphabet. Акциите на компанията донесоха близо четиринадесет процента доходност за ноември и са сред най-силните в целия технологичен универз. Причината не е само в корпоративните новини, а в промененото възприятие: пазарът започва да гледа на Alphabet като на нов „разпределител на роли“ в изкуствения интелект – от търсене и реклами до автономно движение и големи езикови модели. Успешният старт на Gemini 3 беше прочетен не просто като продуктово обновяване, а като сигнал, че екосистемата около Google има потенциал да заеме по-голям дял от бъдещия „торт“ на изчислителните мощности.

Това директно се отразява на доставчици като Broadcom, която работи заедно с Google по специализирани чипове, конкуриращи графичните процесори на Nvidia и Advanced Micro Devices. Докато по-широкият полупроводников сегмент беше под натиск, Broadcom успя да завърши месеца със солиден ръст. Пазарът възнаграждава именно онези компании, които са позиционирани дълбоко в инфраструктурата на изкуствения интелект – там, където се решава кой ще контролира изчислителната мощност, а не само „модата“ на отделни приложения.

До Alphabet по ръст за ноември се нарежда и Akamai – компания, която комбинира киберсигурност и изчисления в периферията на мрежата. Усиленото търсене на решения, които да пренасят част от натоварването от центровете за данни към самите устройства и „ръба“ на интернет архитектурата, превръща подобни бизнес модели в естествени бенефициенти на експлозията на изкуствения интелект. Пазарът вече не награждава „всичко, което пише изкуствен интелект“, а онези участници, които намаляват реалните физически и инфраструктурни ограничения.

Интересно е, че сред печелившите стоят и компании от по-класически сегменти – памет и съхранение. Western Digital и Micron, които вече са сред най-силните изпълнители през годината, успяват да останат на плюс и в трудния ноември благодарение на бум на търсенето за решения за съхранение и памет, свързани с изкуствения интелект. Това потвърждава, че „ренесансът“ в технологиите не е еднопластов: зад големите езикови модели стоят много традиционни на пръв поглед компоненти, без които цялата конструкция не работи.

Дори компании като EPAM, която предлага консултантски и внедрителски услуги, намират място сред малкото печеливши – клиентите използват темата за изкуствения интелект като повод да модернизират системите си и да преместят повече процеси в по-гъвкави архитектури. При Apple ръстът за ноември е по-умерен, но символично показва, че пазарът не е готов да изостави големите платформи, които постепенно интегрират изкуствен интелект в устройства и услуги.

Обобщено, списъкът на печелившите за месеца прилича повече на карта на веригата на стойността в изкуствения интелект, отколкото на класически списък с „горещи акции“. Това е важен психологиячески завой: вместо да купува всичко технологично, пазарът започва да подбира кои точно звена в тази верига имат устойчиво предимство – специализирани чипове, инфраструктура, памет и съхранение, сигурност, широки платформи.

За да се види по-ясно числовият фон, е полезен един обобщен поглед към част от водещите печеливши:

Данни: LSEG

На фона на това технологиите като цяло са най-слабият голям сегмент за ноември, но остават сред водещите за годината, докато секторът на комуникационните услуги е начело именно заради тежестта на Alphabet. Това е още един слой на същата история: регистрацията на приходите и печалбите по сектори не съвпада с интуитивната представа „технологии срещу останалите“ – голяма част от новата дигитална инфраструктура се отчита в други сектори, докато инвеститорите все още мислят през старите етикети.

Изводът е, че във фаза на по-избирателен пазар темата не е „технологии да или не“, а „коя част от веригата на изкуствения интелект реално създава и задържа стойност“. Да имаш експозиция към изкуствен интелект през Alphabet, Broadcom, Akamai, памет и съхранение е качествено различно от това да гониш всяко ново име с шумен разказ.

Основната несигурност е доколко текущият възход на „качествените“ бенефициенти на изкуствения интелект ще издържи, ако общата оценка на сектора остане напрегната и лихвите не се движат така благоприятно, както пазарът очаква.

Като следваща стъпка е разумно инвеститорът да картографира технологичните си позиции по роли – инфраструктура, чипове, памет, сигурност, платформи – и да прецени дали не залага едностранно на твърде тесен сегмент от тази верига.

*Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.