Снимка: iStock
Вчера бе регистриран обрат на Уолстрийт. След брутална разпродажба в началото на седмицата, американските индекси регистрираха два поредни дни на повишения.
Но пазарните действия във вторник също послужиха като пример от учебник на най-голямата тенденция, която сме наблюдавали през последните няколко месеца: намаляване на доверието в „рефлационната търговия“, която засили пазарите през първата част на годината.
Рефлационната търговия по същество изисква по-високи лихвени проценти поради по-бързия икономически растеж. Като част от тази търговия, на фондовия пазар виждаме сектори като финансовия (XLF), материалния (XLB) и индустриалния (XLI) да превъзхождат технологичния (XLK), малките компании и тези с най-добър растеж.
И докато изглежда, че тези тенденции хвърлят много нова светлина, Йонас Голтерман от Capital Economics обединява тези теми в една чиста диаграма. Публикуван в бележка до клиенти във вторник, старшият икономист на фирмата подчерта относителното представяне на Nasdaq (^ IXIC) спрямо Russell 2000 (^ RUT) в сравнение с доходността на 10-годишната хазна.
Най-простият начин да се мисли за тази диаграма е, че когато инвеститорите са по-оптимистични за икономиката, те са по-малко развълнувани от технологичните акции и обратно. В много отношения тази диаграма може да разкаже цялата пазарна история за всеки един ден.
Връзката между акциите на растежа и доходността на хазната е в центъра на осмислянето на движенията на финансовите пазари в ерата на COVID.
„Неотдавнашните промени на пазарите на акции в по-общ план са най-малко съвпадащи с рисковия тон на пазарите на облигации и валутата“, пише Голтерман. "Като цяло те предполагат, че по-широката преоценка на „търговията с рефлация" вече е в ход, водена от нарастващите опасения относно силата на икономическото възстановяване на фона на обновеното разпространение на COVID-19."
Голтерман отбеляза 10-годишната доходност на държавните облигации (^ TNX) и превъзходството на малките компании, които върнаха около половината печалби, които видяха през изминалата зима - когато бяхме в „пикова рефлация“ на фона на надеждите за по-бърз растеж, бързо пускане на ваксина и широкото поглъщане на ваксини.
"Предвид възобновената несигурност относно пандемията и степента, до която това може да попречи на икономическото възстановяване, това може да не изглежда неразумно", добави Голтерман.
Бъдещето на тази връзка, разбира се, не е сигурно нещо.
Във вторник Russell 2000 превъзхождаше трите основни средни стойности, като се покачи с почти 3% спрямо 1.57% печалба за Nasdaq. Междувременно 10-годишната доходност се установи на 1.21%, след като достигна 1.15% по-рано в сесията.
Но видяхме, че все по-голям брой икономисти в нашата пощенска кутия твърдят, че по-слабите перспективи за растеж в краткосрочен план трябва да доведат до по-високи доходности, тъй като това би забавило промяна в политиката от страна на Федералния резерв. Аргумент, който по същество призовава Nasdaq и 10-годишната доходност да започнат да търгуват в тандем, а не обратно.
Но преди някой да се опита да предскаже какво ще се случи по-нататък на пазарите, трябва да сме наясно какво се случва днес. И тази диаграма помага на всичко да има смисъл.
Още по темата:
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.07 | ▼0.05% |
USDJPY | 156.03 | ▲0.27% |
GBPUSD | 1.25 | ▼0.07% |
USDCHF | 0.91 | ▲0.04% |
USDCAD | 1.37 | ▼0.03% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 38 332.00 | ▲0.05% |
S&P 500 | 5 123.38 | ▲0.08% |
Nasdaq 100 | 17 763.10 | ▲0.03% |
DAX 30 | 18 184.00 | ▲0.35% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 64 334.70 | ▼0.24% |
Ethereum | 3 136.52 | ▼0.61% |
Ripple | 0.53 | ▲0.61% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 83.84 | ▲0.12% |
Петрол - брент | 89.36 | ▲0.12% |
Злато | 2 334.53 | ▲0.18% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 600.88 | ▼0.19% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 107.38 | ▲0.07% |
Germany Bund 10 Year | 129.69 | ▼0.36% |
UK Long Gilt Future | 95.64 | ▼0.34% |