Снимка: iStock

Световноизвестният икономист Джеръми Сийгъл казва, че със сигурност изглежда, че акциите са поевтинели до нива, залагайки поне „лека рецесия“ на фона на тазгодишния спад.

В понеделник S&P 500 официално навлезе в територия на мечи пазар, падайки с повече от 3% до ниво с повече от 20% от своя пик през януари. И тъй като прогнозите за рецесия продължават да нахлуват както от Уолстрийт, така и от Мейн Стрийт, някои сектори на пазара се справят още по-зле.

Технологичната Nasdaq вече е намаляла с над 31% от началото на годината, като дори най-надеждните технологични привърженици са забелязали драматично намаляване на цените на акциите си.

Сийгъл, професор по финанси в престижното училище Уортън към Университета на Пенсилвания от 1976 г., каза пред CNBC в петък, че спадът е поставил някои оценки на акциите в завладяващ диапазон за инвеститорите.

„Всъщност мисля, че пазарът вече залага рецесията през 2023 г.“, каза той. „Днес се оценява на това ниво“.

Сийгъл отбеляза, че S&P 500 сега се търгува при приблизително 17 пъти по-високи печалби и ако изключите технологичните акции, цифрата е още по-впечатляваща – от едва 13 пъти печалбата.

„Рядко го виждате толкова ниско“, каза Сийгъл.

За сравнение, през последните пет години форуърдното съотношение цена/печалба на S&P 500 е средно около 18.6, но гледайки назад през 10-годишен период, акциите се търгуват приблизително в съответствие с нормата от 16.9.

Сийгъл беше попитан дали смята, че е справедливо да се каже, че рецесията е оценена, като се има предвид, че S&P 500 е наблюдавал средно свиване от 31% във всяка рецесия след Втората световна война.

„Мисля, че ценообразуваме лека рецесия“, отговори той. „Не казвам колко тежка всъщност ще бъде рецесията“.

Сийгъл продължи да обяснява, че въпреки неотдавнашното увеличение на лихвените проценти в много страни, световната икономика остава в много по-ниска лихвена среда, отколкото се наблюдаваше в миналото, и обикновено по-ниските лихвени проценти благоприятстват по-високите оценки. Така че, въпреки че сегашното съотношение цена/печалба на пазара е близо до историческите норми, това е доказателство, че инвеститорите предричат рецесия.

Сийгъл също постави под въпрос дали повишенията на лихвите на Фед са достатъчни, за да убедят инвеститорите да се откажат от акции в полза на инвестиции с фиксиран доход в облигации или държавни ценни книжа.

„Дори ако лихвеният процент на Фед е 3% или 3.5%, това не е реална конкуренция за истинския актив, който са акциите“, каза той.

Професорът твърди, че някои акции, произвеждащи дивиденти, може да започнат да изглеждат привлекателни за инвеститорите, тъй като оценките падат и възможностите за инвестиране остават ограничени.

„Историята показва, че дивидентите се движат с инфлацията, така че все още получавате реална възвръщаемост“, каза той.

Анализаторите на Goldman Sachs, водени от Дейвид Костин, също твърдят, че акциите на дивидентите могат да представят стойност, движеща се напред в бележка от понеделник до клиентите.

„Дивидентните акции изглеждат особено привлекателно оценени според нас“, пишат анализаторите. „Дивидентните акции обикновено превъзхождат в среда на повишена инфлация. Освен това дивидентите в момента се възползват от буфера на силните корпоративни баланси“.

Още по темата:

Джеръми Сийгъл очаква корекция за щатските индекси