Снимка: iStock

Федералният резерв често настоява, че не отговаря на пазарите. Поне не директно. Двете цели на централната банка, нейният така наречен двоен мандат, са максимална заетост и стабилни цени - не цел за нивата на S&P 500.

Но това е пазарът, който председателят на Фед Джеръм Пауъл може да има предвид, когато централната банка започва годишното си оттегляне в Уайоминг днес.

Наблюдателите от Фед очакват съобщението на Пауъл в петък сутринта да бъде строго напомняне, че набезите ще продължат, докато моралът се подобри. Което в този случай означава, че повишаването на лихвите ще продължи, докато инфлацията не спадне.

Преди речта на Пауъл изглежда, че въпросът не е кой трябва да чуе това послание, а колко строг председателят на Фед планира да бъде в своята реч.

„Очакваме Пауъл да повтори аргумента си за забавяне на темпото на затягане, като същевременно подчертае, че FOMC остава ангажиран с намаляването на инфлацията и че политическите решения на предстоящите срещи – включително през септември – ще зависят от входящите данни“, смятат икономисти от Goldman Sachs начело с Ян Хациус. „Това ще изисква постигане на деликатен баланс.“

Сцената за забавяне беше поставена още през юни, когато Федералният резерв всъщност ускори кампанията си за прекомерни увеличения на лихвените проценти под формата на скок от 0,75% - най-големият ход от 1994 г. насам.

Дори при инфлацията, която все още върви с темпове, невиждани от 80-те години на миналия век, пазарите изглежда видяха първоначалното увеличение на лихвите - което беше съпоставено миналия месец - като знак, че Фед не е далеч от прекратяването на кампанията си за повишаване на лихвите, докато инфлацията намалява.

Акциите се повишиха, което накара инвеститорите да спекулират дали мечият пазар през 2022 г. най-накрая е достигнал дъното. Но падащата доходност на облигациите привлече вниманието на Фед, като доходността на 10-годишните държавни облигации на САЩ падна от малко под 3,5% до 2,60% между средата на юни и началото на август

Пазарите изглежда не само ценообразуваха в крайна сметка, да се забави повишението на лихвите от страна на Фед, но и да ги намалят още през следващата година.

След като Пауъл постигна още едно повишение на лихвите с 0,75%, акциите се повишиха, а лихвите продължиха да се понижават, тъй като инвеститорите продължаваха да виждат тези повишения отпред като знак, че скоро ще дойдат по-малки движения.

За Фед, който се опитва да използва по-високи разходи по заеми, за да забави горещата икономика, изпитваща висока инфлация, обръщането в доходността на облигациите и цялостното разхлабване на финансовите условия вероятно е нежелано развитие.

Но Fedspeak през последните седмици повтори намерението на централната банка да продължи да повишава лихвите. А финансовите условия на свой ред се затегнаха.

Питър Уилямс от Evercore ISI написа в сряда, че пазарите изглеждат по-скоро „вътрешни“, тъй като Фед се насочва към речта на Пауъл в петък сутринта.

„Пазарите сега коригират някои с все по-голямо признание, че летвата за съкращения е по-висока, отколкото беше оценено, и Фед няма да съкращава в отговор на икономическата слабост, освен ако няма решителни доказателства, че инфлацията е под контрол“, написа Уилямс.

Но като всяка връзка между авторитетна фигура и техния отговорник, въпросът за Пауъл в петък е по-малко за това дали думите му се чуват и повече за това дали им се вярва.

Какво да гледате днес?

Икономически календар

Първоначални молби за безработица (252 000 очаквани, 250 000 преди)

БВП за второ тримесечие, втора оценка (-0,8% очаквано; -0,9% преди)

Производствена активност на Федералния резерв на Канзас Сити, август (13 по-рано)

Печалби

Peloton (PTON), Dollar Tree (DLTR), Dollar General (DG), Workday (WDAY), Marvell Technology (MRVL), Ulta Beauty (ULTA)

Още по темата:

Защо Фед е в курс на сблъсък с финансовите пазари?