Снимка: iStock
Стратезите в търговската банка Truist понижиха перспективите си за фондовия пазар, тъй като акциите не дават на инвеститорите достатъчна премия пред безопасните облигации.
Доходността по облигациите, разбира се, е нагоре от месеци на фона на скока на инфлацията. Но очакванията за печалба се повишиха само скромно и това намалява т. нар. премия за рисков капитал, която инвеститорите очакват за държане на рисков актив като акции.
Преди да се потопим в анализа на Truist, кратък пример за това как нарастващата доходност на облигациите може да намали цените на акциите.
По-висока възвръщаемост на безопасните инвестиции като държавни ценни книжа означава, че инвеститорите очакват по-висока възвръщаемост на рискови инвестиции като акциите.
Доходността на 10-годишните държавни облигации се повиши до 2.69% от 1.51% в края на 2021 г. За да намали инфлацията, Федералният резерв започна да вдига краткосрочните лихвени проценти и обеща да свие своите облигационни притежания. По-малкото изкупуване на облигации от Фед трябва да понижи цените им и да повиши доходността им.
Всичко това накара стратезите на Truist да понижат своята гледна точка за акциите до неутрална от атрактивна. „Облигациите станаха по-привлекателни с нарастването на доходността“, пишат стратезите в банката.
Увеличението на очакванията за печалби не е достатъчно бързо, за да възстанови привлекателността на акциите. Прогнозите на анализаторите за печалбата на акция на S&P 500 за 2022 като цяло са се повишили със скромните 2.3% от началото на тази година, според данните на Wells Fargo. Инвеститорите получават възвръщаемост на акциите чрез печалбите на компанията и получават възвръщаемост на облигациите чрез плащания с фиксирана лихва.
Всичко това ни връща към премията за собствения капитал. Това е допълнителната доходност, която предлага борсовият индекс, спрямо доходността на сигурните съкровищни облигации. В момента очакваната печалба на акции за 2022 г. на S&P 500 дава на инвеститор малко над 2 процентни пункта повече от 10-годишната доходност. Това исторически е доста ниско. Премия за собствения капитал от малко над 2 пункта се е случвала само няколко пъти, датираща от 2000 г., според Truist. Често се намира между 3 и 4 процентни пункта.
Историята показва, че 2-пунктовата премия за собствения капитал често е последвана от лошо представяне на фондовия пазар. Средната печалба на S&P 500 през 12-те месеца, след като премията за рисков капитал достигна приблизително нивото, което докосна по-рано тази седмица, е 3.5%.
Всичко това прави сезона на печалбите – който тръгва на пълна скорост тази седмица – ключов за фондовия пазар. Инвеститорите се надяват, че отчетите за солидни печалби ще принудят анализаторите да преразгледат очакванията за печалба по-високо. Това може да е само пожелание, тъй като компаниите и анализаторите ще трябва да се изправят срещу нарастващите лихвени проценти, които са склонни да понижават икономическия растеж. Освен това наскоро нарастващите разходи за стоки и материали карат маржовете на печалбата на компаниите да намаляват.
Не че фондовият пазар не може да спечели от тук – може. Просто възвръщаемостта на пазара не е примамлива в момента в среда с по-висока доходност.
Още по темата:
Експерт: Акциите ще дадат положителна възвръщаемост през 2022 г.
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.17 | ▼0.06% |
USDJPY | 146.29 | ▲0.13% |
GBPUSD | 1.36 | ▲0.12% |
USDCHF | 0.79 | ▲0.26% |
USDCAD | 1.37 | ▼0.14% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 44 592.20 | ▼0.24% |
S&P 500 | 6 292.12 | ▼0.19% |
Nasdaq 100 | 23 005.60 | ▼0.13% |
DAX 30 | 24 725.50 | ▼0.05% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 111 366.00 | ▲0.08% |
Ethereum | 2 810.74 | ▲1.48% |
Ripple | 2.44 | ▲1.45% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 67.06 | ▼1.66% |
Петрол - брент | 70.26 | ▲0.16% |
Злато | 3 326.96 | ▲0.29% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 545.12 | ▼0.35% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 111.24 | ▼0.06% |
Germany Bund 10 Year | 129.76 | ▼0.16% |
UK Long Gilt Future | 91.98 | ▲0.07% |