Снимка: iStock

Неотдавнашното синхронизирано разпродаване на акции и държавни ценни книжа вероятно е само началото на това, което предстои за популярната стратегия 60/40, предупреждават стратези на Уолстрийт, цитирани от "Блумбърг".

Bank of America Corp. го нарече „краят на 60/40“, докато Goldman Sachs Group Inc. заяви, че загубите от такива портфейли могат да набъбнат до 10%. Подобно предупреждение отправи и Deutsche Bank AG, където стратези, включително Джим Рийд, казаха, че промяната в отношенията между акциите и облигациите може да принуди мениджърите на пари да коригират мисленето си.

В основата на всички тези предупреждения стои икономиката, която сега е изправена пред нарастващ инфлационен натиск, след като прекара години, предпазвайки от заплахата от дефлация. През последните две десетилетия, по-слабият растеж повиши привлекателността на стратегията 60/40, тази, която е изградена върху отрицателна корелация между акции и облигации, където едната служи като буфер за другата.

Сега, когато страховете за инфлация нарастват, притеснението е, че Федералният резерв ще се стреми да забави икономиката, а нарастващите лихви ще създадат проблеми както за облигациите, така и за акциите. Септември предложи вкуса на болката, като модел на "Блумбърг" проследява портфолио от 60% акции и 40% ценни книжа с фиксиран доход, претърпяли най-големия месечен спад от началото на пандемията в началото на 2020 г.

„Очевидно, за да се обърне тази връзка, трябва да сме в ера на устойчиво по-висока инфлация. Ако е така, много отношения, които са преобладаващи в инвестиционната кариера на обикновения човек, могат да се променят“, посочи Джим Рийд от Deutsche Bank.

Залогът е голям. Продължителната промяна в отношенията между облигации и акции би иззтрила трилиони долари, които се управляват при рискови паритетни фондове, балансирани взаимни фондове и пенсионни фондове, които следват рамката на разпределение на активи в стратегията 60/40.

Разбира се, смъртта на „60/40“ е била произнасяна и преди, само за да се докаже, че е грешна или поне преждевременна. Моделът на "Блумбърг" се изкачи през цялата година с изключение на една година след световната финансова криза през 2008 г. Въпреки последните сътресения на пазара, той също нараства с 9%.

В Goldman Sachs стратези, включително Кристиан Мюлер-Глисман, заявиха, че нарастващото доминиране на технологичните акции означава, че S&P 500 се е превърнал в много по-дълготраен актив, където настоящата стойност на бъдещите печалби е по-чувствителна към движенията на лихвените проценти. Това означава, че променливостта на лихвените проценти ще се прехвърли върху акциите, което ще доведе до по-голям рисков принос от облигации към балансирани портфейли.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Пред какви предизвикателства е изправена Airbnb?

Стойността се очаква да продължи да изпреварва растежа през тази година