Снимка: iStock

Съобщението за напредък в преговорите за прекратяване на огъня между руски и украински преговарящи в Турция на 29 март доведе до положителна реакция сред инвеститорите. Но дори незабавното прекратяване на военните действия няма да промени факта, че САЩ са в цикъл на нарастващи лихвени проценти, докато Федералният резерв се бори с високата инфлация.

В доклад от 29 март анализаторите от Jefferies пишат, че получаването на дивиденти „трябва да се превърне в утвърдена тема“ на фондовия пазар. Те отбелязаха, че стратегиите, ориентирани към растеж, вероятно ще пострадат от цикъла на затягане на Фед.

По-долу е даден екран със стойностни акции с висока дивидентна доходност, които са добре подкрепени от очаквания паричен поток.

Сигнал за рецесия на пазара на облигации

Инвеститорите и анализаторите стават все по-загрижени, че обърнатата крива на доходността на ценните книжа на САЩ сочи към рецесия и вероятно дори стагфлация - комбинация от висока инфлация и свиващо се търсене. Фокусирането върху ценни акции с висока дивидентна доходност може да ви помогне да извлечете максимума от това, което може да бъде трудна среда за инвеститорите през следващите две години.

Първо, разгледайте доходността на държавните облигации в края на деня на 28 март за различни падежи:

Доходност на падежа на 28 март
3 месеца 0,543%
6 месеца 1,001%
1 година 1,628%
2 години 2,340%
3 години 2,568%
5 години 2,565%
7 години 2,556%
10 години 2,465%
20 години 2,713%
30 години 2,536%

Доходността на тригодишните и петгодишните съкровищни ценни книжа е по-висока от доходността на 10-годишните и 30-годишните облигации.

Този тип обърната крива на доходността е предшествала предишни рецесии. Въпреки това в доклад от 29 март анализаторите от BCA Research, водени от Райън Суифт, изразиха нюансирани мнения въз основа на движението на лихвените проценти преди предишни рецесии:

Обърнатата крива на доходността на държавните ценни книжа е „надежден“ индикатор за рецесия, особено когато (или ако) двугодишната доходност надвишава 10-годишната. Но инверсията на доходността от три месеца към 10 години би осигурила „по-навременен“ сигнал за рецесия.

В светлината на гореизложеното „преждевременно е да се говори за рецесия“.
Спредът между тримесечната и двугодишната доходност всъщност се е разширил значително през последния месец, което вещае добри новини за печалбите на банките, поне до следващата рецесия.

Така че времето за следващата рецесия е под въпрос. Връщайки се към темата за стойността/дивидентите от анализаторите на Jefferies, това е добър момент за проверка и за двете.

Индексът Russell 1000 се състои от най-големите 1000 американски акции по пазарна капитализация, които представляват около 90% от пазара на акции в САЩ. Едно подмножество е индексът на стойността на Russell 1000, който включва около 850 акции на компании от Russell 1000, които имат по-ниски съотношения цена към счетоводна стойност и по-ниски очаквани темпове на растеж. 

В рамките на Russell 1000 Value Index има 25 компании, чиито акции имат дивидентна доходност от поне 5,00% и за които са налични оценки за свободен паричен поток или подобни данни.

Свободният паричен поток на една компания е неговият оставащ паричен поток след капиталови разходи. Това са пари, които могат да се използват за изплащане на дивиденти или за разширяване, извършване на придобивания, обратно изкупуване на акции или за други корпоративни цели. Ако разделим очаквания годишен свободен паричен поток на една акция на компанията на текущата цена на акциите, имаме приблизителна доходност на свободния паричен поток, която може да се сравни с текущата доходност, за да се види дали има „условия“ за по-високи дивиденти.

Пределът показва, че има поне добра подкрепа за текущото изплащане на дивидент. Намаляването на дивидентите е най-добре да се избягва, тъй като те могат да доведат до драстично понижаване на цените на акциите.

За някои компании не са налични оценки за свободния паричен поток. Сред тях можем да използваме консенсусни оценки за средства от операции (FFO) за инвестиционни тръстове в недвижими имоти. FFO е мярка без GAAP, която се счита в индустрията на REIT за добър показател за способността за изплащане на дивиденти. Той добавя амортизацията обратно към печалбите, като същевременно изключва печалбите от продажбата на имущество. Така че за АДСИЦ оценките за акциите се основават на FFO.

За повечето компании във финансовия сектор не са налични данни за свободния паричен поток. За тях са използвани консенсусни оценки на печалбата на акция, тъй като EPS се използва от регулаторите за определяне на горни граници на плащанията на дивиденти за най-големите банки.

В допълнение към проверката за изплащане на дивиденти, също така са изключени от списъка всяка компания, която намалява редовния си дивидент през последните пет години.

Ето най-високодоходните акции, които преминаха екрана, сортирани по дивидентна доходност:

Източник: FactSet

Още по темата:

3 акции за закупуване сега, когато Фед повиши лихвите