Снимка: iStock

В трудна година за акции и облигации, взаимните фондове, следващи инвестиционен подход, който се възползва както от мечия пазар на облигации, така и от бичия пазар на стоки, генерират отлична възвръщаемост.

Така наречените управлявани фючърси фондове следват максимата, че „тенденцията е твой приятел“. Те прилагат стратегии, следващи тенденциите на фючърсните пазари, като използват количествени модели, за да заемат дълги и къси позиции в четири основни класа активи по целия свят: акции, облигации, стоки и валути.

„Следването на тренда може просто да се опише като продължаване на дълги пазари, които растат в цената и къси пазари, които падат в цената“, пишат мениджърите в AQR, която управлява AQR Managed Futures Strategy.

Фондовете предоставят на инвеститорите, които са склонни да са концентрирани в акции и облигации, начин да получат експозиция към повече от 100 различни фючърсни пазара, включително сравнително неясни пазари като европейския природен газ и лихвените проценти в Източна Европа.

Фондовете за управлявани фючърси отбелязаха средна възвръщаемост от 16% през 2022 г. до 20 май, според Morningstar, и постигат целта си да предлагат ползи за диверсификация, когато пазарите на акции се борят.

Фондът AlphaSimplex Managed Futures Strategy на Natixis е нараснал с 29%, а фондът Pimco Managed Futures Strategy, най-големият в групата, е нараснал с 3,2 милиарда долара.

Фондовете с управлявани фючърси, които прилагат стратегии за следване на тенденциите на фючърсния пазар, имат силна година, докато акциите и облигациите страдат.

Източници: Morningstar; FactSet

Повечето инвеститори не правят къси акции или облигации и не участват на стоковите пазари. Фондовете с управлявани фючърси предлагат дисциплиниран начин за получаване на тази експозиция. Фондовете се справят най-добре, когато има силни тенденции за експлоатиране, включително тазгодишния спад на световните пазари на облигации, покачване на цените на суровините и печалбите за долара. Нарушените пазари обаче могат да доведат до отрицателна възвръщаемост.

„Когато пазарите преминават от добри към страхотни или от лоши към по-лоши, тогава тези стратегии са склонни да блестят“, казва Яо Хуа Оой, който съвместно управлява фонда AQR Managed Futures Strategy, нараснал с 26% досега тази година.

„Стратегията държи печелившите за дълго време и бързо спира губещите, така че загубите обикновено са по-малки“, казва Мат Дорстен, мениджър на фонда Pimco.

Дорстен казва, че фондът Pimco е имал отрицателна корелация със S&P 500, което подкрепя аргумента за диверсификация.

Тази година значителни печалби в управлявани фючърси фондове следват многогодишен период на неравномерна възвръщаемост. С изключение на фонда Natixis, резултатите на фондовете изостават от S&P 500 през последните три години и всички изостават от индекса за пет години. Но те изпреварват спокойно пазара на облигации.

Фондовете за управлявани фючърси държат около 18 милиарда долара. Те са сред най-големите ликвидни алтернативни фондове, които се стремят да предложат на индивидуалните инвеститори достъп до стратегии, практикувани отдавна от институциите, включително дълги/къси собствени капитали. Съветниците за търговия със стоки са използвали стратегии за следване на тенденциите от десетилетия.

Ако пазарите на акции и облигации са в период на променливо представяне, подобно на 70-те години на миналия век, следващи тенденциите стратегии може да продължат да намират пазари, които да експлоатират. 

„В състояние сме да променим позиционирането с течение на времето и да се адаптираме към различни възможности в макросреда с по-висока инфлация, отколкото повечето инвеститори са виждали за 40 години“, казва Кейти Камински, мениджър на фонда AlphaSimplex Managed Futures. „Играта се променя и това, което работи, е различно. Повечето инвеститори са предубедени да бъдат дълги в акции. Това обикновено работи, но понякога не става."

Камински казва, че фондът се е справил добре в началото на 2020 г., когато пазарите на акции бяха ударени. Това бяха дълги облигации и къси петрол и други стоки след удара на пандемията Covid, обратното на скорошното позициониране.

Още по темата:

Колко още надолу за щатските индекси?