Снимка: iStock

Инвеститорите в държавните облигации стават все по-скептични, че Федералният резерв ще постигне меко кацане за икономиката на САЩ през следващата година, повишавайки безпокойството от надвиснала рецесия заради рисковете, породени от инфлацията и нарастващия бюджетен дефицит.

Това е сигналът от най-новото движение в така наречената срочна премия, която описва допълнителната доходност, която инвеститорите изискват, за да притежават по-дългосрочен дълг, вместо да прехвърлят ценни книжа с по-кратки срокове при падежа им.

Манометърът, който е известен с трудностите за изчисляване, е мярка за защита срещу непредвидени рискове като инфлация и шокове при търсене и предлагане, капсулирайки всичко освен очакванията за пътя на краткосрочните лихвени проценти.

Неотдавна през септември той се изкачи над нулата за първи път от повече от две години, тъй като инвеститорите изпратиха доходността в САЩ до най-високото ниво от повече от десетилетие, след като администрацията на Байдън увеличи продажбите на облигации и спори със законодателите за тавана на дълга.

Но в обратна посока, срочната премия сега падна отново под нулата, като индикаторът за 10-годишните облигации падна до минус 1,7 базисни пункта в петък, от връх от 48 базисни пункта в края на октомври, според Фед на Ню Йорк.

Тази промяна, придружена от широко покачване на държавните облигации, сочи към очакванията за рецесия през 2024 г., която да принуди Фед да намали лихвените проценти, като същевременно омаловажава предишния фокус върху нарастващото емитиране на дългове, или прекомерно търсене. Индексът на Bloomberg US Treasury Index се повиши с 0,2% в понеделник и сега се върна на нивото, където завърши 2022 г.

Отрицателната срочна премия е знак, че икономическите перспективи се влошават, според Джордж Гонкалвес, ръководител на макростратегията на САЩ в MUFG.

Все пак инвеститорите в облигации изпреварват себе си, залагайки, че инфлацията е укротена, каза Алберто Гало, главен инвестиционен директор и съосновател на Andromeda Capital Management Ltd. в Лондон. „Виждаме рискове от рефлация на хоризонта в САЩ и лека рецесия в еврозоната.“

„На лихвените пазари има много облекчения и недостатъчен риск от забавяне“, каза Гало. „Инвеститорите подценяват лявата опашка на рецесията, което би навредило на капитала и кредита.“

Доходността на 10-годишните облигации в САЩ се срина с повече от половин процентен пункт от 16-годишен връх от 5,02%, достигнат на 23 октомври. Темпът на спада на доходността подхрани спекулациите, че може да е бил стимулиран от хедж фондовете, принудени да се спасят от големи залози, че доходността ще продължи да се покачва.

„Този спад в доходността на облигациите се дължи не толкова на променящите се мнения на инвеститорите относно дълга или инфлацията, а повече на това, че системните инвеститори са принудени да покриват предишните си крайно къси позиции в държавни облигации“, каза Николаос Панигирцоглу, глобален стратег в JPMorgan Chase & Co. в Лондон.

Още по темата:

Търговците на облигации увеличават залозите за рецесия в САЩ