Снимка: iStock

Нововъзникващите азиатски облигации изостанаха от развиващите се страни тази година, но повратната точка изглежда е точно зад ъгъла.

Инфлационният натиск започва да отслабва в много части на региона, извеждайки прогнози за пик на лихвените проценти. В същото време позиционирането от чуждестранни инвеститори е исторически слабо, оставяйки много възможности за увеличаване на притока. И накрая, има нарастващ оптимизъм за икономическо възстановяване в Китай през 2023 г., въпреки несигурността относно увеличаването на протестите срещу Covid.

Тези положителни резултати проправят пътя за промяна в състоянието в сравнение с втората половина на тази година, когато облигациите на нововъзникващите азиатски страни изостанаха от глобалните си колеги поради възприятието, че азиатските политици са били твърде бавни, за да повишат лихвените проценти в сравнение с техните глобални EM конкоренти, особено тези в Латинска Америка.

„За облигациите на нововъзникващите пазари в Азия като цяло смятам, че ще бъдат по-светло място шест до 12 месеца напред през 2023 г. след две бурни години“, каза Уинсън Фун, ръководител на изследването на фиксирания доход в Maybank Securities Pte в Сингапур.

Пазарът получава по-добра видимост относно лихвата на крайно захранваните фондове и потенциалната необходимост регионалните централни банки да забавят затягането, докато „приливът на позициониране на облигации може да се обърне благоприятно“, каза той.

Нововъзникващите азиатски облигации донесоха на базираните в долари инвеститори загуба от 2,8% от началото на юли, според индекс, съставен от Bloomberg. Това се сравнява със спад от 0,4% за техните партньори в Европа, Близкия изток и Африка и ръст от 1,6% в Латинска Америка.

Облекчаване на инфлацията

Основната причина за оптимизма към Азия се крие в забавянето на инфлацията. Ръстовете на потребителските цени са под прогнозите на икономистите в продължение на поне три поредни месеца в много от най-големите икономики в региона, а именно Китай, Индонезия, Тайван и Тайланд.

Гуверньорът на централната банка на Индонезия Пери Варджио каза на 17-ти ноември, че основната инфлация ще достигне своя връх в началото на следващата година. Централната банка на Корея на 24-ти ноември прогнозира инфлация при средно 3,6% през следващата година, което е по-слабо от прогнозите през август.

Инфлацията се овладява в Индонезия и Южна Корея, „което са нашите две най-големи обаждания за дълг в местна валута в развиваща се Азия“, каза Джон Харисън, управляващ директор за макро стратегия за нововъзникващи пазари в консултантската компания за макроикономически прогнози TS Lombard в Лондон.

Пикови ставки

Очакването за намаляване на инфлацията кара централните банки да сигнализират, че цикълът на затягане е почти приключил, което показва, че пикът ще бъде по-нисък в Азия, отколкото в другите региони на нововъзникващите пазари.

Лихвеният процент в Тайланд все още е под нивата отпреди пандемията, докато този в Малайзия се върна там, където беше през март 2020 г. Референтните стойности в тези две страни, заедно с Индонезия и Индия, са с по-малко от 0,9 стандартни отклонения над средното за пет години. Подобен показател за Бразилия, Мексико и Чехия е над 2, докато за Колумбия, Унгария и Чили цифрата е 3 или по-висока.

Фондови потоци

Освен това има място за връщане на чуждестранни средства, след като чуждестранните инвеститори намалиха притежанията си в облигации в региона тази година, като Китай, Индонезия, Малайзия и Индия виждат нетни изходящи потоци.

DBS Bank Ltd. прогнозира, че Индонезия – която често се смята за лидер в региона – ще привлече приток на облигации от 3 до 7 милиарда долара през 2023 г., според бележка, публикувана този месец. Това следва нетни изходящи потоци от 9,6 милиарда долара тази година, най-много според данните на Bloomberg от 2010 г.

„Индонезия е привлекателна благодарение на по-високата си доходност и в по-рискова среда облигациите на Индонезия би трябвало да се възползват от увеличените портфейлни потоци“, каза Раджеев Де Мело, глобален макро портфейлен мениджър в GAMA Asset Management в Женева.

Възстановяване на Китай

Последният катализатор, който може да задвижи азиатските облигации, е дългоочакваното повторно отваряне на Китай, когато нацията предприеме по-нататъшни стъпки за премахване на своите ограничения Covid Zero. Властите вече започнаха да се движат в тази посока, като обявиха по-рано този месец, че от пътуващите се изисква да прекарват по-малко време в карантина.

Подготвителната работа вече е започнала за значимо повторно отваряне на Китай, така че „икономическият цикъл на Азия остава много жив“, каза Мин Лан Тан, ръководител на главния инвестиционен офис за Азиатско-тихоокеанския регион в UBS Global Wealth Management в Сингапур.

Увеличаването на протестите срещу Covid ограниченията добавя допълнителна несигурност. Демонстрации се проведоха в цял Китай през последните дни, когато гражданите излязоха по улиците и университетите, изливайки гнева и разочарованието си върху местните власти и Комунистическата партия.

Според някои наблюдатели на пазара нарастващите протести срещу предизвиканите от вирусите ограничения в Китай може дори да подкрепят цените на активите, като насърчат президента Си Дзинпин да ускори излизането на нацията от Covid Zero.

Още по темата:

Свърши ли най-лошото за глобалните облигации?