Снимка: Istock

Пазарите започнаха седмицата със стъпка назад, но не от паника, а от очакване. S&P 500 се понижи с 0.3%, Dow изгуби около 200 пункта, или 0.5%, а Nasdaq – 0.3%. Това бе ден, в който индексите сякаш задържаха дъха си, в готовност за големия макроикономически тест – данните за инфлацията в САЩ, които излизат във вторник сутринта.

През юни видяхме как митата започнаха тихо да се промъкват в потребителските цени – мебели, спортно оборудване, домакински уреди, облекло и дори играчки отчетоха забележими увеличения. Според главния икономист на Santander за САЩ, Стивън Стенли, юлските данни вероятно ще покажат сериозни поскъпвания именно при обзавеждането за дома и облеклото, но най-големите скокове могат да се окажат в цените на употребявани автомобили и самолетни билети. Това са категории, които бързо пренасят инфлационния импулс към потребителя.

В облигационния пазар също се усещаше същата предпазливост – доходността на 10- и 30-годишните ДЦК се понижи съвсем леко, а обемите бяха под половината от обичайното. Инвеститорите в дълг гледат не само към утрешния CPI, но и към месечния отчет на Министерството на финансите за приходите от мита и натрупания дефицит – особено тези, които се колебаят да купуват по-дългосрочни книжа при текущите фискални реалности.

Защо тези данни са толкова важни? Защото те ще зададат тона за политиката на Федералния резерв през есента и зимата. Ако инфлацията покаже забавяне, пазарите ще започнат да калкулират по-ранно и по-агресивно намаляване на лихвите. Това би могло да окаже силен тласък на акциите – особено на секторите, които са чувствителни към цената на капитала като технологиите и недвижимите имоти. Обратно, ако ценовият натиск се окаже по-силен от очакваното, доходността по облигациите ще тръгне нагоре, а акциите вероятно ще усетят корекция.

При стоките ефектът ще е двупосочен. По-ниска инфлация може да намали търсенето на злато като защита, но също така да подкрепи индустриалните метали, ако се засили вярата в устойчив икономически растеж. В енергийния сектор, по-горещи инфлационни данни често означават притеснения за по-високи разходи и натиск върху печалбите, но и възможен ръст в цените на петрола, ако се интерпретират като сигнал за силно търсене.

Тази седмица няма да се изчерпи само с инфлацията. В четвъртък идват данните за молбите за помощи при безработица, а в петък – продажбите на дребно и индекса на потребителското доверие на Университета на Мичиган. Но CPI ще е голямото събитие – вододел, който ще определи дали август ще бъде месец на нови върхове или на по-широка корекция.

Днешната търговия бе като пауза преди финалната реплика в пиеса – тихо, внимателно, с усещането, че утре сцената може да се превърне в буря. Пазарите чакат, а с тях и инвеститорите, които знаят, че понякога една десета от процента в CPI може да промени целия сценарий за идните месеци.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.