Снимка: Istock

След дълъг период на отдръпване и сдържаност, хедж фондовете отново насочват вниманието си към Азия, и особено към Китай. Данните за последните тримесечия показват ясен тренд – нетните експозиции на големите играчи към азиатския регион нарастват до най-високите си нива от повече от година.

Според Goldman Sachs, общата експозиция към Азия (без Япония) се е повишила с близо 20% само за последното тримесечие, като Китай е с най-голям принос към това покачване. Пазарът, който доскоро беше отбягван заради рискове, регулации и геополитическа несигурност, започва да изглежда... евтин.

Ниските оценки на китайските акции спрямо глобалните им аналози са ключов фактор в тази промяна на нагласата. Индексът MSCI China се търгува при P/E около 9, докато аналогичният MSCI USA се движи в диапазона над 20. Разликата в оценката е толкова голяма, че за инвеститори, търсещи стойност, тя вече не може да бъде игнорирана. Особено при наличието на признаци за стабилизиране на икономиката, подобрение в имотния сектор и очаквана нова серия от стимули от страна на китайските власти.

Хедж фондовете обикновено са първите, които се престрашават да се върнат. Те търсят асиметрия – ситуации, в които рискът е вече отчетен в цените, но потенциалът за възстановяване остава подценен. Китай предлага именно такава възможност в момента. След спада от над 40% в някои сектори за последните две години, има признаци, че най-лошото може би вече е зад гърба на пазара. Новите дългови рестрикции за местните правителства и контролираната ликвидност при големите имотни заеми създават усещане за по-здравословна база.

Технологичният сектор също се възстановява. След бурята от регулации през 2021–2022 г., компаниите като Alibaba, Tencent и Baidu отново показват ръст на приходите, ефективност в разходите и умерен капиталов разход. Съчетано с премахването на някои ограничения и подобрен диалог между Пекин и Вашингтон, технологичните акции изглеждат далеч по-малко токсични, отколкото преди година.
Разбира се, остава факторът на недоверието.

Големите институционални инвеститори в САЩ и Европа все още не бързат да се върнат. Затова именно хедж фондовете, с тяхната гъвкавост и апетит за риск, поставят началото на възможна по-широка ротация. Азиатските пазари предлагат както валутно разнообразие, така и по-добър риск/доходност профил в сравнение с нажежените до краен предел американски акции.

Въпросът е не дали Китай отново ще стане интересен за глобалните капитали – а кога масовите инвеститори ще започнат да следват стъпките на хедж фондовете. Когато това стане, оценките може вече да не са толкова атрактивни. Затова за инвеститорите, които търсят експозиция към възстановяваща се икономика с огромен вътрешен пазар и подценен пазар на акции, времето да се оглеждат е сега.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.