Снимка: Istock

На фона на възхода на Nasdaq и доминацията на гигантите в AI вълната, малките и средните американски компании – представени от индекса Russell 2000 – се оказват не просто изоставени, а почти забравени. В среда, в която Nvidia прибавя по $100 млрд. пазарна капитализация за седмица, а Microsoft влиза в съревнование за $4 трилиона, Russell 2000 остава с близо 20% под върха си от 2021 г., а съотношението му спрямо S&P 500 е близо до исторически минимуми.

Но какво казва историята, когато тази дивергенция стигне толкова крайни нива?

В предишни цикли – през 2009, 2016 и 2020 г. – подобно изоставане на малките компании се оказва прелюдия към рязко наваксване. Причините са структурни: малките фирми са по-зависими от вътрешното търсене, по-чувствителни към промени в лихвите и фискалната политика, и често пренебрегвани от пасивните потоци на капитали, които се насочват към големите индексни играчи. Именно затова, когато се появи фундаментално или макрополитическо обръщане, именно Russell 2000 се възползва най-бързо и агресивно.

Понастоящем обаче малките компании изглеждат натикани в ъгъла – основно поради три причини:
Първо, реалните лихви остават високи и това тежи на малките бизнеси, които имат по-малко достъп до евтин кредит. Второ, ETF потоците са почти нулеви за IWM (ETF-а върху Russell 2000), докато фондовете за мегакап акции продължават да привличат милиарди. И трето – пазарната психология в момента е доминирана от „сигурните печеливши“, т.е. големите технологични компании, докато волатилността при по-малките се възприема като риск, а не като възможност.

Но точно тук е интересното.

Ако приемем, че Фед ще намали лихвите поне веднъж до края на годината (дори с минимален ход), ако политиката на стимули в предизборна година започне да се активира, и ако големите отчети приключат без катастрофа – тогава риск апетитът се пренасочва. Исторически, ротациите от мегакеп към смолкап акции стават неочаквано и рязко, и точно когато най-малко се вярва в тях.

Към това добавяме и още един фактор – IPO и M&A пазарът. През юни и юли се наблюдава затопляне на активността при IPO на средни компании и сделки с частен капитал. Това е сигнал, че вътрешно в пазара вече се правят залози, които не се виждат в индексите, но отразяват реална промяна в настроенията.

От техническа гледна точка, Russell 2000 се намира в зона на дългосрочна подкрепа около 1960–2000 пункта. Именно това ниво задържа индекса в последните три месеца и се явява ключова база за евентуален нов тренд. Ако бъде пробито нагоре, следващите зони на интерес са около 2100 и 2220 пункта, което дава потенциал от 8–12% ръст в сравнително кратък период.

Какво означава това за трейдъра?

Важно е да се отбележи, че малките компании не са просто алтернатива – те са психологически барометър. Когато пазарът започне да търси ротация от „очевидното“ към „пренебрегнатото“, това е индикация за преминаване от страх към жажда за алфа. В такива периоди се правят най-силните ротационни движения – не от еуфория, а от дълбока преоценка.

И както често се случва, докато всички гледат към Nvidia, тайният алфа генератор може да се намира в Russell 2000 – там, където шумът е по-малко, но потенциалът – далеч по-голям.

* Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.