Снимка: Istock

Индексът Nasdaq-100 вече може да е свободен от проблемна връзка с доходността на държавните облигации, според DataTrek Research.

Американските технологични и растежни акции с голяма капитализация изглежда най-накрая са прекъснали „трудните си взаимоотношения“ с дългосрочната доходност на държавните облигации, според DataTrek Research.

„Смятаме, че това е добра новина за инвеститорите, тъй като пазарите се върнаха към нормалното си състояние и основите вече са отново на мястото на водача“, каза Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research, в бележка, изпратена по имейл в четвъртък. Ръстът и технологичните акции с голяма капитализация в САЩ сложиха край на „една нездравословна връзка, която продължи твърде дълго“, каза той, цитирайки период, в който те бяха в положителна корелация с възвръщаемостта на цената на дългосрочните съкровищни облигации.

Цените на облигациите и доходността се движат в противоположни посоки, като падащите цени на държавните облигации изпращат доходността на ценните книжа нагоре. Тъй като Федералният резерв повиши лихвените проценти през 2022 г., за да се бори с растящата инфлация в САЩ, облигациите и акциите се сринаха през тази година, като акциите с растеж изглеждаха особено уязвими към по-високи лихви.

Invesco QQQ Trust Series I, популярен борсово търгуван фонд, който осигурява експозиция към технологични и растежни акции чрез проследяване на индекса Nasdaq-100, се срина много повече от S&P 500 през 2022 г. Акциите на QQQ ETF се сринаха с 33,1% през тази година, докато S&P 500 падна с 19,4%.

„Освен ако не станем свидетели на нов шок от лихвените проценти“, каза Колас, американските технологични акции с голяма капитализация и растеж „сега са освободени от трудната си връзка с дългосрочната доходност“.

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, който проследява индекс на дългосрочни съкровищни облигации, „разказва историята на тази двойка „отново, отново и отново“, според Колас.

Данни: DataTrek Research

Спадът в корелациите на технологичните акции и облигациите през последната година „отразява драматичния им ръст през 2021 г.“, пише Колас, посочвайки графиката по-горе.

Когато синята линия в диаграмата пресича над оста X, корелацията между двата класа активи е положителна; когато синята линия падне под оста X, корелацията е отрицателна, отбеляза той.

„Противно на общоприетото схващане, ценовото действие при дългосрочните съкровищни облигации“ и американските технологични и растежни акции „обикновено показва скромно отрицателна корелация“ от средно -0,25 от 2003 г. насам, каза Колас.

„Човек би си помислил, че акциите с висока оценка, привидно зависими от ниски дисконтови проценти, ще се търгуват с дълги облигации“, каза Колас. „Случаят не е такъв. Това са основите на тези компании, които движат цените на акциите.“

Докато корелацията между дългосрочните съкровищни облигации е била средно отрицателна от 2003 г. насам, инвеститорите „току-що са преживели най-забележителните изключения от това правило“ през последните няколко десетилетия, според Колас. Положителната корелация е „добра“ и „лоша“.

Той определи корелацията, нарастваща до 0,19 през 2021 г., като „добра“, тъй като както QQQ ETF, така и iShares 20+ Year Treasury Bond ETF отбелязаха „отлична възвращаемост“ след политиката на нулева лихва на Фед и бума на технологичните акции след пандемията.

Колас написа, че „2022 и 2023 г. видяхме както „добри“, така и „лоши“ корелации между акции и облигации“, като корелацията се повиши до 0,2, тъй като и държавните облигации, и технологичните акции „се сринаха, когато Фед повиши агресивно лихвите и инвеститорите се тревожеха за предстояща рецесия“. Но след това „корелациите достигнаха до малко над 0,2, тъй като лихвите се стабилизираха и технологичните акции се повишиха, защото не се разви рецесия“.

Сега, според Колас, "често трудният период на положителни корелации между Nasdaq-100 и дългосрочните доходности, в сила от 2021 г., официално приключи."

Информационните технологии представляват почти 51% от притежанията на Invesco QQQ Trust Series I в сряда, според данни на уебсайта на Invesco.

Фондът държи технологични акции като Apple Inc., Nvidia Corp., Microsoft Corp., Broadcom Inc., Cisco Systems Inc. и Palantir Technologies Inc., според данните.

ETF, известен със своя тикер QQQ, падна с 0,4% в четвъртък, докато iShares 20+ Year Treasury Bond ETF спечели 0,4%, според данни на FactSet.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари