Снимка: iStock

Инвестиционните писма започват да се издават около седмица след края на първото тримесечие и ако има една константа, това е, че много мениджъри на портфолио трябва да обясняват удара, който Netflix и компанията майка на Facebook Meta Platforms поеха между януари и март.

Бил Нигрен, портфолио мениджър на фонда за 5 милиарда долара Oakmark Select Fund, беше особено ужилен от спада на Netflix и Meta поради стила на концентрирани инвестиции на този фонд. 

„Докато портфолиото е добре позиционирано за нарастващи лихвени проценти и по-високи цени на петрола – и двете бяха отпред и в центъра за началото на годината – два отчета за печалбите, специфични за компанията новини, затрудняват това, което в противен случай би било солидно тримесечие с относителна ефективност,“ каза той, обяснявайки неговия спад от 6% през първото тримесечие, дори с два енергийни холдинга, APA Corp. и EOG Resources.

Netflix, каза той, изпитва махмурлук, предизвикан от COVID-19, но той каза, че фирмата е използвала слабостта на цените, за да увеличи излагането си. „Гледайки бизнес представянето на Netflix с по-дългосрочен обектив, човек почти не вижда смущения във франчайза“, каза той.

Meta Platforms, след като са били наранени от политиките за поверителност на Apple, сега се оценяват така, сякаш изобщо не расте, каза той. За да увеличи излагането към Meta, фирмата продава пут опции. 

„Когато други инвеститори смятат, че нашите компании са значително по-рискови от нас, цените на опциите ще бъдат по-високи от нашата оценка за тяхната присъща стойност. Когато възникнат възможности като тази, ние ще продаваме путове или колове като алтернатива на съответно закупуване или продажба на акции“, каза Нигрен.

Lithia Motors е нов холдинг за Select Fund. Нигрен каза, че дилърът на автомобили не само има най-добрите в класа си операции, но може да се разраства чрез придобиване на по-малки дилъри. Неговата онлайн платформа за търговия на дребно, Driveway, може да стане основен принос през следващите пет до седем години. 

„С цената на акциите на по-малко от 7 пъти целта на ръководството за печалба за 2025 г. и със значителен потенциал за бъдещ растеж от Driveway, ние вярваме, че акциите на Lithia са изгодна сделка днес“, каза той.

При 17 милиарда долара Oakmark Fund продаде пут опции в Amazon, за да получи експозиция към гиганта за търговия на дребно и облачни изчисления. 

„Съвсем наскоро опасенията относно нарастващите инвестиционни разходи натежаха върху акциите – както и в минали времена – като ни предоставиха още една възможност да купуваме акции с атрактивно кратно на нормализираните печалби и отстъпка от претеглената стойност към продажбите на компанията.“, каза той.

Pinterest е компания, в която фондът успя да инвестира отново. „Въпреки че Pinterest имаше повече от 430 милиона потребители в световен мащаб към края на годината, компанията все още е в първите дни на монетизирането на своята платформа. Вярваме, че акциите му се търгуват доста под справедливата стойност по конвенционални показатели, като стойността на предприятието спрямо приходите, както и когато сравним неговите крайни приходи и потенциал за марж спрямо по-зрели интернет компании“, каза той.

Equifax, Global Payments, Pulte и Salesforce също бяха нови позиции, докато фондът продаде ADP, Mastercard и S&P Global.

Още по темата:

Три отлични нови позиции в портфейла на Далио