Снимка: iStock

Глобалният растеж може да се забавя по-бързо от прогнозираното, предупреждават ръководителите на Morgan Stanley Wealth Management. Вероятността за „твърдо кацане“ за американската икономика е скочила, като инвеститорите в акции и облигации се притесняват от забавяне на икономическия растеж, според отдела за управление на богатството на Morgan Stanley.

„Спадът на пазара на акции и облигации напредна до поведение, наподобяващо класически цикличен мечи пазар, а не просто корекция“, каза Лиза Шалет, главен инвестиционен директор в Morgan Stanley Wealth Management, в бележка в понеделник.

„Тъй като политиката на Федералния резерв все още е готова да ускори темпото на затягане, като намаляването на баланса влиза в сместа, а инфлацията се оказва донякъде упорита“, пише тя, „инвеститорите насочват погледа си към потенциал за страх за растеж, ако не и за пълна рецесия.”

Morgan Stanley вижда 27% шанс за рецесия през следващите 12 месеца, като вероятността скача от едва 5% през март, според бележката. Шалет каза, че производственият PMI индекс на Института за управление на доставките, измерител на фабриките в САЩ, също е „сигнал за загриженост“, тъй като показва, че растежът се забавя.

И акциите, и облигациите пострадаха тази година, тъй като Фед се стреми да се бори с инфлацията чрез повишаване на лихвените проценти. „Портфейл с равни части акции и облигации щеше да е намалял с повече от 10% през последните шест месеца, най-лошият опит от финансовата криза“, пише Шалет. „Със сериозната борба с инфлацията и политиката на Фед, която се превърна в ястреб, покачването на лихвените проценти е наказателно“.

Основните бенчмаркове на акциите в САЩ приключиха смесено в понеделник на фона на опасения за глобалния икономически растеж, като Dow Jones Industrial Average отбеляза 0,1% печалба, S&P 500 - спад от 0,4% и Nasdaq Composite се понижи с 1,2%, според данни на FactSet. 

Федералната резервна банка на Ню Йорк съобщи в понеделник, че нейният индекс на бизнес условията на Empire State, показател за производствената активност в щата, се е сринал с 36,2 пункта до отрицателни -11,6 през май.

Пазарът „се опитва да реши дали Фед ще бъде в състояние да създаде нещо като „меко кацане, или ако Фед се опитва да вдене игла, която е твърде малка и се насочва към грешка в политиката“, каза Ед Клисолд, главен американски стратег в Ned Davis Research, в телефонно интервю в понеделник. Фед има за цел да укроти горещата инфлация чрез повишаване на лихвите, без да причинява рецесия или да постигне така нареченото меко кацане.

Клисолд каза, че през следващите няколко седмици пазарът вероятно ще продължи да вижда висока волатилност, докато „тества“ последните ниски нива, за да прецени до каква степен продажбите могат да бъдат „изчерпани“.

S&P 500 в момента е в територия на корекция, като се е сринал с почти 16% тази година, докато технологичният Nasdaq Composite е на мечи пазар, като е паднал с повече от 25% досега през 2022 г., според данните на FactSet. Корекцията се определя като спад от поне 10% от скорошен пик, докато в мечи пазар се навлиза след 20% спад.
„Тъй като пазарният наратив се обръща към възможността за рецесия, инвеститорите трябва отново да търсят облигации за защита на портфейла“, каза тя. "Диверсификацията не е мъртва."

Клисолд от Нед Дейвис каза на MarketWatch, че той е с по-ниско тегло в акции, с наднормено тегло и има облигации с „пазарно тегло“. Нед Дейвис премина към „пазарно тегло“ за облигации от по-ниско тегло преди няколко седмици с очакването, че фокусът на инвеститорите върху опасенията от инфлацията ще започне да се измества към „страхове за растеж“, каза той.

В среда, наподобяваща цикличен мечи пазар, „отрицателните катализатори са не само по-високи лихвени проценти и по-ниски коефициенти на оценка, но и действително преобръщане на инерцията на растеж на печалбите“, според бележката на Шалет. „По време на тази фаза силата на баланса и кредитните пазари са обект на по-голямо внимание“, пише тя.

Хънтър Хейс, портфолио мениджър в Intrepid Capital, който инвестира основно в корпоративни облигации с висока доходност, каза в телефонно интервю в понеделник, че през последните няколко месеца е добавил към дълговите позиции в доставчика на заложни заеми Ezcorp и Turning Point Brands, с очакването, че тези предприятия трябва да се задържат добре по време на икономически спад.

Потребителските продукти на Turning Point включват тютюна за дъвчене на Stoker, каза Хейс, добавяйки, че „продуктите на порока“ обикновено са „устойчиви на рецесия“.

Още по темата:

Федералният резерв поема към „твърдо“ приземяване