Снимка: iStock

Bitcoin се оказа под двоен натиск, след като американският Сенат не успя да придвижи ключов законопроект за регулиране на криптопазара, а Федералният резерв повиши лихвите за първи път от три години.

Най-голямата криптовалута се понижи до 74 985 долара след решението на Фед, докато акциите на компании, свързани с дигиталните активи, отчетоха още по-сериозни загуби. Coinbase и Circle натрупаха спадове от съответно около 16% и 20% за две сесии.

Първият удар за сектора дойде от Вашингтон.

CLARITY Act трябваше да създаде цялостна федерална рамка за пазарите на цифрови активи и се разглеждаше като един от потенциалните катализатори за възстановяване на криптосектора.

Сенатът обаче не успя да събере необходимата подкрепа за придвижване на законопроекта, с което надеждите за бърза регулаторна яснота значително отслабнаха.

Това се случва в момент, когато интересът на дребните инвеститори вече намалява, ликвидността на пазара остава сравнително слаба, а по-високите лихви ограничават търсенето на рискови активи.

Вторият удар дойде от Федералния резерв.

Централната банка повиши основната лихва с 25 базисни пункта и сигнализира, че може да последва допълнително затягане на паричната политика.

Исторически подобна среда не е особено благоприятна за Bitcoin. При по-високи краткосрочни лихви инвеститорите могат да получават по-висока доходност от сравнително нискорискови инструменти, докато Bitcoin не носи текущ доход.

Данни, събрани от Bloomberg, показват, че при последните десет увеличения на лихвите от Фед преди настоящото само в два случая Bitcoin се е търгувал по-високо месец след решението.

Това не означава, че повишаването на лихвите автоматично води до спад на криптовалутата, но показва колко чувствителен остава пазарът към глобалната ликвидност.

При ниски лихви и евтин капитал инвеститорите обикновено са по-склонни да поемат риск. При по-висока доходност по държавните облигации част от капитала естествено се насочва към активи с по-предвидима възвръщаемост.

Комбинацията с регулаторното разочарование засилва ефекта.

Според Адам Маккарти, ръководител на изследванията в LO, криптопазарът може да остане в сравнително тесен диапазон или дори да продължи надолу до края на годината, докато инвеститорите преоценяват перспективите.

Той определя едновременното отлагане на законодателния пробив и промяната в лихвената среда като „двоен удар“ за сектора.

Проблемите на Bitcoin обаче не започват с провала на CLARITY Act.

Пазарът вече се намираше под натиск, а голяма част от инвеститорите в борсово търгувани фондове върху Bitcoin са били на загуба през значителна част от годината заради спада в цената.

ETF продуктите се превърнаха в един от основните канали, чрез които както институционални, така и индивидуални американски инвеститори получават експозиция към криптовалутата. Продължителният период на загуби ограничава способността им да привличат нов капитал и създава риск от допълнителни изходящи потоци.

Данните от пазара на деривати също показват отслабване на спекулативния интерес.

Отворените позиции във фючърси върху Bitcoin продължават да намаляват, което предполага по-слабо търсене на ливъридж позиции от дребни инвеститори.

Ликвидността остава ограничена, капитализацията на стейбълкойните е сравнително непроменена, а криптоборсите регистрират продължителни изходящи потоци.

Това е важна разлика спрямо предишни периоди на силен възход на криптопазара.

Устойчивите ралита обикновено са съпроводени от увеличаване на ликвидността, растящо използване на стейбълкойни и по-голяма активност на пазара на деривати. Засега част от тези показатели продължават да сочат по-скоро предпазливост.

Провалът на CLARITY Act следователно не е единствената причина за слабостта на Bitcoin, а по-скоро премахва един от потенциалните положителни катализатори в момент, когато останалата среда вече е неблагоприятна.

За криптопазара следващият важен въпрос е какво може да замени надеждите за регулаторен пробив.

По-мека позиция на Фед, възстановяване на ликвидността или нов приток към ETF продуктите биха могли да подобрят настроенията. При продължаващо затягане на паричната политика и забавяне на законодателния процес обаче Bitcoin може да остане под натиск по-дълго от очакваното.

След години, в които регулаторната яснота се разглеждаше като един от ключовите фактори за следващата фаза на институционално приемане, секторът отново трябва да търси нов катализатор за растеж.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.